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06.11.2015:
H E I B E L - T I C K E R P L U S
F I N A N Z I N F O R M A T I O N E N
- Einfach einen Tick besser -
DEUTSCHE BIBLIOTHEK : ISSN 1862-5436
10. Jahrgang - Ausgabe 45 (06.11.2015)
Erscheinungsweise: wöchentlich Freitag/Samstag
I N H A L T
| 01. | Info-Kicker: Spannung vor Arbeitsmarktdaten |
| 02. | So tickt die Börse: Bullen geht die Luft aus |
| | - Wochenperformance der wichtigsten Indizes |
| 03. | Sentiment: Rücksetzer werden gekauft |
| | - EUWAX-Sentiment deutet auf Seitwärtsbewegung hin |
| | - Charttechnik: Rücksetzer werden gekauft |
| | - Fazit: Fortsetzung der Jahresendrallye nach Konsolidierung wahrscheinlich |
| | - Top Analystenziele |
| | - HeidelbergCement AG: Als Euro-Profiteur voll auf Kurs |
| | - MorphoSys AG: Vorsicht scheint angebracht |
| | - RWE AG: Endlich wieder auf dem Weg nach oben |
| 04. | Ausblick: Google, Tesla, Netflix, Amazon und Facebook verändern die Welt |
| 05. | Wunschanalyse: Fairchild Semiconductor International Inc. |
| | - Fairchild Semiconductor International Inc.: Traditionsreiches Unternehmen aus der Chipbranche |
| | - Kleines Unternehmensprofil |
| | - Kleine Unternehmensgeschichte |
| | - Drei Gründer, die unsere Welt veränderten |
| | - Heutige Produktpalette |
| | - Umsatz- und Gewinnentwicklung |
| | - Aktuelle Umsatz- und Gewinnerwartungen |
| | - Fundamentale Bewertung |
| | - Bieterkampf zwischen Infineon und ON Semiconductor eher unwahrscheinlich |
| | - Fazit: Eine Aktie, die man jetzt nicht kaufen sollte |
| 06. | Update beobachteter Werte: Fitbit, Fitbit, Facebook, Disney, Skyworks Solutions |
| | - Fitbit: Angebot & Nachfrage bei Uhren und Aktien |
| | - Fitbit: Warum Insider verkaufen |
| | - Facebook: In Wachstum investieren |
| | - Disney: Profitabler Umbruch |
| | - Skyworks Solutions: Keine Absatzschwäche in Apple-Universum |
| 07. | Übersicht HT-Portfolio |
| 08. | Disclaimer / Haftungsausschluss und Risikohinweise |
| 09. | An-/Ab-/Ummeldung |
01. Info-Kicker: Spannung vor Arbeitsmarktdaten
Liebe Börsenfreunde,
Ihr Autor begibt sich heute auf den Weg nach Berlin, um die Familie und alte Freunde zu besuchen. Daher kann ich leider nicht mehr auf die heute so wichtigen US-Arbeitsmarktdaten warten, ich werde aber Anfang nächster Woche in Form eines Updates dazu Stellung nehmen. Denn die heutigen Zahlen sind extrem wichtig, wie ich Ihnen in Kapitel 02 zeige.
Zudem gehe ich auf die neuesten Entwicklungen im VW-Abgasskandal ein. Noch immer halten sich andere Autowerte sowie die Auto-Zulieferer wacker, doch ich betrachte den Abgas-Skandal inzwischen als einen ersten Schritt einer sich langsam aufbauenden Gefahr seitens der Elektroautos.
Das Sentiment entwickelt sich weiter konstruktiv. Während der DAX also seitwärts oder nur leicht aufwärts läuft, fällt die Stimmung unter den Anlegern deutlich ab. Nach wie vor dürften Rückschläge frühzeitig gekauft werden. Die aufkeimende Skepsis bildet den Boden für weiter steigende Kurse zum Jahresende.
Facebook, Google, Tesla, Netflix und Amazon revolutionieren unsere Gesellschaft. Während etablierte Unternehmen nicht so richtig wissen, wie sie ihr Geld investieren sollen, und gleichzeitig nur ein schwaches Umsatzwachstum ausweisen, geben diese jungen Revoluzzer ihr Geld mit vollen Händen aus, generieren exorbitante Umsatzzuwächse und, wie die aktuellen Quartalszahlen zeigen, weisen sogar ordentliche Gewinne aus. Ich gehe davon aus, dass diese Unternehmen unsere Gesellschaft grundlegend verändern werden. Und diese Änderungen sollten Sie im Auge haben, wenn Sie sich für eine Aktie entscheiden. Mehr dazu in Kapitel 04.
Die heutige Wunschanalyse in Kapitel 05 wurde von Sascha Huber erstellt und behandelt Fairchild, ein Chipunternehmen, das sich selbst zum Verkauf gestellt hat. Infineon hat Interesse, doch zu welchem Preis? Unserer Analyse zufolge sollte Infineon den Preis nicht nach oben treiben, denn so viel mehr als derzeit geboten ist das Unternehmen nicht wert.
Aufgrund der Berichtssaison gibt es derzeit jede Menge Updates zu Unternehmen, in denen ich auch auf die Zahlen anderer Unternehmen eingehe. Bitte verpassen Sie daher nicht Kapitel 06 mit den Updates zu unseren Portfoliowerten.
Eine Übersicht über unser Portfolio finden Sie in Kapitel 07.
Die PDF-Version dieser Ausgabe steht Ihnen ab sofort im Archiv sowie unter dem folgenden Link zur Verfügung:
https://www.heibel-ticker.de/downloads/htp151108.pdfNun wünsche ich eine anregende Lektüre,
take share, Ihr
Börsenschreibel
Stephan Heibel
Chefredakteur und
Herausgeber des
Heibel-Ticker
02. So tickt die Börse: Bullen geht die Luft aus
Der Schwung der ersten Gegenbewegung ist fort, der DAX wird an der Marke 11.000 Punkte gebremst. Nachdem EZB-Chef Draghis Aussage, die Liquiditätsflutung auszuweiten, die Leitzinssenkung in China und die ausgebliebene Leitzinsanhebung in den USA an den Aktienmärkten weltweit für eine Rallye gesorgt hatte, geht nun der Brennstoff langsam aus. War es ein Strohfeuer? Oder holen Anleger lediglich Luft vor dem nächsten Aufschwung?
Janet Yellen, Chefin der US-Notenbank, hat am Mittwoch zumindest einen kleinen Dämpfer ausgeteilt. In ihrer Rede vor dem US-Senat bekräftigte sie die Absicht der Notenbank, den Leitzins der USA im Dezember erstmals seit neun Jahren wieder anzuheben, sofern es die Rahmenbedingungen zulassen.
Eine wichtige Information über die Rahmenbedingungen werden wir heute Mittag aus den USA erhalten: Die Arbeitsmarktdaten. Sollte die Arbeitslosigkeit der USA auf dem niedrigen Niveau verharren und vielleicht sogar das Lohnniveau endlich ein wenig anziehen, dann spricht das für die Zinsanhebung im Dezember. Fallen die Arbeitsmarktdaten jedoch enttäuschend aus, so wird die Zinsanhebung erneut in Frage gestellt werden.
An der Börse hat man sich inzwischen darauf eingestellt. Wurden bislang positive wirtschaftliche Daten begrüßt, weil sie den Konjunkturaufschwung widerspiegelten, so könnten positive Konjunkturdaten nun negativ aufgefasst werden, weil sie die Zinsanhebung unterstützen.
Aktuell wird an den Märkten die Wahrscheinlichkeit einer Zinsanhebung im Dezember mit 54% beziffert, Tendenz steigend. Ich habe so meine Zweifel, wie ich inzwischen mehrfach ausgeführt habe, dass eine solche Zinsanhebung wirklich erfolgen kann. Der Aufschwung in den USA ist bereits sechs Jahre alt und zeigt erste Ermüdungserscheinungen. Zudem hat die Fed inzwischen explizit auch globale Risiken mit in ihre Entscheidungsgrundlage einbezogen, und global sieht es deutlich schlechter aus als in den USA. Denn in China gab es unlängst enttäuschende Daten aus der Industrieproduktion, in Brasilien bricht die Wirtschaft derzeit zusammen, das Land versinkt in einem Korruptionsskandal. Europa kann mit 1,6% Wachstum nicht wirklich als globale Konjunkturlokomotive bezeichnet werden.
Immerhin: Der Verfall der Rohstoffpreise, der auf die Inflationsdaten gedrückt hat, schein sich zu verlangsamen oder in einigen Bereichen bereits zum Stillstand gekommen zu sein. Das wird die Inflationsraten automatisch erhöhen, da die Vergleichsbasis des Vorjahres von nun an nicht mehr so hoch ist. Aus dieser Sicht könnte die Fed also durchaus Spielraum für eine Zinsanhebung bekommen.
Doch ich halte das Problem der anhaltend niedrigen Löhne für extrem gefährlich. Immer mehr Bereiche des Arbeitslebens werden automatisiert und für die Masse der Menschen bleiben immer stupidere Tätigkeiten übrig, die mit niedrigen Stundenlöhnen bezahlt werden können. Gut verdienen tun diejenigen, die neue Automatisierungen entwickeln, mit denen Unternehmen Geld sparen können. Es ist eine Entwicklung, die wir bereits seit der Industriellen Revolution mehrfach durchlebt haben. Sie lässt sich nicht aufhalten und führt ultimativ auch zu besseren Lebensumständen. Doch in der Umbruchsphase gibt es Verwerfungen und soziale Spannungen. Auf eine solche Phase laufen wir zu.
Also: Wir dürfen gespannt sein, ob die Fed im Dezember tatsächlich eine Zinsanhebung durchführen wird. Der Druck, dies zu tun, ist groß. Der Druck, es zu unterlassen, ebenfalls.
Schauen wir einmal, wie sich die wichtigsten Indizes im Wochenvergleich entwickelt haben:
WOCHENPERFORMANCE DER WICHTIGSTEN INDIZES
| INDIZES | 5.11.15 | Woche Δ |
| Dow Jones | 17.863 | 0,6% |
| DAX | 10.888 | 0,8% |
| Nikkei | 19.266 | 1,0% |
| Euro/US-Dollar | 1,09 | -1,2% |
| Euro/Yen | 132,52 | -0,2% |
| 10-Jahres-US-Anleihe | 2,25% | 0,08 |
| Umlaufrendite Dt | 0,41% | 0,05 |
| Feinunze Gold | $1.110 | -3,2% |
| Fass Brent Öl | $45,51 | -7,4% |
| Kupfer | 5.037 | -1,4% |
| Baltic Dry Shipping | 640 | -12,1% |
Der VW-Skandal hat den DAX erneut belastet. Nun kommen alle anderen Vergehen auf den Tisch. Was jedem Autofahrer seit Jahren bewusst ist, wird nun zum Skandal: Die Abgaswerte sowie der Verbrauch von viel mehr Autos als bislang offiziell gedacht sind falsch. Ob es sich um kleine Schummeleien handelt, um systematische Fehlinformationen oder gar um weitere rechtswidrig durch Software manipulierte Werte handelt, wird nun in einer Vielzahl an Einzelfällen untersucht werden müssen.
Unter Verdacht stehen nun nicht mehr nur VW, sondern auch Skoda, Audi und Porsche. Nicht mehr nur Diesel, sondern auch Benziner. VW hat diese Woche 10% auf 97 Euro verloren, bis zum Tief bei 92 Euro ist es nicht mehr weit. Aber auch die anderen deutschen Autobauer geraten unter Generalverdacht, BMW und Daimler bestreiten jedoch kategorisch, die Methoden von VW angewendet zu haben. Die Kurse der Zulieferer waren ebenfalls nur zwischenzeitlich unter Druck, konnten sich aber im Wochenverlauf wieder erholen. So beispielsweise Continental, Infineon und BASF.
Die Aussicht auf eine Zinsanhebung in den USA macht den US-Dollar attraktiv, er hat 1,2% gegenüber dem Euro zugelegt, 0,2% gegenüber dem japanischen Yen. Gleichzeitig ist der Goldpreis um 3,2% eingebrochen, da man weniger der wertvoller gewordenen US-Dollars dafür aufbringen muss.
Wenn ich mir die Erwartungen für das Gold anschaue und daraus die zu erwartende Zinsentwicklung der USA ableite, dann sieht das wie folgt aus: Der Goldpreis soll, so prognostizieren es die vermeintlichen Experten seit Jahren, nochmals unter 1.000 USD/Unze fallen, bevor ein Boden gefunden wird. Das wird in meinen Augen in der aktuellen Marktpage nicht so einfach passieren, dazu wäre schon ein Ereignis nötig, das das Vertrauen in das Gold schwächt bzw. das Vertrauen in den US-Dollar stärkt.
Aus dem fallenden Goldpreis können wir also ein steigendes Vertrauen in den US-Dollar ableiten. Wenn die Prognosen eines Goldpreises unter 1.000 USD/Unze wahr werden sollen, dann müsste die Fed meines Erachtens tatsächlich den US-Leitzins im Dezember anheben. Sprich: Gute Arbeitsmarktdaten und weitere positive Konjunkturdaten sind in den kommenden Wochen schlecht für das Gold.
Sollte sich im Anschluss an die Zinsanhebung im Dezember herauskristallisieren, dass es sich um eine einmalige Angelegenheit handelte, dass also vorerst keine weiteren Zinsanhebungen zu erwarten sind, dann könnte der Goldpreis im Anschluss wieder ansteigen.
Wenn könnte und würde sollten, wären wir alle schlauer :-(
Der Ölpreis schwankt stark zwischen 43 und 50 USD/Fass. Einem Wochenminus von 7,4% ging ein Sprung um 12% voraus, könnte also wieder ein Sprung folgen. Solange diese Handelsspanne nicht verlassen wird, brauchen wir uns keine Gedanken um einen neuen Trend machen, auch wenn die Preissprünge heftig sind.
Die chinesische Industrieproduktion ist eingebrochen, entsprechend ist auch der Baltic Dry Verschiffungsindex eingebrochen. Das hinterlässt einen bitteren Nachgeschmack nach der Leitzinssenkung der chinesischen Notenbank. War es ein frühzeitiges Gegensteuern oder aber, wie diese aktuellen Daten vermuten lassen, eine Notmaßnahme mit dem Rücken zur Wand?
Der chinesische Konsum bleibt stark. Doch ein Land wird nicht ewig nur vom Konsum leben können, wenn die anderen Wirtschaftsbereiche ringsherum einbrechen.
Schauen wir einmal, wie sich die Stimmung unter den Anlegern in der aktuellen Situation entwickelt hat.
03. Sentiment: Rücksetzer werden gekauft
Laut der Frankfurter Börse haben im Laufe der Woche 4% der Institutionellen ihre DAX-Aktien verkauft und 1% hat sogar Wetten auf fallende Kurse abgeschlossen. Dies zeigt, dass die Stimmung unter den Profis ein wenig gelitten hat. Ganz anders verhielten sich dagegen die privaten Kleinanleger. Hier hat niemand seine DAX-Aktien verkauft, ganz im Gegenteil sind sogar weitere 3% der Privatanleger neu ins Bullenlager gewechselt. Die Profis werden also etwas vorsichtiger, die Privatanleger setzen dagegen weiter voll auf die Jahresendrallye.
EUWAX-SENTIMENT DEUTET AUF SEITWÄRTSBEWEGUNG HIN
Nach wie vor bestätigt die Entwicklung des EUWAX-Sentiment nicht das Sentiment der Frankfurter Börse. Zwar steigt der entsprechende Sentiment-Index in der Berichtswoche deutlich von -5,26 auf nunmehr -1,10. Er liegt damit jedoch immer noch leicht unter dem Nullpunkt, der eine neutrale Haltung der Anleger anzeigt. Angesichts des deutlichen Anstiegs ist jedoch bald mit Werten um den Nullpunkt zu rechnen, sodass die Entwicklung des EUWAX-Sentiment die Seitwärtsbewegung des DAX bestätigt.
CHARTTECHNIK: RÜCKSETZER WERDEN GEKAUFT
Sehr stark bleibt dagegen weiterhin die charttechnische Verfassung des DAX. Obwohl eine Korrektur in Richtung 10.500 Punkte, 10.200 Punkte oder sogar 10.000 Punkte immer noch nicht völlig ausgeschlossen werden kann, sinkt die Wahrscheinlichkeit einer solchen zurzeit täglich. Achten Sie daher unbedingt auf die sogenannte innere Stärke des Marktes, die sie ganz einfach daran erkennen, dass jeder Rücksetzer zügig gekauft und damit aufgefangen wird.
Sentimentdaten
Kaufempfehlungen der Privatanleger
Twitter, Dürr, Toyota Motor
Verkaufsempfehlungen der Privatanleger
Volkswagen St., ADVA Optical Networking, Array Biopharma
Die Sentiment-Daten wurden in Zusammenarbeit mit Sharewise
erstellt:
http://www.sharewise.com?heibel
FAZIT: FORTSETZUNG DER JAHRESENDRALLYE NACH KONSOLIDIERUNG WAHRSCHEINLICH
Alles in allem lässt die Analyse der Anlegerstimmung erwarten, dass es kurzfristig zu einer kleinen Konsolidierung kommen könnte. Lassen Sie sich davon jedoch nicht ins Bockshorn jagen und aus dem Markt drängen. Denn eine Fortsetzung der bereits begonnenen Jahresendrallye nach einer kleinen Konsolidierung ist aus Sicht des Sentiments wahrscheinlich.
TOP ANALYSTENZIELE
Sie wollen wissen, was die Analysten im Einzelnen für Aussagen treffen und wo sie die größten Chancen sehen? Ich habe für Sie eine Übersicht der Analysen mit den höchsten Kurszielen ausgearbeitet. Die Liste zeigt ganz einfach an, wo das aktuelle Kursziel des Analysten prozentual am meisten über dem aktuellen Kurs liegt. Die Details zu den einzelnen Empfehlungen finden Sie unter
http://www.aktien-meldungen.de/Aktienresearch/Top-Aktien
| Unternehmen | Analyse v. | Kurs | Kursziel | Upside |
| HeidelCement | 5.11 | 70,27 € | 116,00 € | 65,08% |
| E.ON | 5.11 | 9,68 € | 15,90 € | 64,26% |
| Commerzbank | 2.11 | 10,51 € | 17,00 € | 61,75% |
| MorphoSys | 4.11 | 55,09 € | 88,00 € | 59,74% |
| SAF-Holland | 5.11 | 12,77 € | 20,00 € | 56,62% |
| Volkswagen Vz | 4.11 | 98,24 € | 150,00 € | 52,69% |
| Salzgitter | 5.11 | 26,22 € | 40,00 € | 52,56% |
| Compugroup | 4.11 | 27,15 € | 40,00 € | 47,33% |
| Dt. Lufthansa | 2.11 | 13,62 € | 20,00 € | 46,84% |
| RWE | 5.11 | 13,27 € | 19,00 € | 43,18% |
Es handelt sich um Analysen aus dieser Woche. Bitte genießen Sie diese Übersicht mit Vorsicht. Sie wissen ja, dass häufig auch ein Eigeninteresse des Analysten für eine rosa Brille sorgen kann, weshalb Analysteneinschätzungen tendenziell optimistischer ausfallen, als es die Realität anschließend erlauben würde (Sellside-Analysen). Aber die Übersicht gibt einen Eindruck darüber, wo die Erwartungen mit dem aktuellen Kurs am weitesten auseinander liegen. Wer letztlich Recht haben wird, der Analyst oder die Anleger, die den Kurs machen, ist in jedem Einzelfall individuell zu beurteilen.
HEIDELBERGCEMENT AG: ALS EURO-PROFITEUR VOLL AUF KURS
Analyst Marc Gabriel vom Bankhaus Lampe hat seine Einschätzung der im DAX gelisteten Aktie der HeidelbergCement AG nach Vorlage aktueller Geschäftszahlen auf "Kaufen” mit Kursziel 116 Euro belassen. Trotz geringerer Absatzvolumina sei die Geschäftsentwicklung gut gewesen, schrieb er in einer Studie vom Donnerstag. In der Tat legte HeidelbergCement überzeugende Zahlen vor. Allerdings ist der Konzern, der sehr stark im Ausland aktiv ist, auch einer der größten Profiteure der von der EZB gewollten Euro-Abwertung. So lange die EZB daher den Euro schwächt, bleibt die Aktie von HeidelbergCement eine gute Investment-Idee. Das Kursziel sehe ich allerdings eher im Bereich um 100 Euro.
MORPHOSYS AG: VORSICHT SCHEINT ANGEBRACHT
Analyst Olav Zilian hat seine Einschätzung der Aktie des deutschen Biotechnologie-Unternehmens MorphoSys auf "Buy” mit Kursziel 88 Euro belassen. Die Finanzergebnisse der Gesellschaft seien im Rahmen seiner Prognose ausgefallen, schrieb er dazu in einer Studie vom Mittwoch. Darüber hinaus zeigte er sich nach der Forschungs- und Entwicklungskonferenz von MorphoSys-Partner GlaxoSmithKline erleichtert, da die Briten dort mitgeteilt hätten die Entwicklung des Antikörpers MOR103 weiter vorantreiben zu wollen. Ich glaube grundsätzlich an einen Erfolg des Unternehmens. Allerdings muss man aufpassen kein zu großes Rad zu drehen. Die Entwicklung eines von Celgene zurückgegeben Antikörpers in Eigenregie sowie der damit verbundene Aufbau eines eigenen Vertriebs halte ich für zu ambitioniert. Ich sehe das Kursziel daher eher um 65 Euro.
RWE AG: ENDLICH WIEDER AUF DEM WEG NACH OBEN
Analystin Deborah Wilkens von Goldman Sachs hat ihre Einschätzung der im DAX gelisteten Stammaktie der RWE AG zwar auf "Buy” belassen, zugleich jedoch ihr Kursziel von 21 auf 19 Euro gesenkt. In einer Branchenstudie vom Donnerstag kürzte sie ihre Gewinn- und Dividendenschätzungen für zahlreiche europäische Versorger und in der Folge eben auch ihre Kursziele. Als Grund verwies sie auf die niedrigeren Gas- und Strompreise, durch die die Herausforderungen für die Branche zunehmen würden. Die Analystin empfiehlt die Aktien von E.ON und RWE schon lange zum Kauf und nannte dabei zum Teil extrem hohe Kursziele. Nun, wo die Branche endlich das Gröbste überstanden zu haben scheint, beginnt sie ihre Kursziele zu senken. Ich kann dem nicht so ganz folgen und bleibe dabei, dass wir bei E.ON und RWE wohl die Tiefs gesehen haben. Unter 10 Euro war RWE, allen Herausforderungen zum Trotz, sehr günstig. Nach den Kursgewinnen ist das jetzt nicht mehr ganz so eindeutig, Rücksetzer bleiben hier in meinen Augen jedoch (Nach)Kaufgelegenheiten.
04. Ausblick: Google, Tesla, Netflix, Amazon und Facebook verändern die Welt
Ich habe es im Kapitel 02 kurz angedeutet und auch in früheren Ausgaben bereits angesprochen: Ich halte die Veränderungen, die unsere Gesellschaft durch Unternehmen wie Google, Tesla, Netflix, Amazon und Facebook erfährt, für revolutionär. Unzählige etablierte Unternehmen werden mit ihren derzeitigen Geschäftsmodellen Probleme bekommen.
Wie rasant der gesellschaftliche Umbruch vonstatten geht, zeigen die jüngsten Quartalszahlen. Die jungen Revoluzzer investieren was das Zeug hält, werden mit exorbitanten Wachstumszahlen belohnt und, wenn das Management fähig ist, weisen gleichzeitig bereits ordentliche Gewinne auf. Was wünscht das Anlegerherz mehr?
Doch diese Unternehmen brechen alte Strukturen auf, nehmen etablierten Unternehmen nicht selten die Geschäftsgrundlage. So erhalten Google und Facebook heute einen großen Anteil der Werbebudgets, die früher ausschließlich auf die TV-Sender verteilt wurden.
Fernsehzuschauer gehen zu Netflix und Amazon Prime Video, statt monatlich Geld für die sequenziellen TV-Programme diverser Anbieter zu zahlen. Serien werden nun schon mal in einem Stück geschaut, und zwar dann, wenn man dazu Lust hat und nicht wenn der TV-Sender sie ausstrahlt. So ist Content zwar nach wie vor gefragt, doch Netflix hat inzwischen mehrfach gezeigt, dass es dabei nicht auf Hollywood angewiesen ist, sondern auch selbst erfolgreich aktiv werden kann.
Einzig Live-Sendungen finden nach wie vor großes Interesse. Doch was müssen wir live sehen? Natürlich Fußballspiele und andere Sport-Veranstaltungen. Auch Nachrichten sind natürlich live und bieten ein echtes Verkaufsargument für Nachrichtensender.
Tesla erlebt derzeit einen Aufwind, weil Volkswagen die gesamte abgasproduzierende Autowirtschaft in Frage stellt. Was spricht noch gegen eine flächendeckende Nutzung von Elektroautos? Die Reichweite ist inzwischen bei über 500 km und damit für die allermeisten Fahrten ausreichend. Die Batterien können binnen 20 Minuten zur Hälfte wieder aufgeladen werden. Ladezeiten werden immer kürzer, die Reichweite immer länger.
Ich sehe keinen Nachteil mehr bei der Batterietechnik. Die Autoindustrie in Deutschland könnte überrollt werden, wenn sie nicht endlich den konsequenten Umstieg auf diese Technologie vollzieht. Bereits seit Jahrzehnten wird behauptet, Verbrennungsmotoren hätten noch soo viel Spielraum für Optimierungen, die könnten noch soo viel sauberer gemacht werden und die Elektrotechnologie sei noch lange nicht so weit. Alles Pustekuchen, Tesla spart Milliarden an Entwicklungskosten für effizientere Motoren, entwickelt lediglich bessere Batterien. Der Rest eines Elektroautos ist trivial.
So trivial, dass Tesla ausreichend Kapazität hat, sich an das Zukunftsthema autonomes Fahren heranzuwagen.
Und da haben wir noch gar nicht von Amazons Ambitionen gesprochen, künftig auch verstärkt Lebensmittel auszuliefern. Dank gleichtägiger Auslieferung wird das ein ernstzunehmendes Geschäftsmodell, unsere Supermärkte werden sich was überlegen müssen.
Natürlich wird Amazon nicht gleich alle Leistungen eines Supermarktes abdecken können. Doch die wöchentlichen Standardprodukte, die Sie Woche für Woche nach Hause schleppen, könnten auf Abruf von Amazon geliefert werden: Brot, Milch, Aufschnitt, Salat, ... Dinge, die Sie Woche für Woche erneut einkaufen. Und wenn Sie dann selber einkaufen gehen, dann können Sie sich auf die besonderen Nahrungsmittel konzentrieren, sich dafür Zeit nehmen, mal ein besonderes Abendessen zusammenzustellen. Ich denke, das wird so kommen.
In den USA ist es schon da. Dort nimmt Amazon schon ersten Lebensmittelhändlern Umsatz weg, wie die jüngsten Quartalsberichte gezeigt haben. Wal-Mart bekommt Konkurrenz von Amazon und Whole Foods Markets bekommt daher Konkurrenz von Wal-Mart, die ihr Heil in den qualitativ hochwertigeren Bioprodukten suchen.
Wir haben derzeit nur Facebook in unserem Portfolio. Die Aktien erscheinen mir immer viel zu teuer, doch immer wieder rechtfertigen sie ihre hohen Bewertungsniveaus durch positive Überraschungen. Wer von Ihnen noch keinen solchen Kandidaten im Portfolio hat, der sollte sich schleunigst einen aussuchen.
05. Wunschanalyse: Fairchild Semiconductor International Inc.
Fairchild Semiconductor International Inc.
Traditionsreiches Unternehmen aus der Chipbranche
Do, 05. November um 17:21 Uhr
Eine Analyse von Sascha Huber
Heute hat die Aktie der Fairchild Semiconductor die Abstimmung zur Wunschanalyse gewonnen. Die Gesellschaft gehört zu den traditionsreichsten Unternehmen aus der Chipbranche überhaupt. Umso interessanter, dass ausgerechnet dem deutschen Chipkonzern Infineon Interesse an einer Übernahme nachgesagt wird. Schauen wir uns gemeinsam an, worin für Infineon der Reiz einer solchen Übernahme liegen könnte.
KLEINES UNTERNEHMENSPROFIL
Bei Fairchild Semiconductor handelt es sich um einen im US-amerikanischen San José beheimateten Halbleiterproduzenten. Das Unternehmen wurde bereits 1957 gegründet, dann aber 1979 von Schlumberger geschluckt und anschließend mehrfach weiter veräußert.
Nach dem Neustart des Unternehmens im Jahr 1997 kam es zunächst zur Übernahme der Halbleitersparte des US-Rüstungskonzerns Raytheon. 1999 erfolgte schließlich der Börsengang an der NASDAQ. Zuletzt hat sich das Unternehmen selbst zum Verkauf gestellt, neben Infineon hat auch ON Semiconductor Interesse an einer Übernahme signalisiert.
KLEINE UNTERNEHMENSGESCHICHTE
Die erste Gründung des Unternehmens im Jahr 1957 erfolgte durch acht Ingenieure des Shockley Semiconductor Laboratory, die später als „Traitorous Eight” (zu deutsch: „Die verräterischen Acht”) bekannt wurden. Finanziert wurde die Gründung mit finanzieller Unterstützung in Höhe von 1,5 Mio. US-Dollar durch Sherman Mills Fairchild von Fairchild Camera and Instruments, weshalb man eine Tochergesellschaft von dessen Konzern wurde.
1958 gelang es Robert Noyce auf Basis der von Fairchild selbst entwickelten Planartechnik den ersten monolithisch gefertigten integrierten Schaltkreis herzustellen. Die erstmalige Platzierung von Dioden, Transistoren und Widerständen auf einem Silizium-Substrat, kurz „Chip” genannt, legte somit den Grundstein für die Entwicklung einer ganz neuen Branche, die bis heute die Welt verändert: die Chipindustrie.
Nachdem Fairchild eine ganze Zeit lang den Markt mit seiner Diode-Transistor-Logik dominierte, etablierte sich Texas Instruments mit seiner Transistor-Transistor-Logik zunehmend als größter Konkurrent. 1976 konterte man noch einmal mit der Vorstellung der weltweit ersten Spielekonsole Channel F, verlor aber auch dort im Kampf gegen Atari. So kaufte Schlumberger das Unternehmen im Jahr 1979, womit dessen Geschichte vorerst endete.
DREI GRÜNDER, DIE UNSERE WELT VERÄNDERTEN
Interessant sind an dieser Stelle besonders die drei Mitgründer Eugene Kleiner, Gordon Moore und eben Robert Noyce. Noyce gilt neben Jack Kirby, wie bereits erwähnt, als Erfinder der integrierten Schaltung. Er war nicht nur Mitgründer von Fairchild Semiconductor, sondern auch einer der Gründer von AMD. Sein Spitzname lautete „The Mayor of Silicon Valley” (zu Deutsch: „Der Bürgermeister des Silicon Valley”).
Gordon Moore ist hingegen einer der Mitgründer von Intel und Urheber des Moore'schen Gesetzes. Dieses besagt, dass sich die Anzahl der elektronischen Bauteile einer integrierten Schaltung jedes Jahr verdoppelt. Obwohl es im Wesentlichen bis heute gilt, hat man es inzwischen auf die Verdopplung der Prozessorleistung alle 18 Monate vereinfacht.
Eugene Kleiner dagegen gehörte zu den Mitgründern der Venture Capital-Gesellschaft Kleiner Perkins, heute Kleiner Perkins Caufield & Byers (KPCB). Diese war beispielsweise beteiligt an den Gründungen von Amazon.com, AOL, Citrix Systems, Electronic Arts, Genentech, Google, Intuit, Juniper Networks, Netscape, Sun Microsystems, Symantec, Verisign oder auch Zynga und gilt heute als eine der ersten Adressen im Silicon Valley.
HEUTIGE PRODUKTPALETTE
Fairchild Semiconductor konzentriert sich in erster Linie auf die Entwicklung, Produktion und Vermarktung sogenannter Leistungshalbleiter. Dabei handelt es sich um Chips, die speziell für hohe Spannungen und Ströme konzipiert sind und beispielsweise in der Automobilindustrie, beim Cloud Computing, in Drohnen, im Mobilfunk sowie in Servern zum Einsatz kommen. In erster Linie werden diese Chips dabei in der Steuerungselektronik sowie für das Power Management benötigt.
UMSATZ- UND GEWINNENTWICKLUNG
Die Umsatzentwicklung des Unternehmens ist leider weniger von Wachstum als vielmehr von Stagnation geprägt – und Stillstand ist Rückschritt, gerade in der dynamischen Chipbranche. So reduzierte sich bspw. der Umsatz des Unternehmens von 2012 nach 2013 um 500.000 US-Dollar. Zugleich brach jedoch der Gewinn je Aktie um 79% von 0,19 auf nur noch 0,04 US-Dollar ein.
Diese Entwicklung deutet ganz klar darauf hin, dass eine gewisse Basisnachfrage nach den Chips von Fairchild Semiconductor vorhanden ist. Allerdings schafft es das Management der Gesellschaft einfach nicht neue Branchentrends frühzeitig zu erkennen und auf diese aufzuspringen. So erklärt sich das fehlende Wachstum, obwohl der Konzern mit seinen Produkten ja durchaus interessante Wachstumsmärkte adressiert.
2014 gelang dem Unternehmen dann auch eine leichte Umsatzsteigerung um knapp 2% auf gut 1,43 Mrd. US-Dollar. Allerdings rutschte man gleichzeitig deutlich in die roten Zahlen und verzeichnete einen Verlust je Aktie in Höhe von 0,29 US-Dollar.
AKTUELLE UMSATZ- UND GEWINNERWARTUNGEN
In den ersten neun Monaten des laufenden Geschäftsjahres 2015 erzielte Fairchild Semiconductor einen Umsatz von gut 1,05 Mrd. US-Dollar (-4%) bei einem Verlust je Aktie von 0,07 US-Dollar. Für das Gesamtjahr ist daher nun mit einem Umsatz von nur noch rund 1,38 Mrd. US-Dollar (-3,7%) bei einem Verlust je Aktie von 0,22 US-Dollar zu rechnen. Auch für 2016 und 2017 sind weder beim Umsatz noch beim Gewinn je Aktie große Sprünge nach oben zu erwarten.
Im besten Fall würde der Konzern in 2017 wohl einen Umsatz von knapp 1,5 Mrd. US-Dollar bei einem etwa ausgeglichenen Ergebnis je Aktie schaffen. Zurzeit zahlt das Unternehmen keine Dividende, und dies ist auch in Zukunft nicht zu erwarten.
FUNDAMENTALE BEWERTUNG
Auf Basis der vorliegenden Geschäftszahlen wird die Aktie aktuell mit einem KUV von ca. 1,48 bewertet, ein KGV gibt es aufgrund der zuletzt ausgewiesenen Verluste leider nicht. Dies ist im Peer Group Vergleich auf den ersten Blick eigentlich recht günstig.
So weist bspw. Branchenführer Texas Instruments ein KUV von ca. 4,5 auf, und selbst die deutsche Infineon wird gegenwärtig mit einem KUV von deutlich über 3 bedacht. Allerdings gibt es mit der aktuell kriselnden STMicroelectronics auch einen Konkurrenten, der zurzeit nur mit einem KUV von nur 0,87 bewertet wird. Vor diesem Hintergrund halte ich die gegenwärtige Bewertung der Aktie für nicht günstig.
BIETERKAMPF ZWISCHEN INFINEON UND ON SEMICONDUCTOR EHER UNWAHRSCHEINLICH
Die Aktie dümpelte in den letzten Jahren größtenteils zwischen 10,00 und 15,00 US-Dollar. Bis Mitte Mai diesen Jahres zog sie dann – getrieben von aufkeimenden Übernahmespekulationen – auf deutlich über 20,00 US-Dollar an. Doch als es kurzfristig zu keinem Übernahmeangebot kam, fiel die Aktie schnell wieder unter 13,00 US-Dollar zurück.
Erst als dann Mitte Oktober bekannt wurde, dass die Gesellschaft die US-Investmentbank Goldman Sachs engagiert hat und sich selbst zum Verkauf anbietet, ging es wieder deutlich aufwärts. Sofort wurde von Anlegern spekuliert, dass Infineon doch der ideale Käufer wäre. Kürzlich meldete Bloomberg dann, dass sowohl ON Semiconductor als auch Infineon Kaufangebote abgegeben hätten und Infineon mit seinem Kaufangebot vorne liegen würde.
Der von Infineon gebotene Übernahmepreis sollte m.E. jedoch nicht allzu weit über dem aktuellen Kursniveau liegen, sodass man aus diesem Grund nicht auf weiter steigende Kurse spekulieren sollte. Anders könnte es jedoch aussehen, wenn ON Semiconductor nachlegt und es hier zu einem Bieterkampf zwischen den beiden Interessenten käme. Dies ist zwar prinzipiell möglich, ich erachte dies jedoch als eher unwahrscheinlich. Denn dafür ist die Produktpalette von Fairchild Semiconductor einfach zu schwach und die Bewertung der Aktie bereits zu ambitioniert.
Mit dem Kauf von Fairchild Semiconductor möchte Infineon die eigene führende Position im Markt für Leistungshalbleiter weiter festigen. Daher dürfte es im Zuge der Akquisition zu einer deutlichen Straffung der Produktpalette bei Fairchild kommen, um so deren Bewertung auf das Niveau von Infineon anzuheben. Angesichts der damit einhergehenden Umsatzeinbußen lässt sich ein Kaufpreis über 2,5 Mrd. US-Dollar (entspricht 21,65 US-Dollar je Aktie) nicht mehr rechtfertigen.
FAZIT: EINE AKTIE, DIE MAN JETZT NICHT KAUFEN SOLLTE
Von der fundamentalen Bewertung her erscheint mir die Aktie zurzeit ziemlich ausgereizt. Denn dem Konzern geht es schon längere Zeit nicht gut, sodass sich die aktuelle Bewertung der Aktie nur noch durch das erwartete Übernahmeangebot erklären lässt. Platzt die Übernahme noch, droht der Aktie m.E. ein deutlicher Rücksetzer in Richtung 12,50 US-Dollar.
Wer die Aktie schon hat, kann sie halten. Denn ich erwarte ein Übernahmeangebot im Bereich von 20,00 US-Dollar durch Infineon, das am Ende erfolgreich sein sollte. Wer die Aktie noch nicht hat, sollte sie jetzt aber nicht kaufen. Denn angesichts einer Chance von ca. 12% nach oben bei einem Risiko von rund 30% nach unten ist das Chance/Risiko-Verhältnis dafür einfach zu schlecht.
06. Update beobachteter Werte: Fitbit, Fitbit, Facebook, Disney, Skyworks Solutions
Bitte beachten Sie auch den Kundenbereich auf meiner Internetseite unter
www.heibel-ticker.de -> Portfolio -> 10 neueste Einträge. Dort finden Sie aktuelle Charts mit meinen jeweils aktualisierten Einschätzungen.
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Im Wochenverlauf habe ich zu mehreren Titeln Anmerkungen im Kundenbereich der Webseiten verfasst.
Fitbit
Angebot & Nachfrage bei Uhren und Aktien
Di, 03. November um 10:03 Uhr
Fitbit hat gestern Abend Quartalszahlen veröffentlicht sowie zusätzlich den Verkauf von 23,3 Mio. Aktien bekanntgegeben. Die Quartalszahlen waren himmlisch, die Aktienplatzierung hingegen katastrophal. Die Aktie hat in den beiden vergangenen Tagen um 10% zugelegt, dieser Gewinn wurde heute Nacht wieder abgegeben.
Im Einzelnen: Die Zahlen waren sehr gut. Der Umsatz stieg um 168% auf 409,3 Mio. USD, erwartet wurden nur 351 Mio. USD. Der Gewinn sprang auf 24 Cents je Aktie, erwartet wurden nur 10 Cents je Aktie. Die Jahresprognose wurde von 1,6-1,7 Mrd. USD auf 1,77-1,8 Mrd. USD Umsatz angehoben.
Das Quartalsergebnis war also ein klassisches "beat and raise" (übertreffen und anheben), etwas, was für ein Wachstumsunternehmen extrem wichtig ist.
Fitbit ist derzeit 8,4 Mrd. USD wert. Es gibt 203,5 Mio. Aktien zu 40 USD, davon befinden sich erst 8 Mio. (4%) im freien Handel. Nun werden in den kommenden Tagen weitere 10% in den freien Handel gegeben, die Anzahl der Aktien im Streubesitz wird sich dadurch um 150% erhöhen. Sprich: Für Anleger gibt es von heute auf morgen plötzlich zweieinhalb mal so viele Aktien, die zum Verkauf stehen.
7 Mio. neue Aktien werden ausgegeben, 14 Mio. Aktien werden durch bestehende Aktionäre verkauft und für 2,3 Mio. Aktien werden Verkaufs-Sperrfristen zum 4.11. aufgehoben. Bei Fitbit wird also nur ein kleiner Teil der Aktien in Form von Barmitteln den Weg in die Bilanz finden (7 Mio x 40€ = 280 Mio. €).
Die Aktie von Fitbit war im Vorfeld der Zahlen kräftig angesprungen. Wir hatten Freitag zu 34,29 EUR aufgestockt, heute früh notiert die Aktie wieder bei 34,35 EUR. Ich nehme an, dass die heftige Anhebung der handelbaren Aktien noch ein paar Tage Druck auf den Kurs ausüben wird. Doch das Unternehmen hat ein sexy Produkt für die Weihnachtszeit und wird meines Erachtens zu einem der Renner in diesem Weihnachtsgeschäft. Sobald die neuen Aktien verteilt sind, dürfte die Aktie daher meiner Einschätzung nach wieder zulegen.
Insbesondere die überraschend guten Absatzzahlen werden bei Anlegern in den kommenden Wochen dafür sorgen, dass Fitbit als attraktive Weihnachtsspekulation gesehen wird. Denn die Weihnachtsspekulation des Vorjahres, GoPro, hat in der vergangenen Woche die Waffen gestreckt, die Apple Watch fällt beim weltgrößten Konzern auch dann nicht ins Gewicht, wenn sämtliche Absatzprognosen übertroffen würden: Zwei Drittel des Apple-Umsatzes wird durch das iPhone generiert, und da fallen Erfolge der Apple Watch vorerst nicht weiter auf.
Und wann, wenn nicht jetzt, sollte Fitbit möglichst schnell seine verfügbaren Aktien in den Markt geben? Es läuft super, die Nachfrage nach den Aktien ist da, und ein Rückschlag in der Aktienkursentwicklung sollte vor diesem Hintergrund schnell wieder ausgebügelt sein. Wir bleiben also dabei.
Fitbit
Warum Insider verkaufen
Mi, 04. November um 10:49 Uhr
Eine Frage, die mir immer wieder gestellt wird: Warum sollten wir kaufen, wenn doch Insider, die vermeintlich wesentlich besser über die aktuellen Geschäftsaussichten Bescheid wissen als wir, verkaufen?
Die Standardantwort lautet: Es gibt Millionen Gründe, warum jemand eine Aktie verkauft, es gibt aber nur einen Grund, warum er eine Aktie kauft. Kaufen tut man, weil man von deren Zukunft überzeugt ist. Verkaufen tut man, weil man das Geld braucht, weil man eine andere Anlageform bevorzugt, weil man ... schlechte Geschäftsaussichten erwartet, doch das ist nur ein Grund von vielen.
Bei Fitbit verkaufen nun viele Insider ihre Aktien. Fitbit ist ein junges Unternehmen, das mit viel Risiko-Kapital (Venture Capital) aufgebaut wurde. Risikokapitalgeber (Venture Capitalists) haben ein klares Geschäftsmodell: Sie suchen sich Startups, machen sie groß, bringen sie an die Börse und versilbern ihr eingesetztes Kapital. Das Ziel ist der Börsengang, in dessen Rahmen die Anteile verkauft werden. Je schneller, desto besser.
Es ist nicht das Ziel von Venture Capitalists, am Wachstum eines börsennotierten Unternehmens zu partizipieren. Entsprechend ist es dem Venture Capitalist egal, wie das Geschäft nach dem Börsengang läuft. Seine Geldgeber (ja, auch Venture Capitalists arbeiten mit fremden Geldgebern) verlangen, dass das Geld in Startups eingesetzt wird. Es ist der Teil ihres Vermögens, den sie für diese Art der Geldanlage vorgesehen haben. Und da wollen sie nicht ewig in einem börsennotierten Unternehmen investiert bleiben.
Ich halte also den Umstand, dass in diesen Tagen 14 Mio. Aktien von Insidern auf die Börse geworfen werden, nicht für ein schlechtes Omen. Vielmehr wird der Börsengang von Fitbit zum Musterbeispiel für eine gelungene Venture Capitalist Strategie mit "erfolgreichem" Börsengang als Exit.
Wie bereits gesagt, ich kann kaum abschätzen, wie stark diese zusätzlich auf den Markt geworfene Aktienmenge den Kurs kurzfristig drückt. Es kann gut sein, dass viele spekulative Aktienanleger genau wie wir in Fitbit DIE Weihnachtsspekulation dieser Saison sehen und glücklich darüber sind, dass so viele Aktien auf den Markt kommen.
Ich weiß übrigens, wer gestern glücklich war: Die Shortseller in Fitbit. Davon gibt es nämlich auch eine ganze Menge, und die erwarten tatsächlich einen fallenden Kurs, denn sonst würden sie nicht auf fallende Kurse spekulieren. Meiner Recherche zufolge erwarten Shortseller in Fitbit deshalb fallende Kurse, weil es bei GoPro auch so war. GoPro hat es nicht geschafft, über einen Gadget-Anbieter hinaus zu wachsen. Gadgets (technologische Spielzeuge) werden innerhalb von wenigen Monaten anderswo in vergleichbarer Qualität zu einem Bruchteil des Preises produziert, entsprechend kurzlebig ist der Erfolg von GoPro.
Fitbit hingegen verkauft seine Uhren als Fitness-Programm und hat häufig Unternehmen als Kunden. In Form eines Rahmenvertrags mit einem Unternehmen wird den Mitarbeitern die Uhr zu einem günstigeren Preis angeboten. Gleichzeitig werden unternehmensspezifische Foren aufgebaut, in denen sich die Mitarbeiter gegenseitig mit sportlichen Leistungen anspornen können. Ja, wieder einmal der Begriff "social", der hier für Kursphantasie sorgt.
Ich glaube nicht, dass es derzeit ein anderes Technologieunternehmen gibt, das individuelle und gleichzeitig umfassende Angebote für Unternehmen anbietet. Es wundert mich natürlich, dass Apple da noch nicht in den Markt vorgedrungen ist. Inzwischen hat Fitbit jedoch einen Vorsprung, den Apple schwer wird aufholen können.
Also: Wer noch keine Position in Fitbit hat, der erhält in diesen Tagen eine zweite Chance zum Einstieg. Das Unternehmen hat so ziemlich die größte positive Überraschung dieser Berichtssaison präsentiert. Der Kurs ist nur aufgrund der Aktienplatzierung nochmals kräftig im Minus. Sobald die Aktienplatzierung verdaut ist, dürfte der Kurs meines Erachtens wieder anziehen.
Facebook
In Wachstum investieren
Do, 05. November um 16:04 Uhr
GoPro hatte es bei der Verkündung seiner Quartalszahlen auf den Punkt gebracht: Das Unternehmen hätte zu wenig investiert, dadurch blieb das Wachstum hinter den Erwartungen. Unternehmen der Rohstoffindustrie investieren was das Zeug hält, doch aufgrund der purzelnden Rohstoffpreise reicht das gerade mal aus, den Umsatz stabil zu halten bei rückläufigem Gewinn.
Facebook sticht da positiv heraus: Das Unternehmen investiert kräftig und wächst entsprechend rasant. Der Umsatz ist um 41% auf 4,5 Mrd. angesprungen, erwartet wurden 4,37 Mrd. USD. Da ist es leicht zu verschmerzen, dass die Kosten des Umsatzwachstums den Gewinn beeinträchtigen. Der ist um 33% auf 57 Cents je Aktie angewachsen, erwartet wurden 52 Cents je Aktie.
Bei diesem Umsatz- und Gewinnwachstum erwarten wir doch mal eine Bewertung, die dem doppelten Gewinnwachstum entspricht, also ein KGV von 33x2= 66, oder? Nun, das ist etwas hoch gegriffen, an der Börse wird derzeit nur ein KGV 2016e von 40 bezahlt, es gibt also noch Luft nach oben.
Inzwischen schauen weltweit eine Milliarde Menschen täglich in ihr Facebook-Account. Die meisten verwenden ihr Smartphone dafür, Facebook generiert 78% seiner Einnahmen über Werbung im Mobilfunknetz, vor einem Jahr waren es noch 66%. Instagram hat inzwischen 400 Mio. monatliche Nutzer.
Als besonderes Highlight hob CEO Mark Zuckerberg die Videoplattform von Facebook hervor, über die täglich 8 Mrd. Videos abgerufen würden. Künftig werde dieser Kanal weiter ausgebaut und zu Geld gemacht, aber auch WhatsApp, Messenger und Oculus (Virtual Reality).
Also: Facebook ist erst am Beginn, Video, Instagram und andere Dienste zu Geld zu machen. Mit Facebook hat Zuckerberg bewiesen, dass er auch Smartphonenutzer zu Werbeeinnahmen machen kann, etwas, das in der Branche bislang den wenigsten gelungen ist. Mit den weiteren Plattformen wird das Wachstum noch eine Weile auf dem hohen Niveau bleiben, und ich sehe keinen Grund, warum Facebook mit einem KGV von 40 belegt wird. Ich halte 40% Kursgewinn in den kommenden 12-18 Monaten für möglich, und das würde dann gerade mal das aktuelle Wachstum widerspiegeln und noch nicht einmal zu einer höheren Bewertung führen, denn in 12 Monaten ist ja auch der Gewinn vermutlich um 40% höher.
Die Aktei ist heute mit 6,5% im Plus, wir bleiben dabei.
Disney
Profitabler Umbruch
Fr, 06. November um 09:05 Uhr
Das Haus der Maus kämpft mit Video on Demand Anbietern wie Netflix und Amazon Prime Video. Kabelkunden trennen sich von ihrem Kabelfernsehen und wechseln zu den Internetanbietern von VoD. Entsprechend angespannt ist die Situation im angestammten Geschäft. Dieser Trend ist in den USA bereits deutlich weiter als in Deutschland. Entsprechend haben sich in den USA Medienunternehmen bereits wesentlich besser darauf eingestellt.
Am besten hat sich meiner Einschätzung nach Disney darauf eingestellt. CEO Bob Iger hob nach der Veröffentlichung der Quartalszahlen das brummende Geschäft im Live-Bereich hervor: Insbesondere für Live-Sportübertragungen sei die Zahlungsbereitschaft sehr hoch.
Aber auch das Merchandising-Geschäft läuft gut. Darth Vader Kostüme (Krieg der Sterne) fehlen bei keiner Halloween-Party, auf Kindergeburtstagen laufen unzählige Eisprinzessinnen (Frozen) herum. Superman-Kostüme wurden durch den Iron Man, Thor oder Hulk (Avengers) abgelöst.
So ist der Umsatz von Disney aufgrund der rückläufigen Kabel-Kunden nur um 9,1% auf 13,51 Mrd. USD angesprungen, erwartet wurden 13,57 Mrd. USD. Der Gewinn ist jedoch um 35% auf 1,20 USD je Aktie gesprungen, erwartet wurden 1,14 USD je Aktie. 9% Umsatzwachstum und ein überproportionales Gewinnwachstum von 35% ist doch nicht schlecht für einen alten Medienkonzern, oder?
Das KGV 2016e steht bei 17, die Dividendenrendite bei mageren 1,4%. Ich gehe davon aus, dass der im Dezember in die Kino kommende "Krieg der Sterne" Teil 7 nicht nur die Kinokassen klingeln lassen wird, sondern auch das Merchandising weiter anheizt. Entsprechend positiv bin ich für das kommende Quartal gestimmt, denn neben dem hohen Gewinnwachstum erwarte ich dann auch wieder bessere Umsatzzahlen.
Allein das Gewinnwachstum rechtfertigt eine höhere Bewertung, wir bleiben mit unserer Position dabei.
Skyworks Solutions
Keine Absatzschwäche in Apple-Universum
Fr, 06. November um 09:20 Uhr
Die Probleme der Nicht-Apple-Zulieferer bleiben Probleme der Nicht-Apple-Zulieferer. Skyworks hat gestern Abend Zahlen vorgelegt, die über den Erwartungen lagen und hob zugleich seine eigene Prognose an. Das Internet der Dinge sei ein vielversprechender Wachstumsmarkt, für den Skyworks bestens positioniert sei.
Mit 880,8 Mio. USD Umsatz (+23%) verdiente Skyworks 1,52 USD je Aktie (+37%). Erwartet wurden 878 Mio. USD Umsatz und 1,52 USD Gewinn je Aktie. Nachdem es in den vergangenen Wochen immer wieder Hiobsbotschaften aus dem Chipsektor gab (NXP, Dialog Semi) war die Aktie kräftig unter Druck geraten. Diese Quartalszahlen haben die Befürchtungen jedoch widerlegt, und entsprechend ist die Aktie gestern Abend nachbörslich um weitere 4% angesprungen, nachdem sie in den Tagen zuvor bereits um 9% angesprungen war.
Das KGV 2016e von Skyworks steht bei 12, ist also für das Wachstum viel zu niedrig. Analysten erwarten in den kommenden fünf Jahren ein jährliches Wachstum von 19%, diese Erwartung dürfte jedoch nun, nach der Prognoseanhebung durch CFO Donald Palette in der gestrigen Analystenkonferenz, nochmals nach oben korrigiert werden. Wir bleiben also bis auf weiteres dabei.
07. Übersicht HT-Portfolio
| Spekulation (≈20%) =12,6% | WKN | 5.11.15 | Woche Δ | Σ '15 Δ | Anteil 5x4% | ! |
| First Solar | A0LEKM | 54,00 € | 16% | 8% | 2,3% | C |
| Skyworks Solutions | 857760 | 74,00 € | 9% | -3% | 4,2% | B |
| iRobot | A0F5CC | 28,69 € | 2% | -7% | 2,0% | B |
| Fitbit | A14S7U | 34,08 € | 0% | -3% | 4,1% | A |
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| Wachstum (≈30%) =27,1% | WKN | 5.11.15 | Woche Δ | Σ '15 Δ | Anteil 4x7,5% | ! |
| Apple | 865985 | 111,30 € | 2% | 19% | 5,0% | B |
| SAP | 716460 | 73,75 € | 4% | 27% | 4,9% | B |
| BB Biotech | A0NFN3 | 266,00 € | 3% | 12% | 8,1% | B |
| Twitter | A1W6XZ | 26,37 € | -1% | -19% | 6,3% | B |
| Facebook | A1JWVX | 100,40 € | 5% | 27% | 2,9% | B |
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| Dividende (≈30%) = 30,4% | WKN | 5.11.15 | Woche Δ | Σ '15 Δ | Anteil 3x10% | ! |
| Österreichische Post | A0JML5 | 33,87 € | -1% | -17% | 4,4% | C |
| Swiss Re | A1H81M | 86,30 € | 1% | 25% | 2,9% | B |
| Royal Dutch Shell B | A0ER6S | 24,36 € | 1% | -11% | 6,6% | C |
| Portucel | 895885 | 3,85 € | 5% | -3% | 11,3% | B |
| Disney | 855686 | 103,64 € | -1% | 16% | 2,7% | B |
| Deutsche Post | 555200 | 27,09 € | 0% | 14% | 2,6% | B |
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| Absicherung (≈20%) =15,9% | WKN | 5.11.15 | Woche Δ | Σ '15 Δ | Anteil 3x6,7% | ! |
| Goldbarren 100 gr | 100 gr. | 3.239,00 € | -2% | 2% | 6,8% | B |
| Südzucker-Anleihe | A0E6FU | 92,12% | 0% | -2% | 4,7% | B |
| Nokia-Anleihe | A0T9L2 | 105,05% | 1% | -4% | 4,4% | B |
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| Cashquote |
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| Σ-Portfolio |
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| 1,8% | 4,8% | 14,0% |
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| Heibel-Ticker |
| Gewichtung | Anzahl Positionen | angestrebte Positionsgröße |
| Portfolio | Ziel | Soll | Ist | Soll | Ist |
| Spekulation | Ereignis | 20% | 12,6% | 5 | 4 | 4% |
| Wachstum | Enkelkinder | 30% | 27,1% | 4 | 5 | 7,5% |
| Dividende | Urlaub | 30% | 30,4% | 3 | 6 | 10% |
| Absicherung | Zins & Gold | 20% | 15,9% | 3 | 3 | 6,7% |
| Summe |
| 100% | 86,0% | 15 | 18 |
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Anmerkungen:
Die dritte Spalte zeigt die Schlusskurse von Donnerstagabend.
Unter „Woche” steht die Veränderung im Vergleich zur Vorwoche.
Unter „2014” steht das Ergebnis der Position seit Jahresbeginn bzw. seit Aufnahme ins Portfolio.
Unter „Anteil” finden Sie den Anteil der jeweiligen Position am
Gesamtdepot.
Unter ! steht zur Information meine Grundtendenz:| A | – | Top-Aktie mit günstigem Kurs, |
| B | – | Kursrücksetzer zum Kaufen nutzen |
| C | – | Kurssprünge zum Verkaufen nutzen, |
| D | – | bei Gelegenheit Verkaufen, |
| E | – | Sofort Verkaufen |
Die „Gelegenheit” zum Kaufen oder Verkaufen wird sodann kurzfristig von mir per Update an Sie bekanntgegeben.
Ich habe diese Spalte „!” insbesondere für neue Kunden vorgesehen, die zu einem späteren Zeitpunkt wissen wollen, ob ich die Position noch zukaufen würde, wenn ich beispielsweise darin nicht schon voll investiert wäre. Zukaufen würde ich jeweils jedoch niemals zu Höchstkursen, sondern stets nur nach kurzfristigen Kursrückschlägen von mindestens 5-7%.
Kauffolge: Je spekulativer, desto aggressiver würde ich kaufen und verkaufen. Derzeit verwende ich die folgenden Schritte:
Value Positionen in drei Schritten aufbauen: 25%-25%-50%,
Spekulative und alternative Positionen in zwei Schritten aufbauen: 50%-50%,
Tradingpositionen ganz oder gar nicht: 100%.
Stopp Loss Limits, Verkaufslimits und ähnliche Aktionsmarken verwalte ich aktiv in meinem System und ändere ich unter der Woche mehrfach, fast täglich. Eine Veröffentlichung der entsprechenden Limits ist in der Regel nicht sinnvoll, allenfalls Stopp Loss Marken werde ich bisweilen im Text bekanntgeben.
Eine erfolgreiche Börsenwoche,
take share
Stephan Heibel
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08. Disclaimer / Haftungsausschluss und Risikohinweise
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Quellen:
Kurse: Deutsche Kurse von comdirect.de, Goldbarren & Münzen von proaurum.de, US-Kurse von finance.yahoo.com. Alle Kurse sind Schlusskurse vom Donnerstag sofern nichts Gegenteiliges vermerkt ist.
Bilanzdaten: Comdirect, Yahoo! Finance sowie Geschäftsberichte der Unternehmen
Informationsquellen: dpa-AFX, Aktiencheck, Yahoo! Finance, TheStreet.com, IR-Abteilung der betreffenden Unternehmen
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