Das Anlegersentiment hat die Verunsicherung der Corona-Pandemie mit der Vorstellung des Impfstoffes hinter sich gelassen. Auch die anderen Stimmungsindikatoren zeigen letzte Woche sehr konstruktive Entwicklungen.<\/p>\n\n\n\n
„Seitw\u00e4rtskonsolidierung“ nennt man das an der B\u00f6rse: Nach einem kr\u00e4ftigen Kurssprung infolge der Impfstoffmeldung von vor 10 Tagen war eigentlich zu erwarten, dass der Kurssprung „konsolidiert“ wird, also zu einem Teil wieder abgegeben wird. In einer solchen „Verschnaufpause“ sind die Kurse meist leicht r\u00fcckl\u00e4ufig, geben beispielsweise ein Drittel des Kurssprungs wieder ab.<\/p>\n\n\n\n
Doch in der abgelaufenen Woche konnte sich der DAX auf dem hohen Niveau, das er durch den Kurssprung erreicht hat, halten. Innerhalb der 30 DAX-Unternehmen gibt es nat\u00fcrlich dann reichlich Bewegung. Die Vorstellung des Impfstoffs hat die Finanzm\u00e4rkte nachhaltig ver\u00e4ndert: Unternehmen, die zuvor noch aussichtsreich aussahen, m\u00fcssen pl\u00f6tzlich um ihre Zukunft bangen – und umgekehrt: Unternehmen, die zu den Corona-Verlierern z\u00e4hlen, sehen pl\u00f6tzlich ein Licht am Ende des Tunnels.<\/p>\n\n\n\n
So gab es in der abgelaufenen Woche nicht nur Gewinner unter den Anlegern, sondern auch einige, die noch in den „falschen“ Aktien gefangen sind. Wenngleich das Licht am Ende des Tunnels sichtbar ist, so kann es zwischenzeitlich dennoch zu gro\u00dfen Schmerzen kommen. Entsprechend ist die Anlegerstimmung letzte Woche auf 0,8 (zuvor 3,1) deutlich zur\u00fcck gekommen. Aber immerhin ist nun ein Weg aus der Krise vorgezeichnet und Anleger wissen, wie sie sich positionieren wollen. Das steigert die Selbstzufriedenheit, die mit einem Wert von 1,0 den h\u00f6chsten Stand seit Mitte Februar erreicht. Seit dem Coronacrash dominierte Verunsicherung unter den Anlegern. Kein Wunder, solange man mitten in einer Pandemie steckt und ein Ende noch nicht absehbar ist.<\/p>\n\n\n\n
Mag sein, dass das Licht noch 6-9 Monate entfernt ist, aber die Aktienb\u00f6rsen blicken ja gerne mal 6-9 Monate in die Zukunft, wie Sie wissen. So ist die Zukunftserwartung auf 5,4 gestiegen. Wir messen somit den gr\u00f6\u00dften Optimismus des Jahres. Die Investitionsbereitschaft verbleit mit einem Wert von 3,5 auf hohem Niveau und stellt somit eine gute Unterst\u00fctzung f\u00fcr das aktuell hohe Kursniveau dar. Das Euwax-Sentiment der Privatanleger zeigt mit einem Wert von -4 eine leichte Absicherungsneigung. Ganz \u00e4hnlich sieht es bei den institutionellen Anlegern aus, die sich \u00fcber die Eurex absichern. Das Put\/Call-Verh\u00e4ltnis ist auf 2,8 angesprungen und zeigt gro\u00dfes Interesse an Put-Absicherungen.<\/p>\n\n\n\n
In den USA notiert das Put\/Call-Verh\u00e4ltnis weiterhin auf niedrigem Niveau und zeigt weiterhin starkes Interesse an Call-Optionen. Anleger sind dort also \u00fcberwiegend bullisch positioniert. So auch die US-Fondsmanager, die mit einer Investitionsquote von 106% unterwegs sind: \u00dcber Optionen haben sie ihre Spekulationen auf steigende Kurse sogar auf \u00fcber 100% ihres verf\u00fcgbaren Kapitals gehobelt. Abenteuerlich, aber nicht selten. US-Privatanleger sind weiterhin bullisch gestimmt, das Bulle\/B\u00e4r-Verh\u00e4ltnis ist gegen\u00fcber der Vorwoche zwar deutlich zur\u00fcckgekommen, aber mit +18% nach wie vor stark bullisch. So bullisch, wie seit Mitte Februar nicht mehr. Der technische Angst und Gier Indikator des S&P 500 zeigt mit 65% leichte Gier an, ich w\u00fcrde das aber noch als neutral bezeichnen.<\/p>\n\n\n\n
Ja, da ist sehr viel Optimismus im Markt, doch von einer \u00dcberhitzung sind wir noch weit entfernt. Wir haben diese Woche gesehen, dass Euphorie infolge der Impfstoffmeldung auch abgebaut werden kann, ohne dass die Aktienm\u00e4rkte in voller Breite einbrechen. Im Gegenteil, das Anlegersentiment ist auf ein sehr konstruktives Niveau zur\u00fcckgekommen, ohne dass der Aktienmarkt Federn lassen musste.<\/p>\n\n\n\n
Wir befinden uns in einer Phase, in der zwar noch Ungewissheit \u00fcber den genauen Verlauf der kommenden Wochen und Monate besteht, doch bis Mitte 2021 sollten die gr\u00f6\u00dften Probleme, US-Pr\u00e4sidentschafts\u00fcbergabe sowie Corona-Pandemie, gel\u00f6st sein. Somit sind zwischenzeitliche R\u00fccksetzer an den Aktienm\u00e4rkten Kaufgelegenheiten.<\/p>\n\n\n\n
Da das so klar ist, wird in diesen Tagen bereits der kleinste R\u00fccksetzer gekauft. Einen nennenswerten R\u00fccksetzer gibt es kaum. Vielmehr nehmen sich Anleger Zeit f\u00fcr die Rotation raus aus den Corona-Gewinnern und rein in die konjunktursensiblen, zyklischen Aktien.<\/p>\n\n\n\n
Nun ist die Frage, wer zuerst die Nerven verliert: Diejenigen, die unbedingt zyklische Aktien ins Depot holen m\u00fcssen und die, denen die Kurse weglaufen? Das k\u00f6nnte zu einer Kaufpanik f\u00fchren, die den DAX weiter in die H\u00f6he treibt. Oder aber diejenigen, die sich zuvor noch aus ihren Corona-Gewinnern verabschieden m\u00fcssen, die dazu aber nicht mehr die gew\u00fcnschten, hohen Kurse bekommen. Wenn diese Positionen auf den Markt geworfen werden, k\u00f6nnte der gesamte Aktienmarkt vor\u00fcbergehend nochmals in die Knie gehen.<\/p>\n\n\n\n
Bis auf weiteres haben wir wohl eine Patt-Situation. Cash, das durch verkaufte Corona-Gewinner im Portfolio landet, d\u00fcrfte schleunigst wieder in zyklische Aktien eingesetzt werden.<\/p>\n\n\n\n
Aus Sicht der Sentiment-Theorie haben wir eine hohe Selbstsicherheit und Kaufbereitschaft, so dass der Druck derzeit eher f\u00fcr steigende Kurse sorgen d\u00fcrfte. Dieser leichte Aufw\u00e4rtstrend, der sich daraus bilden k\u00f6nnte, d\u00fcrfte st\u00e4rker ins Gegenteil umschlagen, wenn ein \u00fcberraschend negatives Ereignis eintreten sollte.<\/p>\n\n\n\n
Sprich: Wir haben eine starke Unterst\u00fctzung und tendenziell leicht steigende Kurse, es gibt jedoch noch gen\u00fcgend Positionen in den Portfolios der Anleger, die panisch auf den Markt geworfen w\u00fcrden, wenn ein \u00fcberraschend negatives Ereignis eintritt.<\/p>\n\n\n\n
Liebe B\u00f6rsenfreunde,
Viel zu tun: Durch die Vorstellung des Impfstoffes hat sich die Situation an den Finanzm\u00e4rkten nachhaltig ver\u00e4ndert. In Kapitel 02<\/a> analysiere ich den Unterschied zwischen der mittelfristig optimistischen Erwartung der Anleger und den kurzfristigen Schmerzen, die immer wieder auftreten k\u00f6nnen, wenn Donald Trump das Wei\u00dfe Haus nicht verl\u00e4sst oder die Corona-Infektionszahlen weiter ansteigen.
Das Anlegersentiment hat die Verunsicherung der Corona-Pandemie mit der Vorstellung des Impfstoffes hinter sich gelassen. Auch die anderen Stimmungsindikatoren zeigen diese Woche sehr konstruktive Entwicklungen. Die Details dazu lesen Sie in Kapitel 03<\/a>.
Eile mit Weile, ist eines meiner Lieblingssprichworte: Wir sollten unser Portfolio z\u00fcgig auf die ver\u00e4nderte Situation anpassen, doch es gibt keinen Grund zur Eile. In den kommenden Wochen erwarte ich einen „Marketing-Effekt“, der jedes Jahr zu dieser Zeit ganz bestimmte Aktien unterst\u00fctzt. Was das genau ist, erkl\u00e4re ich in Kapitel 04<\/a>.
Wie immer gibt es eine Reihe von Updates, zur Zeit eher ein paar mehr, in denen ich aktuelle Entwicklungen zu einzelnen Portfoliowerten aufzeige oder Ver\u00e4nderungen (K\u00e4ufe und Verk\u00e4ufe) vorschlage. Eile mit Weile: Wir m\u00fcssen handeln, haben aber keinen \u00fcberm\u00e4\u00dfigen Druck. Bitte verpassen Sie die Updates in Kapitel 05<\/a> nicht.
Die tabellarische \u00dcbersicht \u00fcber unser Portfolio finden Sie in Kapitel 06<\/a>.
Nun w\u00fcnsche ich eine anregende Lekt\u00fcre,
take share, Ihr B\u00f6rsenschreibel Stephan Heibel
Chefredakteur und Herausgeber des Heibel-Ticker<\/p>\n\n\n\n
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