Ich hatte 1987 die Gelegenheit, als Austauschsch\u00fcler die Werkshallen von Boeing in Seattle zu besichtigen, weil meine Gastfamilie Kontakt zu einem Boeing-Mitarbeiter hatte. Schon damals klang in jedem zweiten Satz \u00fcber den Wettbewerber Airbus durch, dass Airbus ja durch europ\u00e4ische Regierungen gepudert w\u00fcrde. Inzwischen, \u00fcber drei\u00dfig Jahre sp\u00e4ter, wissen wir, dass der Vorwurf richtig war, dass aber auch die USA, um dieses Treiben auf dem heimischen Markt auszugleichen, Boeing gepudert hat. So ist ein Teil des Erfolges beider Unternehmen auf der Basis versteckter Subventionen erfolgt.<\/p>\n\n\n\n
Wir werden wohl nie herausfinden, wie sich der Wettbewerb ohne solche Zuwendungen entwickelt h\u00e4tte. Ich habe aber eine Meinung dar\u00fcber, wie er sich in der Zukunft entwickeln wird: Airbus hat meiner Einsch\u00e4tzung nach eine wesentlich bessere Startposition.<\/p>\n\n\n\n
Auf der einen Seite ist der Ruf von Boeing durch das 737 MAX-Desaster besch\u00e4digt. Zwar ist die Maschine nun wieder zugelassen und Boeing kann sich nun \u00fcber einen Nachholeffekt freuen, doch der Imageschaden wird eine Weile auf dem Konzern lasten. Und zum anderen f\u00fchrten die Probleme mit dem 737 MAX dazu, dass Boeing wichtige Zukunftsinvestitionen streichen musste, w\u00e4hrend Airbus unbehelligt voran schritt.<\/p>\n\n\n\n
Es geht um das Massengesch\u00e4ft, und das ist in der Mittelstrecke. Das Langstreckengesch\u00e4ft wurde seit 1970 von der Boeing 747 dominiert, dem Jumbojet. Dieser in die Jahre gekommene Koloss sollte nach dem Willen von Airbus durch den A380 erobert werden, doch es zeigte sich schnell, dass die von Boeing eingeschlagene Richtung mit kleineren und somit spritsparenderen Fliegern wie der 777 oder 787 (Dreamliner) besser auf die Kundenbed\u00fcrfnisse zugeschnitten waren. Airbus hat die Produktion des A380 gestoppt und bietet nun eine modernisierte Version des A350 an.<\/p>\n\n\n\n
Auf der Kursstrecke konkurriert eine neue Versionen des A320 (neo) mit der 737 bzw. der 737 MAX. Hier hat Airbus inzwischen klar die Nase vorn.<\/p>\n\n\n\n
Nun wird eine neue Generation entwickelt: Mit dem A321 XLR m\u00f6chte Airbus Verbindungen \u00fcber den Atlantik erm\u00f6glichen, die nicht mehr \u00fcber die gro\u00dfen Hubs (Verteilerfl\u00fcgh\u00e4fen) wie Frankfurt oder M\u00fcnchen geleitet werden m\u00fcssen, sondern direkt auf kleinere Flugh\u00e4fen miteinander verbindet: Hamburg-Boston f\u00e4llt mir da ein, oder Berlin-Washington. das rentiert sich heute nicht, weil die gro\u00dfen Langstreckenflieger mit solchen Spezialrouten nicht ausgelastet werden k\u00f6nnen.<\/p>\n\n\n\n
Der A321 XLR wird ein single aisle Flieger, also ein schmales Flugzeug mit nur einem Gang. Er ist wesentlich leichter, als die heutigen Langstreckenflieger, kann dadurch wesentlich kosteng\u00fcnstiger betrieben werden und lohnt sich also schon ab einer kleineren Zahl an Passagieren. Im Jahr 2023 soll dieser neue Flugzeugtyp auf den Markt gebracht werden. F\u00fcr die Fertigung soll die Produktionsanlage des A380 genutzt werden, eine der modernsten Fertigungsanlagen der Welt.<\/p>\n\n\n\n
Boeing war hier schon im Hintertreffen und hatte f\u00fcr die eigene Version dieses Flugzeugtyps das Jahr 2025 im Visier. Doch dieser neue Flugzeugtyp sollte auf Basis der 737 MAX entwickelt werden und die Entwicklung wurde vor dem Hintergrund der zwei Abst\u00fcrze dieses Flugzeugtyps erst einmal auf Eis gelegt, 2027 ist nun im Gespr\u00e4ch.<\/p>\n\n\n\n
Wenn alles gut l\u00e4uft, wird Airbus also einen Flugzeugtyp anbieten k\u00f6nnen, der mehr Flexibilit\u00e4t erm\u00f6glicht und dem Boeing vier Jahre lang nichts entgegen zu setzen hat. Das ist ein ziemlich gro\u00dfer Vorsprung, finde ich.<\/p>\n\n\n\n
Besser noch: Die Wirren um den 737 MAX und der Umstand, dass die Entwicklung eines Mittelstreckenfliegers vor\u00fcbergehend auf Eis gelegt wurde, hat das Know-how bei Boeing besch\u00e4digt: Qualifizierte Ingenieure m\u00f6gen es nicht besonders, wenn sie \u00fcber einen l\u00e4ngeren Zeitraum nicht an ihrer Sache arbeiten d\u00fcrfen. So hat Boeing viele Ingenieure verloren. Es d\u00fcrfte also schwer sein, den R\u00fcckstand aufzuholen, auch wenn Boeing sich darum bem\u00fcht.<\/p>\n\n\n\n
Die Auftragsb\u00fccher beider Airlines sind voll, Neubestellungen warten teilweise bis zu 10 Jahre auf ihre Auslieferung. Daran hat auch die Coronakrise wenig ge\u00e4ndert. Mit dem A321 XLR hat Airbus die M\u00f6glichkeit, bessere Preise im Markt durchzusetzen. Mag sein, dass die Aktie von Boeing derzeit noch ein wenig Nachholbedarf hat. Doch auch die Aktie von Airbus ist g\u00fcnstig. Da Airbus Investitionen bereits get\u00e4tigt und eine bessere Preissetzungsmacht hat, d\u00fcrfte sich die Ertragslage von Airbus deutlich besser als bei Boeing entwickeln. Daher erwarte ich f\u00fcr die Airbus Aktie mittel und l\u00e4ngerfristig eine deutlich bessere Entwicklung, als f\u00fcr die von Boeing.<\/p>\n\n\n\n
Freundliche Gr\u00fc\u00dfe<\/p>\n\n\n\n
Stephan Heibel<\/p>\n\n\n\n
Herausgeber des B\u00f6rsenbriefes Heibel-Ticker<\/a><\/p>\n\n\n\n
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