{"id":3573,"date":"2020-06-25T09:08:30","date_gmt":"2020-06-25T08:08:30","guid":{"rendered":"https:\/\/www.heibel-unplugged.de\/?p=3573"},"modified":"2022-02-09T10:19:30","modified_gmt":"2022-02-09T09:19:30","slug":"heibel-ticker-plus-update-for-free-freenet-position-wieder-aufstocken","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/heibel-ticker-plus-update-for-free-freenet-position-wieder-aufstocken\/","title":{"rendered":"Heibel-Ticker PLUS Update for free: Freenet + Position wieder aufstocken"},"content":{"rendered":"\n

Ich gebe hier aufgrund verst\u00e4rktem Interesse zu Freenet Einblick in das aktuelle Heibel-Ticker PLUS Update \u00fcber Freenet:<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Freitag, 19. Juni um 12:42 Uhr<\/p>\n\n\n\n

„Freenet notiert inzwischen wieder nahe dem Tief des Corona-Crashs. Wir haben immer wieder mal Teilpositionen zu diesem Wert verkauft und wieder nachgekauft. Zuletzt hatten wir mitten im Crash im M\u00e4rz zu 17,10 EUR einen Teil unserer Position verkauft, heute steht die Aktie bei 14,65 EUR. Ich habe den Eindruck, Freenet wird aufgrund der Dividendenstreichung verteufelt. Im M\u00e4rz hatte das Unternehmen die Dividende von 1,65 EUR best\u00e4tigt, um sie dann Anfang Mai doch zu streichen. Das hat einmal mehr das Vertrauen der Anleger ersch\u00fcttert.<\/p>

Doch bei genauerem Hinsehen war die Entscheidung meiner Ansicht nach richtig: das Management hat nicht nur die coronabedingte Gesch\u00e4ftsentwicklung im Blick gehabt, sondern auch die Entwicklung der Finanzm\u00e4rkte. Und im kommenden Jahr stehen bei Freenet 700 Mio. EUR zur Refinanzierung an. Typischerweise k\u00fcmmert man sich rechtzeitig, also etwa ein halbes Jahr vor Auslaufen der bestehenden Finanzierung, um eine Anschlussfinanzierung. Das w\u00e4re etwa in diesem Herbst.<\/p>

Wenn das Unternehmen in einer ersten Reaktion mitten im Coronacrash behauptet, das Gesch\u00e4ft sei davon kaum betroffen und die Dividende werde best\u00e4tigt, dann mag das aus heutiger Sicht zu kurzfristig gedacht gewesen sein. Doch wenn Sie sich einmal zur\u00fcck erinnern, dann m\u00fcssen Sie zugeben, dass damals dar\u00fcber diskutiert wurde, ob Kontaktbeschr\u00e4nkungen wirklich volle zwei Wochen eingehalten werden m\u00fcssten, oder ob das \u00fcbertrieben sei. Von drei Monaten, und eine Normalisierung zum Vor-Coronazustand ist nicht in Sicht, hatte damals niemand gesprochen.<\/p>

Inzwischen wei\u00df niemand, wie gro\u00df der wirtschaftliche Schaden wirklich sein wird. Und es gibt auch niemanden, der sich eine Sch\u00e4tzung \u00fcber Kreditausf\u00e4lle und \u00e4hnliche Probleme auf dem Finanzierungsmarkt eine Meinung erlaubt. Da ist es mehr als umsichtig seitens Freenet, die Dividende erst einmal zur\u00fcckzuhalten, um im Fall der F\u00e4lle eine angestrebte Finanzierung mit mehr Eigenkapital untermauern zu k\u00f6nnen. Immerhin wurden 210 Mio. Euro im Konzern behalten, dadurch, dass die Dividende nicht ausgesch\u00fcttet wurde.<\/p>

Doch der Vertrauensverlust ist nicht unbegr\u00fcndet: Zwei gro\u00dfe Beteiligungen ist Freenet in den vergangenen Jahren eingegangen: Sunrise und Ceconomny. Beide Beteiligungen haben f\u00fcr viel \u00c4rger gesorgt, das Freenet-Management hatte alle H\u00e4nde voll zu tun, vermeintliche Fehlentscheidungen in den Beteiligungen zu verhindern – Management-Kapazit\u00e4t, die Anleger lieber in der Weiterentwicklung des eigenen Gesch\u00e4fts gesehen h\u00e4tten. Zudem hat die Ceconomy-Beteiligung ein tiefes Loch in die Bilanz von Freenet gerissen.<\/p>

So ist die Angst nicht unbegr\u00fcndet, dass Freenet die 210 Mio. Euro der eingesparten Dividende f\u00fcr die n\u00e4chste Dummheit missbrauchen k\u00f6nnte. Ich habe daher beim Unternehmen angerufen und bekam die Zusicherung, dass \u00dcbernahmen und Beteiligungen nach den hier geschilderten Erfahrungen derzeit nicht diskutiert w\u00fcrden.<\/p>

Vielmehr wurde mir best\u00e4tigt, dass die 210 Mio. Euro „zum Wohle der Aktion\u00e4re“ eingesetzt w\u00fcrden. Das ist klassischerweise entweder eine Sonderdividende im kommenden Jahr, oder aber ein Aktienr\u00fcckkauf im entsprechenden Volumen. Freenet sieht jedoch auch die R\u00fcckf\u00fchrung der Schuldenlast als eine Aktion „zum Wohle des Aktion\u00e4rs“. Okay, bei 2 Mrd. Euro Nettoverschuldung im Verh\u00e4ltnis zu 2,6 Mrd. Euro Jahresumsatz w\u00e4re dieser Schritt durchaus sinnvoll.<\/p>

F\u00fcr 2021 ist eine Dividende von 1,50 avisiert – ohne Ber\u00fccksichtigung einer eventuellen Sonderdividende aus diesem Jahr. Damit ist die Dividendenrendite dann schon wieder bei 10%. Ich finde das sensationell und ich sehe im Gesch\u00e4ftsmodell von Freenet wenig Risiken. So stabil und cashflowstark das Gesch\u00e4ftsmodell ist, so sehr gehe ich davon aus, dass eine Anpassung der Dividendenrendite von 10% auf bspw. 5% eher \u00fcber eine Kurssteigerung als \u00fcber eine Dividenden K\u00fcrzung erfolgen wird. Soll hei\u00dfen: Wenn sich herausstellt, dass Freenet durch Corona nur einmalig die Dividende gestrichen hat, k\u00fcnftig aber weiterhin in der Lage sein wird, das hohe Niveau zu halten, d\u00fcrfte der Kurs deutlich anspringen.<\/p>

Daher w\u00fcrde ich unsere Position, die derzeit nur noch 5,7% des Portfolios ausmacht (Zielgr\u00f6\u00dfe 7,5%), aufstocken auf 7,5%. W\u00e4hrend alle anderen Aktien unseres Portfolios seit M\u00e4rz kr\u00e4ftig zugelegt hatten, blieb Freenet auf der Stelle stehen und macht dadurch heute nur noch den kleineren Anteil aus. Ich denke, Freenet wird diesen R\u00fcckstand sp\u00e4ter aufholen.“<\/p><\/blockquote>\n\n\n\n

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