{"id":1163,"date":"2009-08-26T07:28:00","date_gmt":"2009-08-26T05:28:00","guid":{"rendered":"http:\/\/www.heibel-unplugged.de\/1163,boersenanalyse-zusammenhang-zwischen-rentenzins-und-aktienkurs\/"},"modified":"2022-02-09T10:18:22","modified_gmt":"2022-02-09T09:18:22","slug":"boersenanalyse-zusammenhang-zwischen-rentenzins-und-aktienkurs","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/boersenanalyse-zusammenhang-zwischen-rentenzins-und-aktienkurs\/","title":{"rendered":"B\u00f6rsenanalyse: Zusammenhang zwischen Rentenzins und Aktienkurs"},"content":{"rendered":"

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Sehr geehrter Herr Heibel,<\/p>\n

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vielen Dank erst mal f\u00fcr die Antwort auf meine Leserfrage. Ich bin kein Experte und kann daher nur meine Beobachtungen schildern; f\u00fcr eine Analyse fehlen mir einfach die Fachkenntnisse (und die Zeit, im Moment habe ich aber Urlaub).<\/p>\n

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Gl\u00fccklicherweise bietet Yahoo – derzeit noch kostenlos – eine Finanzdatenbank mit simplen grafischen Tools. Ich habe damit eine Grafik erstellt, in der die Entwicklung des S&P 500 (^GSPC) und die Rendite der 10-j\u00e4hrigen T-Notes (^TNX) in den letzten f\u00fcnf Jahren verglichen werden.<\/p>\n

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Daraus kann man m.E. folgende Schl\u00fcsse ziehen:<\/p>\n

– Die Rendite steigt, wenn die Aktien steigen. Bei genauer Betrachtung erkennt man sogar einen Vorlauf der Staatsanleihen, was die Wendepunkte betrifft. Die Rendite hatte ihr Hoch im Sommer 2007, w\u00e4hrend die Aktien noch bis Oktober weiter gestiegen sind. Das Renditetief kam im Januar 2009, der Wendepunkt bei den Aktien erst im M\u00e4rz. Deshalb habe ich gro\u00dfen Respekt vor der Prognosekraft des Rentenmarkts, deshalb hatte mich auch die zuletzt wieder fallende Rendite beunruhigt.<\/p>\n

– Der ann\u00e4hernde Gleichlauf l\u00e4sst sich mit wachsender Anlagebereitschaft in beiden Asset-Klassen (so Ihre These) oder mit Umschichtungsvorg\u00e4ngen erkl\u00e4ren (so meine These: das Geld schwappt hin und her).<\/p>\n

– Die Rendite ist w\u00e4hrend der letzten Hausse (2003 bis 2007) zweimal \u00fcber f\u00fcnf Prozent gestiegen (Sommer 2006 und 2007). Da die Rendite aktuell erst bei 3,85 % steht, scheint mir noch „Luft nach oben“ zu sein, was indirekt auch weiter steigende Aktienkurse impliziert.<\/p>\n

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Meine Leserfrage ist \u00fcbrigens ein bisschen von den Ereignissen \u00fcberrollt worden. In der letzten Woche hat sich ein „Renditesprung“ von 35 Basispunkten vollzogen, den ich als bullishes Signal f\u00fcr die Aktien sehe (die Umschichtung von Staatsanleihen in Aktien ist angelaufen). Jetzt ist meine Welt wieder in Ordnung.<\/p>\n

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\"tnx\"<\/p>\n

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Wenn man nur den Chart f\u00fcr die Rendite betrachtet, erkennt man, dass der Marke von 4 % sowohl als Widerstand als auch als Unterst\u00fctzung gro\u00dfe Bedeutung zukommt. M\u00f6glicherweise „platzt der Knoten“, wenn die Rendite auf 4 % Prozent steigt. Dann m\u00fcsste die Umschichtung in Aktien richtig Fahrt aufnehmen. Steigt die Rendite allerdings zu hoch (\u00fcber 5 %), werden zumindest einige Anleger wieder aus den Aktien herausgelockt. Was halten Sie von diesen \u00dcberlegungen?<\/p>\n

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Mit freundlichen Gr\u00fc\u00dfen , Reimar aus Bonn<\/p>\n

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ANTWORT:<\/p>\n

Ich finde Ihre \u00dcberlegungen sehr gut – bis auf dass die Prognosekraft leider im Nachhinein deutlicher sichtbar wird, als in Echtzeit. Wenn wir also nun retrospektiv erkennen, dass kurz vor den markanten Wendepunkten der Aktienb\u00f6rse irgendwelche Wendepunkte am Rentenmarkt erfolgten, so sieht das aus heutiger Perspektive gut aus. Doch wenn Sie genau hinschauen, dann h\u00e4tten auch die Wendepunkte am Rentenmarkt schon im Fr\u00fchjahr 2005 und im Sommer 2006 <\/span>erfolgen k\u00f6nnen. Der Boden h\u00e4tte ebenfalls bereits im Fr\u00fchjahr 2008 erreicht sein k\u00f6nnen.<\/p>\n

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Vielen Dank also f\u00fcr die Veranschaulichung der Abh\u00e4ngigkeit beider M\u00e4rkte. Doch f\u00fcr Prognosen w\u00fcrde ich die Relation der beiden Verl\u00e4ufe nicht heranziehen. Viel besser gef\u00e4llt mir Ihre Schlussfolgerung, dass der Rentenmarkt erst bei 5% \u00fcberhitzt. Diese Marke verwende ich ebenfalls seit vielen Jahren als Warnung\u00a0 f\u00fcr eine Kapitalverknappung und dadurch folgend ein baldiges Ende einer Aktienrallye.{weiter[40|9]}<\/p>\n

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