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Ich habe mir soeben das Quartalsergebnis von Visa angeschaut. Mit 65% Weltmarktanteil am Kreditkartenmarkt ist Visa in meinen Augen ein guter Indikator f\u00fcr die Konsumfreude der Menschen weltweit. Insbesondere in den USA ist die Zahlungsmethode mit Kredit- oder Guthabenkarte weit verbreitet, da dort das Lastschrift- und \u00dcberweisungsverfahren kaum entwickelt ist. Die Alternative ist das Versenden von Schecks per Briefpost.<\/p>\n
So berichtet das Unternehmen von einem anhaltenden Trend hin zu Plastikgeld. Sowohl die Anzahl der Transaktionen, als auch die gezahlten Betr\u00e4ge lagen \u00fcber den Erwartungen der Analysten. Da Visa kaum Fixkosten hat und am Zahlungsvolumen einen festen Prozentsatz verdient, profitiert das Unternehmen von der anziehenden Konsumfreude der Karteninhaber. Im abgelaufenen Quartal verdiente das Unternehmen 99 Cents je Aktie (erwartet wurden 91 Cents je Aktie). Der Umsatz stieg um 13% auf 1,96 Mrd. USD an (erwartet wurden 1,91 Mrd. USD). Die operative Gewinnmarge lag mit 59,9% ebenfalls \u00fcber den erwarteten 57%. Bei einem Umsatzwachstum von 11-15% im laufenden Jahr m\u00f6chte das Unternehmen mindestens 20% mehr verdienen als im Vorjahr. Dieser Trend solle, so CEO Joseph Saunders, auch im Jahr 2011 anhalten.<\/p>\n
K\u00f6nnen Sie sich noch an die Kreditkartenkrise erinnern, die im Jahr 2009 mehrfach heraufbeschworen wurde? Ich habe Ihnen damals das Volumen der ausstehenden Kreditkartenkredite ins Verh\u00e4ltnis ger\u00fcckt und konnte Sie hoffentlich davon \u00fcberzeugen, diese vermeintliche Gefahr als Ente zu sehen. Und so wird es Sie nicht \u00fcberraschen wenn Sie nun h\u00f6ren, dass die Kreditausf\u00e4lle r\u00fcckl\u00e4ufig sind und das Kreditvolumen wieder zu steigen beginnt.<\/p>\n
W\u00e4hrend wir auf politischer Ebene derzeit ein Chaos erleben, packen sich die Unternehmen liquide Mittel auf die Seite, Visa sitzt auf 6 Mrd. USD liquiden Mitteln. Klar, die Unternehmen sind nun schlank aufgestellt, nachdem sie die j\u00fcngste Krise f\u00fcr Restrukturierungen nutzten und scheuen sich dennoch von gro\u00dfen Investitionen, denn Obama k\u00f6nnte Sondersteuern einf\u00fchren, der Euro k\u00f6nnte kollabieren, China k\u00f6nnte sich vom Rest der Welt abnabeln und der Himmel k\u00f6nnte uns auf den Kopf fallen. Wenn all diese Bef\u00fcrchtungen im Verlauf der n\u00e4chsten Wochen von den Titelseiten der Medien verschwinden, dann werden Investitionen get\u00e4tigt, Unternehmensbewertungen angepasst (bei Visa nach oben!) und entsprechend die Aktienkurse steigen.<\/p>\n
Mit einem aktuellen KGV von 29 sieht die Bewertung f\u00fcr Visa zwar optisch hoch aus. Doch wenn ich mir die 20% Gewinnwachstum auf zwei Jahre anschaue und ber\u00fccksichtige, dass Visa aus einer Finanzkrise kommt, in der hohe Abschreibungen und niedrige Gewinne erzielt wurden, dann kann ich mir gut vorstellen, dass nach diesem herausragenden Quartalsergebnis die Prognosen f\u00fcr das laufende Jahr angehoben werden. Und wenn statt der erwarteten 3,60 USD im laufenden Jahr eben 4,40 USD verdient werden, dann ist das von mir erwartete KGV 2010e von 19 schon wesentlich attraktiver.<\/p>\n
Fazit: Die in den Schlagzeilen diskutierten Probleme k\u00f6nnen den Kursanstieg einiger Unternehmen mit herausragenden Quartalsergebnissen zwar verz\u00f6gern, nicht jedoch verhindern. Visa wird meines Erachtens kr\u00e4ftig ansteigen, wenn die Analysten in den n\u00e4chsten Wochen ihre Erwartungen an die verbesserten Aussichten anpassen.
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