In\u00a0 unserer Ausgabe 5 vom 4.2.2011 berichtete ich im kostenpflichtigen Teil im Rahmen der Besprechung der monatlichen Ver\u00e4nderungen an den B\u00f6rsen folgendes:<\/p>\n
\u201eDie Volatilit\u00e4t (VDAX) hat Tiefstwerte erreicht, schon eine ?Seitw\u00e4rtsbewegung w\u00fcrde die Volatilit\u00e4t wieder ansteigen lassen ?und w\u00fcrde somit zu einer vorteilhaften Entwicklung an den ?Optionsm\u00e4rkten f\u00fchren (die Volatilit\u00e4t ist eine wesentliche ?Gr\u00f6\u00dfe bei der Ermittlung des fairen Optionspreises). MDAX und ?TecDAX haben den letzten Ausbruch nicht nachvollzogen, was ?meine Skepsis untermauert: Die Rallye wird nicht mehr von der ?Masse getragen, sondern nur noch von einigen wenigen Blue Chips.\u201c<\/p>\n
Hieraus ergab sich folgende interessante Leserfrage:<\/p>\n
Sehr geehrter Herr Heibel,<\/p>\n
ein sehr interessanter Newsletter wieder einmal!!<\/p>\n
Wie genau flie\u00dft die Volatilit\u00e4t in den Optionspreis mit ein? Kann man das allgemein sagen, oder ist das von Emittent zu Emittent unterschiedlich? Und geht es dabei nur um die gesamte Markt-Volatilit\u00e4t (V-Dax), oder auch um die Volatilit\u00e4t des jeweiligen Basiswertes?<\/p>\n
In der jetzigen Situation w\u00fcrde das ja u.a. hei\u00dfen, dass bei einem Kurssturz der Optionsschein nur unterproportional verlieren w\u00fcrde, da er dabei durch die steigende Volatilit\u00e4t zulegt…?<\/p>\n
Wie kann es denn sein, dass der V-Dax relativ niedrig steht, wo wir doch solche Kursschwankungen erst k\u00fcrzlich hatten:<\/p>\n
27.01.2011: Hoch bei 7087,84
\n19.01.2011: Tief bei 6973,39 (Schwankung; 206,76 bzw. 3,0% vom Dezember Schlusskurs)<\/p>\n
Solche Schwankungen sollten die Volatilit\u00e4t doch enorm erh\u00f6hen? Oder geht die Volatilit\u00e4t auch umgehend wieder zur\u00fcck, wenn der DAX erst 3% f\u00e4llt und anschlie\u00dfend wieder um 3% steigt? Genau das sollte die Volatilit\u00e4t doch steigern, oder nicht?<\/p>\n
Vielen Dank f\u00fcr Ihre genaueren Erkl\u00e4rungen, wie wichtig die Volatilit\u00e4t im Bezug auf Optionen ist und wie sich diese genau im Options-Preis bemerkbar macht.<\/p>\n
Ich w\u00fcnsche Ihnen einen sch\u00f6nen Sonntagabend!<\/p>\n
Freundliche Gr\u00fc\u00dfe, Andreas aus Singen<\/p>\n
ANTWORT:<\/p>\n
Auf heibel-ticker.de unter Downloads k\u00f6nnen Sie eine von mir erstellte Excel-Tabelle mit der Berechnungsformel f\u00fcr einen „fairen“ Optionspreis herunterladen. Wenn Sie die Werte eines Optionsscheins eingeben und sodann mit der Volatilit\u00e4t spielen, k\u00f6nnen Sie die Wirkung beobachten.<\/p>\n
Ich habe die Black-Scholes-Formel verwendet, die Grundlage f\u00fcr so ziemlich alle Emittenten f\u00fcr die Berechnung des Preises ist. Jeder Emittent modifiziert diese Formel jedoch nach der eigenen \u00dcberzeugung an ein paar Stellschrauben, so dass es immer wieder zu kleinen Unterschieden kommt.<\/p>\n
Es wird die Volatilit\u00e4t des entsprechenden Basiswertes ber\u00fccksichtigt, nicht die vom DAX.<\/p>\n
Der VDAX errechnet sich \u00fcber einen Zeitraum von 45 Tagen. Ausschl\u00e4ge in eine Richtung f\u00fchren zu einer steigenden Volatilit\u00e4t. Ein Schwanken um einen Wert, wie im Dez & Jan um 7.000 Punkte, f\u00fchrt zu einer niedrigen Volatilit\u00e4t. 3% Schwankung ist in meinen Augen auch nicht sonderlich viel, da kenne ich Schlimmeres :-){weiter[40|9]}<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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