Liebe B\u00f6rsenfreunde,<\/p>\n\n\n\n
gestern Abend war das amerikanische Western Texas Integrated \u00d6l (WTI) f\u00fcr -37 USD\/Fass zu haben. MINUS! Wer gestern Abend ein Fass \u00d6l abgenommen hat, der bekam daf\u00fcr 37 USD ausbezahlt. Ich will Ihnen kurz erkl\u00e4ren, wie es dazu kam und warum daher Aktien \u2013 und nicht ETFs \u2013 die beste Anlageform sind.<\/p>\n\n\n\n
Es gibt Optionen und es gibt Optionsscheine. Ende der 1980er haben sich die B\u00f6rsianer den Optionsschein ausgedacht: Ein Papier, das von einem Emittenten ausgegeben wird, meist eine Bank, und dessen Preis sich am zugrunde liegenden Wert orientiert. Bei F\u00e4lligkeit erfolgt ein FINANZIELLER Ausgleich, je nachdem, zu welchem Preis der Optionsschein bei F\u00e4lligkeit abgerechnet wird.<\/p>\n\n\n\n
Im Gegensatz zu OptionsSCHEINEN gibt es auch Optionen. Futures sind beispielsweise Optionen. Ein Future auf den \u00d6lpreis mit F\u00e4lligkeit 21.4.2020 wird beispielsweise heute f\u00e4llig. Der Future wird nun nicht \u201eabgerechnet\u201c, sondern es erfolgt nun die Lieferung derjenigen Menge an \u00d6l, auf die dieser Future sich bezog.<\/p>\n\n\n\n
Der \u00d6lpreis, \u00fcber den t\u00e4glich in den Medien gesprochen wird, bezieht sich auf den \u00d6l-Future mit der k\u00fcrzesten Laufzeit. Das ist aktuell der Future, der HEUTE f\u00e4llig wird. Heute Mittag wird ein Futurepreis auf \u00d6l ermittelt, zu dem dann das \u00d6l im Mai geliefert wird. Wer heute Nachmittag noch einen entsprechenden Future besitzt, muss das zugrunde liegende \u00d6l im Mai entgegen nehmen.<\/p>\n\n\n\n
Bereits seit Anfang des Jahres ist der \u00d6lpreis (WTI) von 65 auf 45 USD\/Fass Anfang M\u00e4rz zur\u00fcck gekommen. Es wurde zu viel \u00d6l gef\u00f6rdert und weder Saudi Arabien, noch Russland, und ganz bestimmt nicht die USA wollten ihre F\u00f6rdermengen k\u00fcrzen. Es gab bereits vor der Coronakrise ein \u00dcberangebot.<\/p>\n\n\n\n
Im Zuge der Coronakrise ist der \u00d6lpreis dann unter 20 USD\/fass eingebrochen. Ein Preisniveau, zu dem niemand mehr profitabel \u00d6l f\u00f6rdern kann. Dieser Preis bestand auch noch in der vergangenen Woche.<\/p>\n\n\n\n
Da kamen nun einige Spekulanten auf die Idee, dass ein so niedriges \u00d6lpreisniveau nicht dem tats\u00e4chlichen Wert von \u00d6l entspricht. Sie spekulierten darauf, dass es gen\u00fcgend Marktteilnehmer geben werde, die billiges \u00d6l kaufen w\u00fcrden. Somit kauften sie sich Futures mit extrem kurzer Laufzeit, also mit heutiger F\u00e4lligkeit, und spekulierten auf eine Erholung.<\/p>\n\n\n\n
Als diese nach diesem Wochenende nicht kam, sondern stattdessen Meldungen \u00fcber volle \u00d6ltanks, \u00d6llagerst\u00e4tten, Tankschiffe bis hin zur US-\u00d6lreserve ver\u00f6ffentlicht wurden, mussten sie ihre Futures um jeden Preis verkaufen.<\/p>\n\n\n\n
Spekulanten unterscheiden sich von denjenigen, die eigentlich mit Futures handeln sollten, dadurch, dass sie kein \u00d6l ben\u00f6tigen, sondern nur auf die Preisver\u00e4nderung spekulieren. Doch eigentlich sollte es der Futures-Markt Industrieunternehmen erm\u00f6glichen, die Einsatzstoffe der Produktion zu fr\u00fchzeitig fest kalkulierbaren Preisen zu beschaffen. Auf der anderen Seite sollen die \u00d6lproduzenten fr\u00fchzeitig die M\u00f6glichkeit haben, den Verkaufspreis ihrer beabsichtigten F\u00f6rderung festzuzurren.<\/p>\n\n\n\n
Futures-Spekulanten MUSSTEN gestern also ihre Futures verkaufen. Sie fanden jedoch keine Abnehmer und dadurch rauschte der \u00d6lpreis binnen weniger Minuten auf Null \u2026 und dann weiter bis auf -37 USD\/Fass.<\/p>\n\n\n\n
Vielleicht hilft es, wenn Sie sich vorstellen, dass die K\u00e4ufer der Furutes 37 USD\/Fass erhalten und damit nun Lagerkapazit\u00e4ten beschaffen m\u00fcssen.<\/p>\n\n\n\n
So konnte der \u00d6lpreis ins Negative abrutschen. Und auch heute noch d\u00fcrfte der \u00d6lpreis negativ, oder zumindest nahe Null bleiben.<\/p>\n\n\n\n
Morgen, wenn dann der aktuelle Future ausgelaufen und abgerechnet ist, wird der n\u00e4chste Future f\u00fcr die Ermittlung des Spot-Preises herangezogen: Der Juni-Future mit F\u00e4lligkeit Mitte Mai. Sie werden sehen, schon morgen notiert der \u00d6lpreis wieder deutlich \u00fcber Null USD\/Fass.<\/p>\n\n\n\n
CORONAKRISE ALS URSACHE<\/p>\n\n\n\n
Der Streit zwischen Russland und Saudi Arabien wird h\u00e4ufig als Ursache f\u00fcr den \u00d6lpreisverfall genannt. Bei n\u00e4herem Hinsehen w\u00fcrde ich jedoch sagen, dass die Coronakrise die Hauptursache ist. Zwar haben die OPEC+-Staaten und auch die USA vor kurzem eine F\u00f6derk\u00fcrzung der weltweiten \u00d6lf\u00f6rderung von 100 auf 90 Mio. F\u00e4sser am Tag beschlossen, doch glerichzeitig sind 95% der Lufthansa-Flieger am Boden, der Berufsverkehr ist weltweit zum erliegen gekommen, die \u00d6l-Nachfrage ist Sch\u00e4tzungen zufolge auf 70 Mio. F\u00e4sser am Tag zusammen gebrochen.<\/p>\n\n\n\n
Wohin mit dem \u00d6l? H\u00e4ufig ist es teurer, die \u00d6lf\u00f6rderung stillzulegen, als das \u00d6l einfach f\u00fcr einen \u00fcberschaubaren Zeitraum zu verschenken. Die \u00d6lpreisentwicklung h\u00e4ngt also ma\u00dfgeblich von der Entwicklung der Wirtschaft und von den Ma\u00dfnahmen wegen Covid-19 ab. Der \u00d6lstreit ist da fast schon vernachl\u00e4ssigbar.<\/p>\n\n\n\n
FINGER WEG VON VIELEN ETFs<\/p>\n\n\n\n
Ger\u00fcchten zufolge handelt es sich um einen gro\u00dfen \u00d6l-ETF, der gestern liquidieren bzw, rollen musste.<\/p>\n\n\n\n
Ein ETF auf \u00d6l bildet die \u00d6lpreisentwicklung ab. Das wird mit Hilfe von Futures gemacht. Zur F\u00e4lligkeit muss der E,mittent des ETFs dann die auslaufenden Futures durch Futures mit l\u00e4ngerer Laufzeit ersetzen. Es werden also die auslaufenden Futures verkauft, Futures mit l\u00e4ngeren Laufzeiten werden gekauft.<\/p>\n\n\n\n
Gestern soll ein gro\u00dfer ETF, so das Ger\u00fccht, seine Futures im Rahmen von Liquidationsverk\u00e4ufen (also unlimitiert) auf den Markt geschmissen haben. Wir d\u00fcrften also, wenn das Ger\u00fccht stimmt, in den kommenden Tagen von einem ETF-Emittenten h\u00f6ren, der Pleite gegangen ist.<\/p>\n\n\n\n
ETFs auf Rohstoffe sind etwas anderes als ETFs auf Aktien oder auf einen Aktienindex. Ich halte ETFs auf den DAX, S&P oder \u00e4hnliches f\u00fcr akzeptable Anlageinstrumente, denn damit k\u00f6nnen Sie eine gro\u00dfe Diversifizierung f\u00fcr wenig Geld erreichen.<\/p>\n\n\n\n
Doch gerade in diesen Tagen zeigt sich, dass eine sinnvolle Aktienauswahl jedem Index \u00fcberlegen ist: Viele Indexkomponenten leiden unter der Coronakrise und wer jetzt auf entsprechende DAX-ETFs setzt, der kauft auch Lufthansa und MTU Aero.<\/p>\n\n\n\n
FAZIT<\/p>\n\n\n\n
Einmal mehr zeigen sich FEHLER in unserem Finanzsystem: Eine ordentliche Preisfindung in Abh\u00e4ngigkeit vom Nutzen\/Wert f\u00fcr \u00d6l funktioniert nicht mehr, Zocker haben auch diesen Markt kaputt gemacht.<\/p>\n\n\n\n
Ich f\u00fcrchte, die Coronakrise wird im Nachgang noch die eine oder andere weitere Verwerfung erzeugen. Um so wichtiger ist es, weiterhin auf die funktionierenden Pferde zu setzen: Edelmetalle, Technologie & Gesundheit.<\/p>\n\n\n\n
In meinem w\u00f6chentlichen B\u00f6rsenbrief erhalten Sie regelm\u00e4\u00dfig Erkl\u00e4rungen, Hintergrundinformationen und Empfehlungen f\u00fcr die B\u00f6rse: www.heibel-ticker.de<\/a><\/p>\n\n\n\n Take Share,<\/p>\n\n\n\n Ihr B\u00f6rsenschreibel Chefredakteur und Herausgeber des Heibel-Ticker<\/p>\n\n\n\n P.S.: Lassen Sie mich Ihre Meinung, Kritik oder Verbesserungsvorschl\u00e4ge wissen (selbst Lob ist willkommen \ud83d\ude09 und schreiben Sie mir an leserbrief\/at\/heibel-ticker\/.\/de.<\/p>\n\n\n\n
Stephan Heibel<\/p>\n\n\n\n
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