Ich berichte hier von meinem Gespr\u00e4ch mit dem Finanzvorstand Dr. Roland Lappin der Hamburger Hafen und Logistik AG vom Hamburger Investorentag.<\/p>\n\n\n\n
Bei LinkedIn habe ich ein kurzes Video direkt nach dem Gespr\u00e4ch dazu aufgenommen: https:\/\/www.linkedin.com\/posts\/stephan-heibel_hamburgerinvestorentag-hhla-cfo-activity-6968240994651672578-T0Me<\/a><\/p>\n\n\n\n Der Baltic Dry Verschiffungsindex f\u00fcr den Transport von Sch\u00fcttgut ist seit Jahresbeginn um 56% eingebrochen. Die Transportrate f\u00fcr Container ist um 40% eingebrochen. Gleichzeitig steigen die Kosten f\u00fcr Sprit und Personal. So habe sich der Erl\u00f6s f\u00fcr die Reeder bei der Seefracht um 80% reduziert, teilte mir Dr. Lappin mit.<\/p>\n\n\n\n Davon sei die Hamburger Hafen und Logistik AG (HHLA) laut ihm jedoch nicht betroffen. In der Hafenlogistik ist mit mehrj\u00e4hrigen Rahmenvertr\u00e4gen Planungssicherheit gegeben. Fahrplantreue steht ganz oben auf der Priorit\u00e4tenliste von Reedern sowie H\u00e4fen.
Wenn allerdings Hunderte von Frachtschiffen vor Shanghai oder Los Angelos vor Anker liegen und nicht entladen werden k\u00f6nnen, dann werden die weltweiten Logistikketten empfindlich gest\u00f6rt. Die Schiffe kommen versp\u00e4tet im Hamburger Hafen an, um Waren abzuholen bzw. abzuliefern. Auf der Exportseite ergibt sich so bspw. das Problem, dass die deutsche Industrie nach Plan produziert und die Waren fahrplantreu an die Hafenkante liefert. Dort wird die in Containern befindliche Ware normalerweise zeitnah auf das jeweilige Schiff zum Weitertransport geladen. Wenn die Schiffe jedoch in Shanghai und Los Angelos h\u00e4ngen bleiben, dann wird die Ware hier im Hamburger Hafen nicht mehr p\u00fcnktlich verladen und verweilt deutlich l\u00e4nger in der Lagern auf dem Terminal als vorgesehen.
Das war w\u00e4hrend Corona meistens kein Problem, f\u00fchrte Dr. Lappin aus: Es gibt Vereinbarungen \u00fcber die Zwischenlagerung solcher Container. Die Ladung bleibt dann l\u00e4nger stehen, daf\u00fcr berechnet die HHLA dann vertragsgem\u00e4\u00df ein h\u00f6heres Lagerentgelt. W\u00e4hrend der Corona-Pandemie war dies h\u00e4ufig der Fall.
Eine Normalisierung ist bislang jedoch noch nicht erfolgt, als nun ein erneuter Lockdown in China die Situation weiter versch\u00e4rfte. Die angelieferten Waren t\u00fcrmten sich im ersten Halbjahr 2022 weiter auf, bis es zu einem \u201eKipppunkt\u201d kam: Die Lager waren voll und um den Hafenbetrieb zwischen den vielen Lagercontainern aufrecht zu erhalten, mussten Container auf Ausweichfl\u00e4chen au\u00dferhalb der Terminals gebracht werden. Das ist ein Zusatzaufwand, der vom vorhandenen Personal nicht nebenbei bew\u00e4ltigt werden konnte.
Dr. Lappin bezeichnete dies als \u201eKraftakt unter Last\u201d. Allerdings sei das ein tempor\u00e4res Problem, Besserung sei laut j\u00fcngster Einsch\u00e4tzung der Reeder schon in Sicht.
Es bleibt jedoch die Feststellung, dass die Umschlagproduktivit\u00e4t im Hamburger Hafen unter den Verwerfungen in den globalen Logistikketten leidet.
Die Aktie hat auf diese Situation heftig reagiert: Von 21,06 Euro zum Jahresbeginn ist der Kurs auf inzwischen nur noch 11,86 Euro eingebrochen. Die Umsatzentwicklung im laufenden Jahr ist zwar erfreulich (Analysten erwarten ein Plus von 8%). Allerdings wird ein r\u00fcckl\u00e4ufiges EBITDA bef\u00fcrchtet (-3%).
1,55 Mrd. Euro Jahresumsatz werden mit einer Marktkapitalisierung von 860 Mio. Euro bewertet. Das KGV steht bei 13, die Dividendenrendite wird bei 4,2% erwartet. Ich w\u00fcrde sagen, die Aktie hat ein g\u00fcnstiges Bewertungsniveau erreicht. Allerdings ist eine Logistik-Aktie vor dem Hintergrund des drohenden konjunkturellen Abschwungs sicherlich nicht die erste Wahl f\u00fcr Anleger, die mit dem Trend schwimmen m\u00f6chten. Lediglich antizyklische Investoren k\u00f6nnen sich derzeit die HHLA anschauen und absch\u00e4tzen, ob sie im Zweifel die Schmerzen weiterer \u2013 in meinen Augen vor\u00fcbergehender \u2013 Kursverluste ertragen k\u00f6nnen.<\/p>\n\n\n\n
Passend zu den logistischen Herausforderungen, die sich in den globalen Logistikketten derzeit stellen, habe ich die folgende Pleite-Meldung gefunden:
„Gest\u00f6rte Handelsketten: Lebensmittelverpackungen sind ein stabiler Markt, das Problem, weshalb die Hofheimer Traditionsfirma [Polar-Mohr] nun dennoch ein Schutzschirmverfahren beantragt hat, besteht in den gest\u00f6rten Handelsketten, die s\u00e4mtliche Liefer- und Zuliefersysteme weltweit ins Wanken bringen. Gesch\u00e4ftsf\u00fchrer Michael Wombacher berichtet von einem Container mit Gussteilen, auf den er seit drei Monaten warte. Seit acht Wochen liege das Schiff, auf dem die ersehnte Lieferung steht, schon im Hamburger Hafen, allerdings \u201eauf Hafenrundfahrt\u201d, denn einen Slot f\u00fcr die L\u00f6schung der Fracht gebe es bislang nicht. Und das ist nur ein Beispiel von vielen…“ (Quelle: FAZ<\/u><\/a>)<\/p>\n\n\n\n
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