Liebe B\u00f6rsenfreunde,
Inzwischen werden schon die besten Ideen an der B\u00f6rse gehandelt, als sei die ferne Zukunft heute schon Realit\u00e4t. Elektroautos machen unsere heimische Autoindustrie obsolet, doch schon kommt ein neuer Akteur mit autonom fahrenden Autos und degradiert alle Elektroautos zu Herstellern von Masseng\u00fctern. Doch auch das ist nur ein Zwischenschritt, wie Sie in Kapitel 02 lesen werden.
Au\u00dferdem gehe ich auf aktuelle Entwicklung rund um das Thema Inflation ein: Die Auseinandersetzung wird hitziger, ein Gewinner ist noch nicht in Sicht.
Nvidia Gr\u00fcnder Jensen Huang wird inzwischen mit Leonardo da Vinci verglichen, der im 15. Jahrhundert die Idee eines Helikopters entwickelte. Jensen Huang zeigt uns, wie die digitale Welt in 20 Jahren aussehen wird. Bescheiden, wenn wir den historischen Vergleich daneben halten.
Die Stimmung hat sich letzte Woche in Deutschland diametral unterschiedlich zur Stimmung in den USA entwickelt. Was dahinter steckt und was dies bedeutet, zeige ich in Kapitel 03.<\/p>\n\n\n\n
Im aktuellen Ausblick zeige ich auf, welche Aktien ich aktuell verkaufen w\u00fcrde, und wie wir uns mit unserem Portfolio verhalten. Mehr dazu in Kapitel 04.
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Ola K\u00e4llenius (CEO Daimler) und Oliver Zipse (CEO BMW) sehen verstaubt aus, wenn Herbert Diess (CEO VW) den Autobauer ohne Kompromisse auf Elektroantrieb umstellt. Doch es gibt jemanden, der ist noch intelligenter als Diess:
Elon Musk (CEO Tesla) baut seine Autofabriken mit einem Automatisierungsgrad, von dem Diess nur tr\u00e4umen kann. Und wenn wir ber\u00fccksichtigen, dass Tesla einen eigenen Autochip einsetzt, und ohne historische Altlasten (Pensionsverpflichtungen) unterwegs ist, m\u00fcssen wir f\u00fcrchten, dass Elon Musk die uns bekannte Autoindustrie obsolet macht. Doch es gibt jemanden, der ist noch intelligenter als Diess:
Tim Cook (CEO Apple) arbeitet auch an einem Elektroauto. Doch das Auto von Apple kommt ohne Lenkrad, ohne Pedale und … ohne Preisschild. Apple plant neuen Ger\u00fcchten zufolge bereits f\u00fcr das Jahr 2025 die Markteinf\u00fchrung eines Apple-Cars. Elon Musk kann einpacken, wenn die Apple-Cars f\u00fchrerlos und voll autonom durch die Stra\u00dfen rollen und jeden Abonnenten des Apple-Car Dienstes von A nach B bringt. Keine Parkplatzsuche mehr, keine Inspektionskosten, kein Kaufpreis, sondern nur Nutzungsgeb\u00fchren. Aber es gibt noch jemanden, der ist noch intelligenter als Tim Cook:
Jensen Huang (CEO Nvidia) arbeitet am Omniversum, einer digitalen Welt, die wir nur aus dem Film „Matrix“ kennen. Dort brauchen die Menschen keine physischen Autos mehr, sondern das gesamte Leben findet im Metaversum statt. Ob Arbeitsbesprechungen oder Familienfeiern, es werden einfach die Avatare in einen Raum geholt und schon ist man seinem N\u00e4chsten digital n\u00e4her. Tim Cook kann einpacken, wenn Jensen Huang seine Vision umsetzt, denn Autos werden dann nicht mehr ben\u00f6tigt.
Leonardo da Vinci hat bereits im 15. Jahrhundert die Grundlagen f\u00fcr den heutigen Helikopter ausgearbeitet. Es dauerte noch \u00fcber 300 Jahre, bis seine Idee zu fliegen begann. Jensen Huang hat das Omniversum definiert. Er spricht aber nicht von der Realisierung im Jahr 2400, sondern im Jahr 2040. Zwanzig Jahre ist eine sehr ferne Zukunft und die Ziffer ist mir relativ egal. Und ich glaube auch nicht, dass Autos \u00fcberfl\u00fcssig werden. Doch die Richtung, in die wir die weitere Entwicklung erwarten d\u00fcrfen, halte ich f\u00fcr wichtig: Die digitale Welt wird immer mehr Bereiche der realen Welt \u00fcbernehmen. Dinge der realen Welt werden zunehmend zu einem Luxusgut – nicht umgekehrt.
Vor diesem Hintergrund halte ich es f\u00fcr abenteuerlich, dass Start-Up Unternehmen im Bereich der Elektromobilit\u00e4t teilweise mehr wert sind als Volkswagen (137 Mrd. USD), einer der weltweit f\u00fchrenden Autobauer.
Sie werden sich an Lucid erinnern: Ich habe das Auto als zukunftsweisend vorgestellt. Die Reichweite von Tesla gepaart mit dem Luxus von Daimler l\u00e4sst keinen Kundenwunsch offen. Die geplante Jahresproduktion von 17.000 St\u00fcck ist bereits ausverkauft. Lucid war im Verlauf letzter\u00a0 Woche zeitweilig 93 Mrd. USD wert. Volkswagen hat im laufenden Jahr bereits zehnmal soviel Elektroautos verkauft.
Rivian ist letzte Woche an die B\u00f6rse gekommen: Amazon und Ford geh\u00f6ren zu den Investoren von Rivian. Ford m\u00f6chte seine Anteile verkaufen und den Erl\u00f6s in den Ausbau der eigenen Elektroauto-Infrastruktur stecken. Amazon m\u00f6chte den Rivian PickUp f\u00fcr die eigene Logistik einsetzen. Bis Ende des laufenden Jahres m\u00f6chte Rivian bereits 1.000 Autos ausliefern. Elon Musk twitterte dazu, dass es leicht sei, anspruchsvolle Prototypen zu pr\u00e4sentieren. Der Nageltest stehe noch mit dem Umstieg auf die Massenproduktion aus. Rivian war im Verlauf der Woche zeitweilig 150 Mrd. USD wert, also wertvoller als VW.
Fast schon bescheiden nimmt sich da der deutsche Autobauer Sono aus: Die M\u00fcnchener entwickeln ein Auto, dessen Au\u00dfenhaut \u00fcberwiegend aus Solarzellen besteht und somit die Batterie kontinuierlich aufladen kann. Diese Zukunftsvision ist den B\u00f6rsianern an der Wallstreet im Rahmen des B\u00f6rsengangs in letzter Woche 2 Mrd. USD wert, mehr als Sch\u00e4ffler, einer der gr\u00f6\u00dften Autozulieferer.
Die Party auf dem Markt der Elektroautos kann noch beliebig lange weitergehen. Doch wehe, wenn jemand die Musik ausmacht, oder wenn Tim Cook und Jensen Huang den DJ wegschubsen und selber ans Mischpult gehen.<\/p>\n\n\n\n
Eine Hiobsbotschaft vom heutigen Tage war die Meldung, dass Volkswirte in den USA die erste Leitzinsanhebung durch die US-Notenbank eher fr\u00fcher als sp\u00e4ter erwarten. Die gest\u00f6rten globalen Lieferketten sowie ein Mangel an Arbeitskr\u00e4ften auf dem Arbeitsmarkt w\u00fcrden sowohl die Fed als auch andere gro\u00dfe Zentralbanken der Welt schon bald zu einer strafferen Zinspolitik zwingen. Sp\u00e4testens Ende 2023, vielleicht sogar bereits im September n\u00e4chsten Jahres m\u00fcsse es die erste Zinsanhebung in den USA geben, so die Mehrheit der Volkswirte.
Wir kennen die Diskussion: „transitory“ lautet das Schlagwort. Ist die Inflation „vor\u00fcbergehend“, oder nicht. Die Lieferkettenprobleme lassen sich beheben, wenn die globale Logistik sich wieder einschwingt. Die gestiegenen Rohstoffpreise sind eine Folge der sprunghaft angestiegenen Nachfrage nach dem Ende der Corona-Beschr\u00e4nkungen. Sollte die Nachfrage wieder auf ein normales Niveau zur\u00fcckschwingen, werden sich auch die Rohstoffpreise wieder erm\u00e4\u00dfigen. Ich hatte Ende Oktober ziemlich genau das Hoch am \u00d6lmarkt ausgerufen, inzwischen ist der \u00d6lpreis um 8% zur\u00fcck gekommen.
Dennoch ist es zu fr\u00fch, um Entwarnung zu geben. Unsere Energiepolitik hat uns in eine starke Abh\u00e4ngigkeit vom russischen Gas gebracht. Querelen um die Zulassung der Gaspipeline Nord Stream II lie\u00dfen den Gaspreis hierzulande in den vergangenen Monaten in die H\u00f6he schnellen. Derzeit gibt es noch konzeptionelle Einw\u00e4nde gegen Nord Stream II, die von der EU vorgebracht und von unserer Bundesnetzagentur vorgetragen werden:
Die Pipeline geh\u00f6rt Gazprom und auch das Gas, das geliefert wird, kommt direkt von Gazprom. Nach europ\u00e4ischen Vorgaben m\u00fcssen diese beiden Dienste, Pipelinebetrieb und Gaslieferung, unterschiedlichen Rechtseinheiten geh\u00f6ren, um Abh\u00e4ngigkeiten zu vermeiden. Nun will Gazprom eine deutsche Gesellschaft gr\u00fcnden, der die in deutschen Gew\u00e4ssern liegenden R\u00f6hren \u00fcbertragen werden. Mal sehen, ob das reicht. Wir alle wissen jedoch, dass hier Politik auf dem R\u00fccken der Wirtschaft betrieben wird.<\/p>\n\n\n\n
Tja, was soll ich dazu sagen: Nvidia konnte den Quartalsumsatz um 50% auf 6,8 Mrd. USD steigern, der Gewinn je Aktie sprang um 60% auf 1,1 USD\/Aktie und liegt um 9% \u00fcber den Erwartungen der Analysten. An jedem Umsatzdollar verdient Nvidia 67 Cents, die Gewinnmarge liegt also bei abenteuerlichen 67%. An den \u00dcbernahmeabsichten von Arm Holding f\u00fcr 40 Mrd. USD hat sich nichts ge\u00e4ndert.
Der Unternehmensausblick wurde kr\u00e4ftig angehoben: Statt 6,89 Mrd. USD m\u00f6chte CEO Jensen Huang nun 7,4 Mrd. USD im Q4 umsetzen, die Gewinnmarge werde bei 67% bleiben.
Grafikkarten f\u00fcr Spielecomputer sorgten f\u00fcr 42% Umsatzanstieg, f\u00fcr Rechenzentren +55%. Das sind mit je rund 3 Mrd. USD Umsatz die beiden gro\u00dfen Gesch\u00e4ftsbereiche von Nvidia. Professionelle Visualisierung sprang um 144% auf 577 Mio. USD Umsatz. BMW, Erisson, Lockheed Martin und Sony Pictures w\u00fcrden gemeinsam mit insgesamt rund 40 Mio. 3D-Entwicklern Projekte im Omniversum unterhalten, um die M\u00f6glichkeiten zu eruieren.
CEO Jensen Huang sprach erneut \u00fcber den Omniverse Avatar, der wesentlich gel\u00e4ufiger werde als physische Avatare, sprich Roboter. W\u00e4hrend Roboter letztlich f\u00fcr bestimmte Aufgaben gebaut w\u00fcrden, k\u00f6nne man mit dem Online Avatar alle M\u00f6glichkeiten austesten. Der Bau eines Roboters entsprechend einem Avatar, der seine Aufgaben im Omniversum gut macht, sei dann nur noch der letzte, aber kleine Entwicklungsschritt.
Die Welt werde auf solche Avatar-L\u00f6sungen umstellen, so Huang. Derzeit seien lediglich 10% der globalen Rechenzentren daf\u00fcr vorbereitet, dem Rest fehlen die entsprechenden Graphikkarten. Analysten d\u00fcrfen daraus ableiten, dass Nvidias Erfolgsgeschichte noch immer in einem fr\u00fchen Stadium ist.
Ich k\u00f6nnte mir in den Allerwertesten bei\u00dfen: Wir haben Nvidia erst vor zwei Monaten mit 60% Gewinn verkauft. Erfolgreich, k\u00f6nnte man meinen. Doch seither ist die Aktie um weitere 60% angestiegen. Wir hatten uns damals f\u00fcr das „sichere“ Chipunternehmen entscheidend, das seither auf der Stelle tritt.
Na, sei’s drum: Ein bisschen Gl\u00fcck geh\u00f6rt halt dazu. Und wenn man, wie wir, sein Portfolio auf maximal 20 Positionen beschr\u00e4nkt, kann man halt nicht \u00fcberall dabei sein. Letzte Woche hatten wir gro\u00dfes Gl\u00fcck bei zwei anderen Titeln. Schauen wir mal, wie sich die wichtigsten Indizes im Wochenvergleich entwickelt haben.<\/p>\n\n\n\n
INDIZES<\/strong><\/td>| 18.11.21<\/strong><\/td> | Woche \u0394<\/strong><\/td> | \u03a3 ’21 \u0394<\/strong><\/td><\/tr> | Dow Jones<\/td> | 35.686<\/td> | -1,1%<\/td> | 17,0%<\/td><\/tr> | DAX<\/td> | 16.160<\/td> | 0,4%<\/td> | 17,8%<\/td><\/tr> | Nikkei<\/td> | 29.746<\/td> | 0,5%<\/td> | 8,4%<\/td><\/tr> | Shanghai A<\/td> | 3.731<\/td> | 0,6%<\/td> | 4,3%<\/td><\/tr> | Euro\/US-Dollar<\/td> | 1,13<\/td> | -1,2%<\/td> | -8,0%<\/td><\/tr> | Euro\/Yen<\/td> | 128,76<\/td> | -1,2%<\/td> | 1,6%<\/td><\/tr> | 10-Jahres-US-Anleihe<\/td> | 1,53%<\/td> | -0,03<\/td> | 0,60<\/td><\/tr> | Umlaufrendite Dt<\/td> | -0,43%<\/td> | -0,08<\/td> | 0,13<\/td><\/tr> | Feinunze Gold<\/a><\/td> | $1.857<\/td> | -0,2%<\/td> | -1,4%<\/td><\/tr> | Fass Brent \u00d6l<\/td> | $78,35<\/td> | -5,2%<\/td> | 52,5%<\/td><\/tr> | Kupfer<\/td> | $9.642<\/td> | 0,3%<\/td> | 23,0%<\/td><\/tr> | Baltic Dry Shipping<\/td> | $2.454<\/td> | -14,2%<\/td> | 79,6%<\/td><\/tr> | Bitcoin<\/td> | $58.252<\/td> | -6,5%<\/td> | 106,9%<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n | Der Baltic Dry Verschiffungsindex f\u00fcr den Transport von Sch\u00fcttgut ist letzte Woche um 14% eingebrochen. Die Frachtkosten f\u00fcr Container sind in den vergangenen zwei Wochen um 13% zur\u00fcck gegangen. Wer sagt’s denn: Entspannung auf den weltweiten Logistikm\u00e4rkten. \n\n\n\n 03. Sentiment: Corona f\u00fchrt zu unterschiedlichem Sentiment in USA und Deutschland<\/h2>\n\n\n\n |