Heute fr\u00fch gab Infineon ein \u00dcbernahmeangebot f\u00fcr Cypress Semi bekannt: Das Management von Cypress steht der \u00dcbernahme positiv gegen\u00fcber. der Deal soll bis Anfang n\u00e4chsten Jahres abgeschlossen werden. <\/p>\n\n\n\n
Preis: 9 Mrd. Euro, ein Aufpreis von 21% zum B\u00f6rsenschlusskurs von Cypress Semi vom vergangenen Freitag, der Aufpreis betr\u00e4gt sogar 46% gegen\u00fcber dem Durchschnittskurs der vergangenen 30 Tage. <\/p>\n\n\n\n
Cypress Semi hat ein Produkt entwickelt, der WLAN und Bluetooth auf nur einem Chip erm\u00f6glicht. Meinen Informationen zufolge ist dieser Chip einmalig. Wer also kleine Ger\u00e4te, wie sie in den kommenden Jahren unter dem Stichwort „Internet der Dinge“ (IoT) zu Hauff entwickelt werden, mit effizienten Kommunikationsm\u00f6glichkeiten auf einem m\u00f6glichst kleinen Chip ausstatten m\u00f6chte, kommt an dem Produkt von Cypress Semi nicht vorbei. <\/p>\n\n\n\n
Cypress hat gute Kontakte in die Automobilbranche, genau wie Infineon. Die beiden Unternehmen werden, wenn der Zusammenschluss gelingt, meiner Einsch\u00e4tzung nach f\u00fchrend in Sachen Kommunikation der unterschiedlichen Auto-Sensoren, wie sie beim autonomen Fahren ben\u00f6tigt werden. <\/p>\n\n\n\n
Derzeit verkauft Cypress 41% seiner Produkte in China. Diese Verstrickung mit China ist der Grund, warum die Aktie auf einem KGV 2020e von nur 14 notiert. Au\u00dferdem hat das Unternehmen stark investiert und gilt als bestens vorbereitet f\u00fcr das Internet der Dinge, doch in den vergangenen Quartalen wurde ein r\u00fcckl\u00e4ufiger Umsatz (& Gewinn) verzeichnet. Es gibt also Probleme und in der komplexen Welt der Chipindustrie wurde Cypress schon seit einigen Jahren als \u00dcbernahmekandidat gehandelt, da es nach Meinung vieler Analysten die Probleme alleine nicht l\u00f6sen kann. <\/p>\n\n\n\n
Nun ist Infineon zur Stelle und schnappt sich dieses problembehaftete Zuckerst\u00fcckchen. Infineon hat die Gr\u00f6\u00dfe, um Cypress zu einem Umsatzschub zu verhelfen, wenn Cypress-Produkte in die eigenen Angebote integriert werden. Aus dieser Sicht ist der Preis, den Infineon bezahlt hat, in meinen Augen nicht zu hoch. <\/p>\n\n\n\n
Wenn wir allerdings den Handelsstreit betrachten und als Gefahr registrieren, dass die Weltwirtschaft durch Trump & Xi durchaus in eine Rezession zur\u00fcckgeworfen werden k\u00f6nnte, dann ist der Preis nat\u00fcrlich zu diesem Zeitpunkt viel zu hoch gewesen. <\/p>\n\n\n\n
Ich lese also aus dem \u00dcbernahmeangebot heraus, dass das Management von Infineon an eine L\u00f6sung des Handelsstreits fr\u00fcher oder sp\u00e4ter glaubt. Wenn Infineon nicht heute aktiv geworden w\u00e4re, dann best\u00fcnde die Gefahr, dass jemand anders Cypress kauft – Berichten zufolge gibt es mindestens 10 weitere Unternehmen, zu denen Cypress passen w\u00fcrde -, und es best\u00fcnde die Gefahr, dass ein viel h\u00f6herer Preis bezahlt werden m\u00fcsste, wenn der Handelsstreit erst gel\u00f6st ist. <\/p>\n\n\n\n
Ich denke, Analysten werden noch ein wenig diese \u00dcbernahme schlecht rechnen, aber stets die guten strategischen Aussichten des neuen Unternehmens loben, so dass die Aktie nach ein paar schwachen Tagen irgendwann einen Boden findet und dann – ja nach weiterem Verlauf des Handelsstreit – irgendwann ansteigen oder aber auch weiter fallen k\u00f6nnte. Infineon ist nun ein Optionsschein auf den Verlauf der Verhandlungen zwischen China und den USA geworden. <\/p>\n\n\n\n