{"id":10031,"date":"2026-11-10T10:27:04","date_gmt":"2026-11-10T09:27:04","guid":{"rendered":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/?p=10031"},"modified":"2026-11-10T10:58:58","modified_gmt":"2026-11-10T09:58:58","slug":"dax-nicht-guenstig-gewinnwachstum","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/dax-nicht-guenstig-gewinnwachstum\/","title":{"rendered":"DAX ist nicht g\u00fcnstig: Gewinne wachsen langsamer als in den USA"},"content":{"rendered":"\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Der DAX ist nicht g\u00fcnstig, denn die Gewinne deutscher Unternehmen wachsen langsamer als die amerikanischer: Der DAX wird teurer, der S&amp;P 500 g\u00fcnstiger, und ein Nachholpotenzial gegen\u00fcber dem S&amp;P 500 besteht nicht. In der letzten Woche bleibt der DAX unver\u00e4ndert (0,0 %) bei 25.820 Punkten, der S&amp;P 500 verliert 2,6 % auf 7.385 Punkte; am Donnerstag f\u00e4llt er im KI-Ausverkauf um mehr als 4 %. Seit Jahresbeginn liegt der S&amp;P 500 mit 7,9 % vor dem DAX mit 5,4 %, dennoch wird der DAX teurer und der S&amp;P 500 g\u00fcnstiger. Das zeigt das Kurs-Gewinn-Verh\u00e4ltnis in der <a href=\"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/heibel_tickers\/2459\">Ausgabe 45\/2026 des Heibel-Ticker B\u00f6rsenbriefs<\/a>.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Der DAX steigt weniger als der S&amp;P 500 und wird trotzdem teurer<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Der Grund liegt im Kurs-Gewinn-Verh\u00e4ltnis: Die Gewinne in Deutschland wachsen noch langsamer als die Kurse, in den USA wachsen sie schneller. Der verbreitete Einwand lautet, deutsche Aktien haben Nachholpotenzial. Dieser Einwand tr\u00e4gt nicht: Es hat seinen Grund, dass die US-Aktien besser laufen.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>Was dabei zu beachten ist:<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n\n<li>Bewertung: Steigt das KGV des DAX, obwohl der Index weniger zulegt als der S&amp;P 500, wachsen die Gewinne noch langsamer als in den USA.<\/li>\n\n\n<li>Basis: Das KGV setzt den Kurs ins Verh\u00e4ltnis zu Gewinnsch\u00e4tzungen. Entwickeln sich Kurs und Gewinn im gleichen Ma\u00df, verl\u00e4uft die Linie waagerecht.<\/li>\n\n\n<li>Risiko: Ob sich der DAX dauerhaft von den US-M\u00e4rkten abkoppeln kann, ist fraglich.<\/li>\n\n<\/ul>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Das Kurs-Gewinn-Verh\u00e4ltnis (KGV) ist eine der wesentlichen Ma\u00dfeinheiten, um zu beurteilen, ob ein Aktienmarkt teuer oder billig ist. Je h\u00f6her der Kurs, desto h\u00f6her das KGV und desto teurer der Markt. Je h\u00f6her der Gewinn, desto niedriger das KGV und desto g\u00fcnstiger der Markt.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img decoding=\"async\" width=\"811\" height=\"345\" src=\"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/11\/dax-kgv-sp500-vergleich-2026-blog.png\" alt=\"Heibel-Ticker KGV-Chart DAX gegen S&amp;P 500 \u00fcber sechs Monate 2026: DAX-KGV steigt, S&amp;P-500-KGV sinkt \u2013 der DAX ist nicht g\u00fcnstig\" class=\"wp-image-10027\" title=\"\" srcset=\"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/11\/dax-kgv-sp500-vergleich-2026-blog.png 811w, https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/11\/dax-kgv-sp500-vergleich-2026-blog-300x128.png 300w, https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/11\/dax-kgv-sp500-vergleich-2026-blog-800x340.png 800w, https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/11\/dax-kgv-sp500-vergleich-2026-blog-150x64.png 150w, https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-content\/uploads\/2026\/11\/dax-kgv-sp500-vergleich-2026-blog-768x327.png 768w\" sizes=\"(max-width: 811px) 100vw, 811px\" \/><figcaption class=\"wp-element-caption\">DAX wird teurer, S&amp;P 500 g\u00fcnstiger: Entwicklung des KGV auf Basis rollierender Gewinnsch\u00e4tzungen | Bloomberg \/ Heibel-Ticker 45\/2026<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Der Sechs-Monats-Chart der Ausgabe (Bloomberg-Daten) zeigt zwei gegenl\u00e4ufige Entwicklungen. Das KGV des S&amp;P 500 sinkt, weil die Gewinne der US-Konzerne schneller steigen als die Kurse. Das KGV des DAX steigt, weil die Kurse schneller steigen als die Gewinne. Traditionell pendelt das DAX-KGV zwischen 15 und 17 Punkten, das des S&amp;P 500 zwischen 19 und 21.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Der Vorsprung des DAX in der letzten Woche ist vor\u00fcbergehend<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Am Dienstag der letzten Woche erobern die Demokraten bei den Zwischenwahlen den Senat und das Repr\u00e4sentantenhaus zur\u00fcck. Am Mittwoch steigt der DAX um 2,2 %, auf Wochensicht steht er zwischenzeitlich mit 3 % im Plus.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Am Donnerstag meldet Reuters, dass viele Nvidia-Chips bei den Abnehmern auf Halde liegen, weil der Bau der Rechenzentren nicht schnell genug erfolgt. Diese Meldung l\u00f6st einen Ausverkauf bei Halbleitern aus, der S&amp;P 500 f\u00e4llt um mehr als 4 %. Am Freitag gibt der DAX die zwischenzeitlichen Wochengewinne vollst\u00e4ndig wieder ab und schlie\u00dft die Woche mit einer schwarzen Null, der S&amp;P 500 steht bei \u22122,6 %.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Wenn der DAX in den letzten Wochen vor\u00fcbergehend besser abschneidet als der S&amp;P 500, ist das genau das: vor\u00fcbergehend.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Ich habe die St\u00e4rke des DAX genutzt: US-Quote 25 %, deutsche Aktien 28,5 %<\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Im Heibel-Ticker-Portfolio habe ich die St\u00e4rke des DAX genutzt: Ich habe die US-Quote auf 25 % gesenkt, die deutschen Aktien machen einen Anteil von 28,5 % aus. Es ist selten der Fall, dass ich im Heibel-Ticker mehr deutsche Aktien habe als US-Aktien. Diese vor\u00fcbergehende Phase neigt sich nach meiner Einsch\u00e4tzung wieder ihrem Ende zu.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">F\u00fcr Anleger mit deutschen Aktien im Depot gilt damit: Der Bewertungsvergleich st\u00fctzt das Argument Nachholpotenzial nicht.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>Quellen und Stand: Heibel-Ticker PLUS 45\/2026 vom 6. November 2026 (<a href=\"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/heibel_tickers\/2459\">Online-Ausgabe<\/a>), Kapitel 2, 3 und 4; Indexst\u00e4nde und Wochenperformance Stand 6. November 2026, 22:05 Uhr; KGV-Verlauf: Bloomberg-Daten, Abbildung 1 der Ausgabe.<\/em><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><strong>\u00dcber den Autor<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/autor\">Stephan Heibel<\/a> ist Chefredakteur und Herausgeber des Heibel-Ticker B\u00f6rsenbriefs, den er seit 1998 herausgibt.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Der DAX ist nicht g\u00fcnstig, denn die Gewinne deutscher Unternehmen wachsen langsamer als die amerikanischer, und ein Nachholpotenzial gegen\u00fcber dem S&#038;P 500 besteht nicht. Seit Jahresbeginn liegt der S&#038;P 500 mit 7,9 % vor dem DAX mit 5,4 %, dennoch steigt das KGV des DAX, w\u00e4hrend das des S&#038;P 500 sinkt: Die Kurse des DAX steigen schneller als seine Gewinne, in den USA steigen die Gewinne schneller als die Kurse. Traditionell pendelt das DAX-KGV zwischen 15 und 17, das des S&#038;P 500 zwischen 19 und 21. Der Vorsprung des DAX in der letzten Woche ist vor\u00fcbergehend: Am Mittwoch steigt der DAX um 2,2 %, am Donnerstag l\u00f6st eine Reuters-Meldung \u00fcber Nvidia-Chips auf Halde einen Ausverkauf bei Halbleitern aus, der S&#038;P 500 f\u00e4llt um mehr als 4 %, und am Freitag gibt der DAX seine Wochengewinne vollst\u00e4ndig ab.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":10028,"comment_status":"closed","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1],"tags":[],"class_list":["post-10031","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-allgemein"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/10031","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=10031"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/10031\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":10033,"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/10031\/revisions\/10033"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media\/10028"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=10031"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=10031"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=10031"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}