![\"\"](\"http:\/\/www.heibel-unplugged.de\/UserFiles\/Image\/Ratingagenturen.jpg\" "\\"Ratingagenturen\\"")
<\/a><\/p>\nHallo Herr Heibel,<\/p>\n
vielen Dank f\u00fcr die wertvolle Information zur Italienkrise. Mich w\u00fcrde interessieren, ob es nur die Ger\u00fcchte sind zusammen mit den Leerk\u00e4ufen und CDS. Welche Rolle spielen die Ratingagenturen? War es nicht so, dass in der Finanzkrise eine der Ratingagenturen (Moodys?) behauptet hat, dass die Super-Bewertung der Immobilienderivate ein Rechenfehler des Computerprogramms war? Werden die Ratingagenturen durch die Finanzspekulationen zu ihrer Herabstufung gezwungen, oder treten sie diese los, oder war die Herabstufung ein unabh\u00e4ngiges Ereignis. Sind die Ratingagenturen eigentlich neutral oder k\u00f6nnen sie von Interessengruppen beeinflusst werden, bestimmte Aussagen zu machen, die den Finanzmarkt dann so oder so bewegen? Vielleicht k\u00f6nnen Sie das Thema in Ihrem n\u00e4chsten Ticker einmal beleuchten.<\/p>\n
Viele Gr\u00fc\u00dfe, Jochen aus Windeby<\/p>\n
ANTWORT:<\/p>\n
Hui, das ist ja eine ganze Liste von Fragen – die Antworten sind nicht leicht und sicherlich nicht eindeutig sondern spiegeln nur meine Meinung wider. Ich denke, der Kern Ihrer Fragen ist: Folgen die Ratingagenturen den Geschehnissen oder machen sie die Geschehnisse?<\/p>\n
Die Antwort darauf ist eindeutig: Ratingagenturen warten nicht mehr bis „nach“ der Finanzkrise, bis sie die entsprechenden Banken abwerten, sondern stufen nun die L\u00e4nder „mitten in der Krise“ ab. Von einer guten Ratingagentur h\u00e4tte ich erwartet, dass sie vor zwei Jahren auf die aufkeimenden Probleme hingewiesen h\u00e4tte. \u00a0Das ist nicht geschehen und die Aufgabe der Ratingagenturen bleibt aus diesem Grund in meinen Augen h\u00f6chst fragw\u00fcrdig. Wie oft haben Sie mich schon im Heibel-Ticker in den letzten 10 Jahren argumentieren sehen, dass die Ratingagenturen ein bestimmtes Urteil gef\u00e4llt h\u00e4tten…? Ich glaube h\u00f6chstens am Rande ein- oder zweimal. \u00a0F\u00fcr meine Analysen sind deren Einsch\u00e4tzungen unbedeutend.<\/p>\n
In der Finanzkrise hat man die Ratingagenturen zum Buhmann gemacht, sie h\u00e4tten zu sp\u00e4t auf die Probleme aufmerksam gemacht. Die eine oder andere Bank ist insolvent gegangen und trug noch immer eine sehr hohe Bonit\u00e4tseinstufung verschiedener Ratingagenturen. Damit dies nun nicht mit den L\u00e4ndern passiert sind die Ratingagenturen erpicht, Wackelkandidaten schnell abzustufen. Wer soll es ihnen ver\u00fcbeln?<\/p>\n
Ja, es gibt Leerverk\u00e4ufe und Spekulationen in Kreditausfallversicherungen f\u00fcr Griechenland, Portugal, Irland, Italien, (Belgien, Spanien, …?) und diese Spekulationen erzeugen keine Schieflage der Staatsfinanzen, sie decken sie jedoch gnadenlos auf, so dass eine seichte Korrektur kaum mehr m\u00f6glich ist. Italien muss sich nun wirklich beeilen mit einem \u00fcberzeugenden Sparprogramm, um den Spekulanten den N\u00e4hrboden zu entziehen. Italien ist derzeit noch solide Finanziert, hat lang laufende Kredite und dadurch wenig Refinanzierungsbedarf. Aber die H\u00f6he der Staatsschulden (120% des BIP) ist kritisch und daher muss das Land kr\u00e4ftig sparen. Anders als in Griechenland kann dies in Italien meines Erachtens noch funktionieren.<\/p>\n
Erst nach diesen Ereignissen k\u00f6nnen wir also nun betrachten, ob die Herabstufungen durch die Spekulanten erzeugt werden oder nicht. Ich denke, die Herabstufungen werden beschleunigt. Und ohne die Beschleunigung (das Aufdecken der Schieflage) h\u00e4tte das Land noch die M\u00f6glichkeit gehabt, sich zu g\u00fcnstigen Zinsen zu refinanzieren sowie ein Sparprogramm aufzulegen und die Schieflage damit zu mildern. Diese Gnadenfrist wird durch die Spekulanten weggenommen und das kann man ihnen zum Vorwurf machen.<\/p>\n
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