{"id":1527,"date":"2010-07-21T12:13:05","date_gmt":"2010-07-21T11:13:05","guid":{"rendered":"http:\/\/www.heibel-unplugged.de\/1527,telefonicas-uebernahmeschlacht-um-vivo-in-brasilien\/"},"modified":"2025-08-21T10:41:07","modified_gmt":"2025-08-21T08:41:07","slug":"telefonicas-uebernahmeschlacht-um-vivo-in-brasilien","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/telefonicas-uebernahmeschlacht-um-vivo-in-brasilien\/","title":{"rendered":"Telefonicas \u00dcbernahmeschlacht um Vivo in Brasilien"},"content":{"rendered":"

\"\"Es geht um nicht mehr und nicht weniger als um die Zukunft von Telefonica. In unserer Gesellschaft gibt es keinen Platz f\u00fcr Stillstand und so sind b\u00f6rsennotierte Unternehmen gezwungen, immer wieder neues Wachstum zu erschlie\u00dfen. In Europa hat Telefonica damit nun ein Problem, denn die Telco-M\u00e4rkte sind schon lange von einem Wachstumsmarkt in einen Verteilungskampf \u00fcbergegangen. Wachstum findet nur noch im Bereich des mobilen Internets statt, doch das kann bestenfalls die r\u00fcckl\u00e4ufigen Einnahmen aus dem Festnetzgesch\u00e4ft ausgleichen.<\/p>\n

So ist Telefonica derzeit aggressiv dabei, den latainamerikanischen Markt zu bearbeiten. Im gr\u00f6\u00dften Markt dort unten, in Brasilien, hat Telefonica mehrere Standbeine. Im Festnetzgesch\u00e4ft ist Telesp aktiv, im Mobilfunkgesch\u00e4ft h\u00e4lt Telefonica 30% an Vivo, einem der dortigen drei gro\u00dfen Mobilfunkanbieter. Weitere 30% h\u00e4lt Portugal Telecom und der Rest ist in Streubesitz. In den vergangenen Wochen hat Telefonica versucht, die 30% Anteile von Portugal Telecom zu kaufen, doch die Portugiesen wehren sich. Details zu diesem Vorgang habe ich in meinem B\u00f6rsenbrief Heibel-Ticker PLUS<\/a> beschrieben. Zuletzt hat Telefonica das \u00dcbernahmeangebot fallen gelassen – meines Erachtens um den Druck auf Portugal Telecom zu erh\u00f6hen. Denn die Mehrheit der Aktion\u00e4re m\u00f6chte der \u00dcbernahme zustimmen, die portugiesische Regierung \u00fcbt aber ihre (nach EU-recht unrechtm\u00e4\u00dfige) Sperrminorit\u00e4t \u00fcber eine goldene Aktie aus.<\/p>\n

Die Aktie von Telefonica verf\u00fcgt \u00fcber eine Dividendenrendite von aktuell 8,6%! Das bekommen Sie derzeit nicht einmal bei Ramschanleihen. In meinen Augen ist diese Dividendenrendite \u00fcberaus attraktiv. Der Cashflow gibt eine so hohe Aussch\u00fcttung her und allein dieser Umstand w\u00fcrde schon f\u00fcr ein Investment in Telefonica Aktien sprechen.<\/p>\n

Doch auf der anderen Seite ist der \u00dcbernahmekampf mit Portugal Telecom nicht nur nervenzehrend sondern auch teuer. Der brasilianische Markt steht nicht still und je l\u00e4nger sich der \u00dcbernahmekampf hinzieht, desto weiter preschen die Wettbewerber in Brasilien vor. Die Investitionen f\u00fcr Telefonica, um beispielsweise (so der Plan) Telesp und Vivo zu fusionieren und gegen\u00fcber den anderen wettbewerbsf\u00e4hig zu machen, werden immer teurer, je mehr Zeit verstreicht.<\/p>\n

Sie sehen, wie schwer es f\u00fcr Telefonica ist, Wachstum zu generieren. Das KGV 10e steht bei 8,8 und ist damit im Branchenvergleich relativ g\u00fcnstig (Dt. Telekom 13). Ein Investor muss sich hier also nicht die Frage stellen, ob das Unternehmen im Kampf um Wachstum erfolgreich sein wird, sondern vielleicht schon eher, ob das Kursniveau niedrig genug ist, um eine Reihe von negativen Entwicklungen zu \u00fcberstehen. KGV und Dividendenrendite sprechen daf\u00fcr. Kurswachstum jedoch erwarte ich bei Telefonica auf absehbare Zeit nicht.
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Es geht um nicht mehr und nicht weniger als um die Zukunft von Telefonica. In unserer Gesellschaft gibt es keinen Platz f\u00fcr Stillstand und so sind b\u00f6rsennotierte Unternehmen gezwungen, immer wieder neues Wachstum zu erschlie\u00dfen. In Europa hat Telefonica damit nun ein Problem, denn die Telco-M\u00e4rkte sind schon lange von einem Wachstumsmarkt in einen Verteilungskampf […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[15,415,390,517,518,520,519],"class_list":["post-1527","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-leserfragen","tag-boersenanalyse","tag-festnetzgeschaeft","tag-mobiles-internet","tag-telco-maerkte","tag-telefonica","tag-uebernahmeschlacht","tag-vivo-portugal-telecom"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1527","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=1527"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1527\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":6121,"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/1527\/revisions\/6121"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=1527"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=1527"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=1527"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}