Rohstoffm\u00e4rkte werden k\u00fcnftig an Bedeutung gewinnen<\/h2>\n\n\n\n
Die Angst vor einer weiterhin straffen Zinspolitik lastet auf den Aktienm\u00e4rkten. Die letzte Hoffnung auf gegebenenfalls ein Umschwenken in eine moderatere Gangart wurde zerst\u00f6rt: Der US-Verbraucherpreisindex fiel erneut h\u00f6her aus als erwartet. Nachdem die Aktienm\u00e4rkte die letzte Woche schon leicht gen S\u00fcden fluktuierten, brachen sie am Donnerstag nach Ver\u00f6ffentlichung der aktuellen Inflationszahlen ein.
Das Besondere am Donnerstag war jedoch nicht der Kurseinbruch, sondern der Umstand, dass kein neues Tief geschrieben wurde. Im Gegenteil, bereits bei 12.000 Punkten im DAX fingen sich die Kurse wieder. Wie vor zwei Woche im Rahmen der Sentimentanalyse hervorgestellt, gab es kaum noch entsprechend spekulative Positionen, die h\u00e4tten liquidiert werden k\u00f6nnen. Der Ausverkauf lief sich schnell aus.
Zu erkennen war dies am VIX, der US-Volatilit\u00e4tsindex. Obwohl der Kurseinbruch um 2,5% binnen weniger Minuten zu den heftigsten Ausverk\u00e4ufen der vergangenen Monate geh\u00f6rte, sprang der Volatilit\u00e4tsindex kaum an. Dies kann als Zeichen gewertet werden, dass Anleger von dem Ausverkauf nicht besonders \u00fcberrascht wurden. Keine Angst und Panik, sondern im Gegenteil, Anleger, die auf genau diese Gelegenheit gewartet haben, um endlich investieren zu k\u00f6nnen.
Und so schossen die Aktienm\u00e4rkte direkt im Anschluss an den Ausverkauf binnen drei Stunden um \u00fcber 3% an, um h\u00f6her zu schlie\u00dfen, als die Aktienindizes vor dem Ausverkauf notiert hatten.
Wir nehmen also zur Kenntnis, dass die harte Linie der US-Geldpolitik inzwischen im aktuellen Kursniveau eingepreist zu sein scheint.
<\/p>\n\n\n\n
Rohstoffe: Der kommende Superzyklus<\/h2>\n\n\n\n
In dem vorliegenden Artikel gehen wir der Frage nach, ob jetzt schon der beste Zeitpunkt zum Kauf von Rohstoffen gekommen ist. <\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n Abbildung 1: Preisentwicklung Gold Abbildung 2: Preisfindung am Goldmarkt Gold wird in der bisherigen Geschichte der Menschheit als Wertaufbewahrungsmittel genutzt. Vor Bretton-Woods wurden u.a. Gold-Reserven als Gegenwert f\u00fcr Zahlungen von Banken genutzt. In einzelnen L\u00e4ndern, u.a. im globalen S\u00fcden, wird Gold als Sicherheit f\u00fcr einen potenziellen Kredit verwendet. Im Jahr 2022 befinden wir uns in einer \u00dcbergangsphase. Zentralbanken erh\u00f6hen die Zinsen. Dies reduziert die Attraktivit\u00e4t von Gold, da Gold keine Einnahmen produziert. Wenn jedoch der Zinsanhebungszyklus zu einer Rezession f\u00fchrt und Unsicherheit bez\u00fcglich des W\u00e4hrungssystems und der allgemeinen wirtschaftlichen Lage besteht, dann sollte sich die Nachfrage nach Gold erh\u00f6hen. Dies ist an der n\u00e4chsten Grafik gut abzulesen. Dies war bisher in allen gr\u00f6\u00dferen Rezessionen der Fall. Gold kann hier auch als vorgelagerter Indikator gesehen werden f\u00fcr eine potenzielle Rezession. Aktuell befindet sich der Goldpreis noch in einem moderaten Umfeld. Weitere kurzfristige R\u00fcckschl\u00e4ge sind denkbar. Insgesamt scheint jedoch der richtige Zeitpunkt zu sein, Gold als Sicherheitsposition im Portfolio zu haben. Gold hat in Rezessionsphasen viele Aktienpositionen outperformt. Abbildung 3: Goldpreis performt gut w\u00e4hrend Rezession Die n\u00e4chsten Wochen werden zeigen, inwieweit wir mit der Hypothese richtig liegen. Gold scheint aus Risikoperspektive ein guter Anker zu sein. Kurzfristige Ausschl\u00e4gen nach unten durch die restriktive Zinspolitik k\u00f6nnten zwischenzeitlich immer wieder fr schlechte Laune sorgen. Das Risiko besteht, dass der Dollar und Euro aufwerten und das Halten von W\u00e4hrungen als Reserve als attraktiver betrachtet wird, als Gold zu halten. Dieses Risiko ist aus unserer Sicht jedoch als gering einzustufen. <\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n Abbildung 4: Preisentwicklung Silber Abbildung 5: Silbernachfrage Gold gilt eher als Krisenw\u00e4hrung w\u00e4hrend Silber st\u00e4rker in der Industrie genutzt wird. Rohstoffe sind selten befreit von Spekulation. In der oberen Grafik beschreibt die gr\u00fcne Linie den Anteil an Spekulanten am Markt. Deshalb m\u00fcssen Preise nicht zwangsl\u00e4ufig die Nachfragesituation widerspiegeln. Als Depotbeimischung kann Silber die Korrelation zu den Aktienm\u00e4rkten reduzieren. In der Grafik unten wird dies deutlich. Insbesondere in Krisenzeiten ist die Korrelation zum Aktienmarkt sehr gering. Eine h\u00f6here Gewichtung von Gold als Krisenw\u00e4hrung und eine Depotbeimischung von Silber kann eine m\u00f6gliche Strategie sein. Abbildung 6: Vergleich Silber & S&P 500 <\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n Abbildung 7: Preisentwicklung Kupfer Abbildung 8: Dr. Copper signalisiert Rezessionen Abbildung 9: Preisentwicklung Kupfer Nachfrageseitig sehen wir einen klaren Trend zu einem h\u00f6heren Kupferkonsum. Die Dekabonisierung wird den Bedarf nach Kupfer signifikant steigern insbesondere wird die Elektromobilit\u00e4t die Nachfrage nach Kupfer weiter steigern. Die aktuellen Vorr\u00e4te werden auf 830 Millionen Tonnen gesch\u00e4tzt und der j\u00e4hrliche Kupferbedarf betr\u00e4gt 28 Millionen Tonnen. <\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n Abbildung 10: Preisentwicklung Weizen F\u00fcr Privatinvestoren hat Weizen eine enorm hohe Volatilit\u00e4t, die nicht immer nachvollzogen werden kann. Teilweise handelt es sich um Spekulationen, nur teilweise steigt tats\u00e4chlich die Nachfrage. F\u00fcr Investoren, die eine hohe Volatilit\u00e4t aushalten k\u00f6nnen, bietet Weizen eine Option f\u00fcr \u00fcberdurchschnittliche Renditen und Spekulation. Allerdings hat f\u00fcr den Privatinvestor ein Engagement in Gold, Silber oder Kupfer das bessere Rendite- und Risikoverh\u00e4ltnis.<\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n Abbildung 11: Preisentwicklung Mais Die Analyse vom Weizen kann direkt \u00fcbertragen werden auf den Mais. Das Besondere hierbei ist jedoch, dass Mais immer st\u00e4rker in der industriellen Produktion nachgefragt wird. Der Drang nach einer abwechslungsreichen Ern\u00e4hrung und der erh\u00f6hten Nachfrage nach pflanzlichem Eiwei\u00df wird die Maisproduktion weiterhin nach oben treiben.<\/p>\n\n\n\n Der Anteil an institutionellen spekulativen Anlegern ist auch bei Mais sehr gro\u00df.<\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n Abbildung 12: Preisentwicklung Holz Hier ist explizit der Unterschied zu dem Erwerb eines St\u00fccks Wald zu differenzieren. Der Erwerb von Wald kann eine interessante Anlageform sein, die aber hier nicht weiter diskutiert wird.<\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n Abbildung 13: Preisentwicklung Baumwolle <\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n Abbildung 14: Preisentwicklung Erdgas <\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n Abbildung 15: Preisentwicklung \u00d6l <\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n Abbildung 16: Preisentwicklung Schweineh\u00e4lften <\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n Anders als bei Weizen, Mais und Schweinefleisch ist bei Platin eine nachhaltige Preissteigerung zu beobachten. Nach dem aktuellen Stand wird Platin f\u00fcr die Produktion in der Automobilbranche weiter nachgefragt werden. Hinzu kommt, dass die Lieferl\u00e4nder h\u00e4ufig politisch instabil sind und daher mit einer hohen Unsicherheit behaftet sind. <\/p>\n\n\n\n <\/p>\n\n\n\n Die n\u00e4chsten 10 Jahre werden andere Verm\u00f6genswerte im Vordergrund stehen als die letzten 10 Jahre. Hohe Inflationsraten werden meiner Einsch\u00e4tzung nach zur Normalit\u00e4t werden, bei einem gleichzeitig niedrigem gesamtwirtschaftlichen Wachstum. In stagflativen Phasen sind Rohstoffe ein wichtiges Asset, welche im Durchschnitt besser performen als andere Assetklassen wie z.B. Aktien. Alle anderen Rohstoffe wie Weizen, Mais oder Baumwolle sind sehr stark von Spekulationen getrieben. Das kann f\u00fcr den einen oder anderen Trader interessant sein, dennoch sind die Rohstoffe als Wertaufbewahrungsmittel eher ungeeignet.<\/p>\n\n\n\n \u00dcber Investmentideen f\u00fcr uns Privatanleger werde ich ausf\u00fchrlich in den kommenden Ausgaben in meinem Heibel-Ticker B\u00f6rsenbrief<\/a> berichten.<\/p>\n\n\n\n
Zu unterschiedlichen Zeitpunkten in einem Wirtschaftszyklus sind bestimmte Investmentklassen attraktiver als andere. Bspw. in einem Niedrigzinsumfeld mit niedriger Inflation sind Kredite relativ gesehen billig, Unternehmen k\u00f6nnen sich eher g\u00fcnstige Kredite leihen und Immobilienfinanzierungen sind tendenziell g\u00fcnstiger. Assetklassen, die zukunftsgerichtet sind und h\u00f6here Einkommen in der Zukunft versprechen, sind in so einer Situation attraktiver. Dies \u00e4ndert sich, wenn sich die Weltwirtschaft in einer Abschwungs Phase befindet.
Die Besonderheit bei Rohstoffen ist, dass Sie OTC (over the counter) gehandelt werden, d.h. wir haben von der Aktien- und Anleihenb\u00f6rse separierte Rohstoffm\u00e4rkte, wo t\u00e4glich Rohstoffe gehandelt werden. Das interessante bei Rohstoffen ist, dass Marktteilnehmer existieren, die sich gegen bestimmte Preisentwicklungen absichern. Das waren urspr\u00fcnglich Produzenten und Abnehmer, die eine verl\u00e4ssliche Preisplanung anstrebten. Doch mehr und mehr tummeln sich nun auch Spekulanten in diesem Markt, die zwar Liquidit\u00e4t bereitstellen, jedoch zu einer Erh\u00f6hung der Volatilit\u00e4t beitragen.
Wir haben uns die verschiedenen Kategorien in den Rohstoffm\u00e4rkten angeschaut und analysiert, in welchen Zyklen und in welchen Zeiten sich die Performance wie \u00e4ndert. Einzelne Marktteilnehmer sprechen wiederholt vom kommenden Superzyklus der Rohstoffe. Als Superzyklus bezeichnet man eine mehrj\u00e4hrige Phase steigender Rohstoffpreise, unabh\u00e4ngig von schneller oszillierenden Konjunkturzyklen.
In der folgenden Analyse konzentrieren wir uns auf die Beurteilung der jeweiligen Rohstoffe. In einer weiteren Analyse werden wir ausgew\u00e4hlte Unternehmen pr\u00e4sentieren, die als Repr\u00e4sentation einzelner Rohstoffe genutzt werden k\u00f6nnen.
Wir starten mit der Kategorie der Edelmetalle, die eine Besonderheit einnehmen. Im Besonderen wollen wir verstehen, welche Auswirkungen eine langfristige stagflative Phase auf die Rohstoffpreise haben werden. In der Analyse der 1970er Jahre wurde deutlich das eine stagflative Phase den Anstieg von Rohstoffpreisen erm\u00f6glichte. Wir starten die Analyse mit Gold<\/a>.<\/p>\n\n\n\nGold<\/h3>\n\n\n\n
![\"2022-10-Goldpreis\"](\"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/image_uploads\/445-20221014_Gold_Price.png\" "\\"\\"")
<\/figure>\n\n\n\n
Untertitel: Preisentwicklung Gold \u00fcber 1975-2022 Jahre
Quelle: Link: Gold Dec ’22 Futures Interactive Chart – Barchart<\/a>
<\/p>\n\n\n\n![\"2022-10-Gold-Exploration-Budget\"](\"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/image_uploads\/444-20221014_Gold_Price_Discovery.png\" "\\"\\"")
<\/figure>\n\n\n\n
Untertitel: Golderkundungen 1990-2015
Quelle:Mining Weekly<\/a>
Goldunternehmen legen fest, welches Budget Sie aufwenden, um in neue Explorationen zu investieren. Dieses Budget ist kontinuierlich gestiegen und erreichte einen Peak im Jahr 2012. Ich habe in diesem Artikel<\/a> eine Beschreibung gefunden.
Gold geh\u00f6rt zur Kategorie Edelmetall und gilt als in der verf\u00fcgbaren Menge limitiert. Gold findet man \u00fcberall auf der Welt mit einer unterschiedlichen Konzentration. Die bislang maximale F\u00f6rdermenge von Gold wurde 2018 mit dem Peak-Gold erreicht. Anhand der obigen Grafik wird gut beschrieben, dass gr\u00f6\u00dfere Gold Explorationen stetig abnehmen.
Dies zeigt die begrenzte Verf\u00fcgbarkeit des Edelmetalls auf. Ob Gold irgendwann nicht mehr abgebaut werden kann, ist eine separate Diskussion und soll die Preisdiskussion aktuell nicht beeinflussen. Meinem Verst\u00e4ndnis zufolge gibt es unendlich viel Gold auf der Erde, begrenzender Faktor ist die Wirtschaftlichkeit des Abbaus: Es wird immer aufwendiger und damit teurer. Gold kann verlustfrei recycled werden. Dennoch halte ich es f\u00fcr unwahrscheinlich, dass irgendwann der Tag kommen k\u00f6nnte, an dem die Menschheit beschlie\u00dft, ausreichend Gold im Umlauf zu haben und den weiteren Abbau beendet.
<\/p>\n\n\n\nGoldzyklus<\/strong><\/h4>\n\n\n\n
Die Chartentwicklung zeigt ein sehr deutliches Bild f\u00fcr Gold als Krisenw\u00e4hrung. In den verschiedenen Rezessionen der 1970er Jahre ist der Wert von Gold rasant angestiegen. Die hohe Inflation und die Abwertung des US-Dollars haben damals die Anreize vieler Anleger in Richtung Gold ver\u00e4ndert.
Dieser Weg kehrt sich um, wenn sich die Weltwirtschaft in einem Niedrigzinsumfeld bewegt, viel Liquidit\u00e4t im Markt verf\u00fcgbar ist und eine Aufschwung Phase eingeleitet wird.
In den 1980er Jahren ist der Preis f\u00fcr Gold zur\u00fcckgegangen, weil die Weltwirtschaft sich aus der Rezession bewegt hat und alternative Assetklassen (Aktien, Bonds, etc.) attraktiver wurden.
Eine Besonderheit ist die aktuelle Situation. Wir haben eine hohe Inflation, eine restriktive Geldpolitik (steigende Zinsen) und ein sich verlangsamendes Wirtschaftswachstum, ohne bisher in eine Rezession zu rutschen. Die Frage ist, in welchem Zyklus wir uns aktuell befinden.
<\/p>\n\n\n\nGold im aktuellen Zyklus<\/strong><\/h4>\n\n\n\n
Die Wahrscheinlichkeit einer globalen Rezession ist f\u00fcr das kommende Jahr sehr hoch (insbesondere in Europa durch die erh\u00f6hten Preise im Bereich Energie). Bisherige Prognosen des Ifo-Instituts best\u00e4tigen dies.
<\/p>\n\n\n\nGold-Preis Bewertung<\/strong><\/h4>\n\n\n\n
<\/p>\n\n\n\n![\"2022-10-Gold-Rezession\"](\"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/image_uploads\/443-20221014_goldprice%20&%20Rezessionen.png\" "\\"\\"")
<\/figure>\n\n\n\n
Untertitel: Goldpreis & Rezessionen
Quelle: Elements<\/a>
Anhand der Grafik wird deutlich, dass die Performance von Gold in den Rezessionsjahren positiv war. Hingegen erlitt der S&P 500 im Durchschnitt in Rezessionsjahren mehr als 20% Wertverlust. Gold bleibt in Rezessionen ein sicherer Anker. Der Anstieg wird allerdings gebremst, wenn die Zinsen signifikant nach oben gehen wie z.B. in den Zeiten zu Paul Volcker und seiner restriktiven Geldpolitik, oder aber vielleicht auch heute mit Jay Powell an der Spitze der US-Notenbank.
<\/p>\n\n\n\nZusammenfassung<\/strong><\/h4>\n\n\n\n
Perfektes Timing des Golderwerbs ist schwierig. Eine m\u00f6gliche Strategie w\u00e4re, bei Zinserh\u00f6hungen nachzukaufen bzw. bei der Ver\u00f6ffentlichung von Konjunkturdaten, die weitere Zinsanhebungen wahrscheinlicher machen. Als mittelfristige Anleger sind wir mMn mit Gold gut positioniert.
Eine Rezession in der EU mit den aktuellen Schuldenlasten k\u00f6nnte f\u00fcr einen anhaltenden Abschwung am Aktienmarkt sorgen und einer Aufschwungphase des Goldes. Wir haben in unserem Heibel-Ticker Portfolio eine Absicherungsquote f\u00fcr das Gold von 10-15% vorgesehen, wobei sich die Positionen aus physischem Gold und Aktien von Gold- (& Silber-) Unternehmen zusammen setzen.
Nach einem historischen Aufschwung im Anschluss an die gro\u00dfe Finanzkrise 2007-2009 gelten Unternehmen (Aktien) derzeit als attraktiver als Gold, weil Gewinne erwirtschaftet und Dividenden gezahlt werden. Viele Anleger haben noch keine Marktphase erlebt, in der Unternehmensgewinne schrumpfen.<\/p>\n\n\n\nSilber<\/h3>\n\n\n\n
![\"2022-10-Silberpreis\"](\"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/image_uploads\/431-Silberpreis.png\" "\\"\\"")
<\/figure>\n\n\n\n
Untertitel: Preisentwicklung Silber \u00fcber 1970-2022 Jahre
Quelle: Silver Dec ’22 Futures Interactive Chart – Barchart<\/a>
Der Silberpreis unterliegt \u00e4hnlichen Schwankungen wie der Goldpreis. Allerdings sind die Spitzen in den Rezessionszeiten noch intensiver. Der aktuelle Silberpreis liegt bei knapp 20,00 US-Dollar pro Unze. In den Rezessionszeiten im Jahr 1979 und in den Jahren 2008 hat der Silberpreis H\u00f6hen von knapp 50 US-Dollar erreicht. Der gro\u00dfe Unterschied zum Gold ist, dass Silber weiterhin als Industriemetall in der Produktion genutzt wird. Es streiten sich die Geister, inwieweit das Silbervorkommen begrenzt ist. Auch hier vertrete ich die Ansicht, dass die Menschen den Silbervorrat der Erde niemals werden ersch\u00f6pfen k\u00f6nnen.
Wir haben eine leicht steigende Silberproduktion und ein bisher ungef\u00f6rdertes Vorkommen von knapp 560.000 Tonnen Silber. Im Vergleich zu Silber kann Gold als weniger knapp bezeichnet werden. Silbernachfrage erh\u00f6ht sich.
<\/p>\n\n\n\n![\"2022-10-Silbernachfrage-u-angebot\"](\"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/image_uploads\/447-Silbernachfrage.png\" "\\"\\"")
<\/figure>\n\n\n\n
Untertitel: Silberangebot-und Nachfrage 2012-2022
Quelle: Silver Institute<\/a>
Das Hauptargument f\u00fcr einen zuk\u00fcnftig steigenden Silberpreis ist die Nachfrageseite und die Notwendigkeit der Verwendung des Edelmetalls bei der Dekarbonisierung. Silber wird verst\u00e4rkt in der Industrieproduktion genutzt. Insbesondere wird die kommende Dekarbonisierung im Bereich der E-Mobilit\u00e4t die Nachfrage nach Silber weiter erh\u00f6hen. Im Zuge der Dekarbonisierungsbem\u00fchungen und der voranschreitenden Elektrifizierung d\u00fcrfte Silber im Speziellen von Anwendungsgebieten im Automobilsektor \u2013 zum Beispiel in elektronischen Kontakten, Mikroprozessoren, Speicher- und Leiterplatten, Radar- und Kamerasensoren \u2013 und in der Solarindustrie profitieren.
Die Kernbranchen in der Industrie sind Elektronik, Legierungen, Photographie, Pharma und Medizin. Jedoch sollte hier mindestens ein Anlagehorizont von drei Jahren betrachtet werden. Kurzfristig k\u00f6nnen die Zinserh\u00f6hungsmechanismen den Preis des Edelmetalls weiter senken.
<\/p>\n\n\n\nGold vs. Silber<\/strong><\/h4>\n\n\n\n
<\/p>\n\n\n\n![\"2022-10-Silber-S&P\"](\"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/image_uploads\/433-Silber%20S&P.png\" "\\"\\"")
<\/figure>\n\n\n\n
Untertitel: Preisentwicklung Silber & die Korrelation S&P 500
Quelle: Lombardiletter<\/a><\/p>\n\n\n\nKupfer – High Grade Copper<\/h3>\n\n\n\n
![\"2022-10-Kupferpreise\"](\"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/image_uploads\/439-Kupfer.png\" "\\"\\"")
<\/figure>\n\n\n\n
Untertitel: Preisentwicklung Kupfer \u00fcber 1970-2022 Jahre
Quelle: High Grade Copper Dec ’22 Futures Interactive Chart – Barchart.com<\/a>
Die Kupferpreisentwicklung zeigt insbesondere bei inflation\u00e4ren Phasen kleinere Peaks, die aber schrittweise in den 1970er Jahren abgeebbt sind. Der preisliche Anstieg in Richtung 4.000 US-Dollar pro Tonne Kupfer im Jahr 2007 ist insbesondere durch die erh\u00f6hte Nachfrage in der Globalisierung zu erkl\u00e4ren. Bei einem starren Angebot war die Nachfrage insbesondere seitens der Schwellenl\u00e4nder stark gestiegen.
Kupfer gilt als Fr\u00fchindikator der globalen Wirtschaft, denn vor gr\u00f6\u00dferen Rezessionen hatte der Kupferpreis meistens ein negatives Vorzeichen. Im \u00f6ffentlichen Diskurs wird der Kupferpreis daher auch als Dr. Copper bezeichnet. Der Boden des Kupferpreises wurde meistens mit der offiziellen Kommunikation einer Rezession erreicht. In einer Rezession sinkt die Nachfrage nach Kupfer und reduziert den Preis. Nach dem Tief stieg der Preis bislang rasch wieder an.
<\/p>\n\n\n\n![\"2022-10-Dr-Copper\"](\"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/image_uploads\/441-Cooper&economic_health.jpg\" "\\"\\"")
<\/figure>\n\n\n\n
Untertitel: Rezessionen & Kupferpreisentwicklung
Quelle: Markets Business Insider
Link: https:\/\/markets.businessinsider.com\/news\/commodities\/copper-bear-market-recessions-inflation-interest-rates-economy-2022-6
<\/p>\n\n\n\n<\/figure>\n\n\n\n
Untertitel: Preisentwicklung Kupfer \u00fcber 2022
Quelle: Kupferpreis aktuell in Euro und Dollar – finanzen.net<\/a><\/p>\n\n\n\nKupfer-Konsum bleibt hoch<\/strong><\/h4>\n\n\n\n
Aktuell ist China einer der gr\u00f6\u00dften Kupferimporteure. Das bedeutet, die Preisentwicklung von Kupfer hat eine hohe Korrelation mit der chinesischen Wirtschaft (insbesondere der chinesischen Bauwirtschaft).
Eine m\u00f6gliche Strategie ist, die globale Rezession abzuwarten und dann g\u00fcnstig Kupfer einzukaufen, um von einer langfristigen Erholung der globalen Konjunktur zu profitieren. Es sollte wieder ein Anlagehorizont von knapp 3-5 Jahren betrachtet werden.<\/p>\n\n\n\nK\u00f6rner: Weizen<\/h3>\n\n\n\n
![\"2022-10-Weizenpreis\"](\"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/image_uploads\/430-Weizenpreis.png\" "\\"\\"")
<\/figure>\n\n\n\n
Untertitel: Preisentwicklung Weizen 1970-2022
Quelle: Wheat Dec ’22 Futures Interactive Chart – Barchart.com<\/a>
Weizen als Rohstoff ist insbesondere w\u00e4hrend der Ukrainekrise st\u00e4rker in den Vordergrund ger\u00fcckt und geh\u00f6rt zu den Standardrohstoffen, die auf Rohstoffm\u00e4rkten gehandelt werden. Wir sehen \u00e4hnliche Ausschl\u00e4ge auf dem Chart wie bei Silber bei hoher Inflation, allerdings \u00fcberlagert durch eine h\u00f6here Saisonalit\u00e4t des Weizenpreises und erh\u00f6hte Preise vor allem im Zuge der Finanzkrise.
Das Besondere bei Weizen ist allerdings der Anteil an Spekulanten. Der Anteil der institutionellen Anleger, die auf hohe oder niedrige Preise wetten, ist im Vergleich zu den Edelmetallen und Industriemetallen extrem hoch. Dies ist anhand der gr\u00fcnen Linie sehr gut erkennbar. Der gr\u00fcne Graph beschreibt den Anteil der Long positionierten Spekulanten.
Die Nachfrage nach Weizen bleibt hoch. Insbesondere China und Indien haben einen erh\u00f6hten Bedarf nach mehr Weizen. Das Angebot von Weizen ist abh\u00e4ngig von der Qualit\u00e4t der Ernten. D\u00fcrren reduzieren das Angebot an Weizen und f\u00fchren weiter zu m\u00f6glichen Preissteigerungen. Weizen wird auch in der Viehzucht verwendet.<\/p>\n\n\n\nMais<\/h3>\n\n\n\n
![\"2022-10-Mais\"](\"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/image_uploads\/437-Mais.png\" "\\"\\"")
<\/figure>\n\n\n\n
Untertitel: Preisentwicklung Mais \u00fcber 1970-2022 Jahre
Quelle: Corn Dec ’22 Futures Interactive Chart – Barchart.com<\/a><\/p>\n\n\n\nHolz<\/h3>\n\n\n\n
![\"2022-10-Holzpreis\"](\"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/image_uploads\/440-Holz.png\" "\\"\\"")
<\/figure>\n\n\n\n
Untertitel: Preisentwicklung Holz \u00fcber 1970-2022 Jahre
Quelle: Lumber Random Length Nov ’22 Futures Interactive Chart – Barchart.com<\/a>
Der Holzpreis hat im Zuge der Energiediskussion st\u00e4rker an Fahrt aufgenommen. Die Preise sind drastisch nach oben gegangen, bedingt durch die hohe Nachfrage nach Brennholz und strukturellen Herausforderungen in der Holzproduktion sowie der Lieferkette. Transportkosten f\u00fcr Holz haben sich signifikant erh\u00f6ht. Fehlende Arbeitskr\u00e4fte bremsen den Abbau von Holz. Die strukturellen Probleme auf der Angebotsseite und die erh\u00f6hte Nachfrage nach Brennholz und Bauholz hat die Preise stark ansteigen lassen.
Die Holznachfrage wird insbesondere durch den Bausektor beeinflusst. In den letzten Monaten ist der Preis bspw. gesunken, da der Immobilienboom nachgelassen hat und weniger gebaut wird. Holz bleibt ein wichtiger Rohstoff. In der Vergangenheit hat sich der Holzpreis meistens nach verschiedenen Zwischenhochs und Ausbr\u00fcchen nach oben zwischen 400-200 US-Dollar einpendelt.
In den letzten Monaten hat sich der Preis durch eine hohe Volatilit\u00e4t ausgezeichnet. Es sind hohe Spitzen in Richtung 1.700 US-Dollar im M\u00e4rz 2021 sowie im M\u00e4rz 2022 erkennbar. Es gilt allerdings auch hier f\u00fcr den Privatinvestor: Holz ist ein weiterer Rohstoff, welcher zwar interessant ist und wahrscheinlich in der Breite auch steigen wird, aber dennoch eine hohe spekulative Komponente mit sich tr\u00e4gt. Holz wird zum Heizen und f\u00fcr den Bausektor genutzt. Es ist davon auszugehen, dass Holz auch in Zukunft in der Baubranche und zum Heizen verst\u00e4rkt nachgefragt wird. Jedoch ist das direkte Investment in Holz immer noch eher eine spekulative Anlage.<\/p>\n\n\n\nCotton<\/h3>\n\n\n\n
![\"2022-10-Baumwollpreis\"](\"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/image_uploads\/442-Baumwolle.png\" "\\"\\"")
<\/figure>\n\n\n\n
Untertitel: Preisentwicklung Baumwolle \u00fcber 1970-2022 Jahre
Quelle: Cotton #2 Dec ’22 Futures Interactive Chart – Barchart.com<\/a>
Bei Baumwolle sehen wir \u00e4hnliche Tendenzen wie bei den anderen Rohstoffen wie Weizen oder Mais. Die Preise haben eine Fluktuation zwischen einer Range von 50-100 US-Dollar und haben einzelne Ausrei\u00dfer, die durch exogene Schocks herbeigef\u00fchrt werden oder durch die Spekulation von institutionellen Marktteilnehmern. Hier stellt sich wieder die Frage, inwieweit ein Direktinvestment in Baumwolle f\u00fcr Privatinvestoren relevant ist. Nach dem aktuellen Status Quo f\u00e4llt Baumwolle auch in die Kategorie Spekulation.<\/p>\n\n\n\nNatural Gas<\/h3>\n\n\n\n
![\"2022-10-NaturalGas\"](\"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/image_uploads\/436-Natural_Gas.png\" "\\"\\"")
<\/figure>\n\n\n\n
Untertitel: Preisentwicklung Gas \u00fcber 1990-2022 Jahre
Quelle: Natural Gas Nov ’22 Futures Interactive Chart – Barchart.com<\/a>
In der \u00f6ffentlichen Diskussion sind die Gaspreise in aller Munde. In der kurzen Frist ist durch die k\u00fcnstlich erzeugte Knappheit auf der Angebotsseite von Russland mit weiteren Steigerungen des Gaspreises zu rechnen. Allerdings gibt es bei der Betrachtung des Gaspreises eine sehr interessante Entwicklung. Es gibt, je nach Situation, immer kurze Spitzen, aber danach geht der Preis wieder zur\u00fcck. Es gibt Versorgungsprobleme und Herausforderungen, aber insgesamt kann bei Gas nicht von einem knappen Rohstoff gesprochen werden. Auch wenn die aktuelle Situation mit Russland ein anderes Bild zeichnet. In diesem Fall kann wieder eher von einem spekulativen Direktinvestment gesprochen werden.<\/p>\n\n\n\nCrude Oil<\/h3>\n\n\n\n
![\"2022-10-\u00d6lpreis\"](\"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/image_uploads\/435-Oil.png\" "\\"\\"")
<\/figure>\n\n\n\n
Untertitel: Preisentwicklung \u00d6l \u00fcber 1985-2022 Jahre
Quelle: Crude Oil WTI Nov ’22 Futures Interactive Chart – Barchart.com<\/a>
Das \u00d6l spiegelt auch hier eine \u00e4hnliche Entwicklung wie Gas wider. Obwohl durch die aktuelle weltweite Energiesituation die Nachfrage sich enorm erh\u00f6ht hat und das Angebot stark von OPEC+ beeinflusst wird, spiegeln die meisten Prognose eine Stabilisierung des \u00d6lpreises um die 80 US-Dollar per Barrel. Die aktuelle preisliche Situation kann hier als Ausnahme betrachtet werden.
\u00d6l- und Gaspreise haben einen starken Einfluss auf gro\u00dfe Industriebereiche einer Volkswirtschaft. Je energieintensiver eine Volkswirtschaft betrieben wird, desto st\u00e4rker die Abh\u00e4ngigkeit. Gleichzeitig wirken \u00d6l- und Gaskonzerne dieser Entwicklung entgegen, da hohe Energiepreise ihnen zugute kommen. Es ist daher meiner Einsch\u00e4tzung nach sinnvoll, die Energiepreisentwicklung in Abh\u00e4ngigkeit der jeweiligen Volkswirtschaft zu betrachten und jeweils entsprechende Aktien auszuw\u00e4hlen, die von den aktuellen Entwicklungen profitieren.<\/p>\n\n\n\nLean Hog – Magere Schweineh\u00e4lften<\/h3>\n\n\n\n
![\"2022-10-Schweinepreis\"](\"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/image_uploads\/434-Schweinepreis.png\" "\\"\\"")
<\/figure>\n\n\n\n
Untertitel: Preisentwicklung \u00d6l \u00fcber 1970-2022 Jahre
Quelle: Lean Hog Dec ’22 Futures Interactive Chart – Barchart.com<\/a>
Der Preis f\u00fcr Schweinefleisch hat sich \u00fcber die letzten 50 Jahre im Segment 50-90 US-Dollar\/LBS gehalten. In den letzten Jahren hat sich die Nachfrage nach magerem Fleisch erh\u00f6ht und die Preise in Richtung 120 US-Dollar\/LBS erh\u00f6ht. Das besondere an Schweinefleisch ist die hohe Schwankungsintensit\u00e4t, die oft auch Schweinezyklus bekannt wurde. Als Privatinvestor ist hier wieder die Frage, inwieweit das Investment als Werterhalt oder Spekulation gesehen werden kann.<\/p>\n\n\n\nPlatin<\/h3>\n\n\n\n
Au\u00dferdem wird Platin mit Seltenen Erden zu den kritischen Rohstoffen gez\u00e4hlt, da die Substituierung von Platin kaum m\u00f6glich ist und es begrenzte Lagerst\u00e4tten gibt. Ferner ist der Abbau von Platin enorm kostenintensiv.
In der preislichen Entwicklung werden auf der einen Seite inflation\u00e4re Tendenzen als Treiber gesehen, sowie auf der anderen Seite eine ansteigende Nachfrage nach Platin. Als Privatinvestor kann Platin in einer kleinen Position als zus\u00e4tzliches Edelmetall hineingenommen werden. Bei der fortschreitenden Dekarbonisierung wird Platin eine wichtige Rolle spielen. Es ist wieder angebracht einen Anlagehorizont von mindestens 3-5 Jahren zu w\u00e4hlen.<\/p>\n\n\n\nZusammenfassung<\/h2>\n\n\n\n
Rohstoffe k\u00f6nnten tats\u00e4chlich ein Teil eines Superzykluses werden, in dem die Preise nachhaltig steigen. Allerdings werden einzelne Rohstoffe st\u00e4rker von Spekulation gepr\u00e4gt sein als andere. Au\u00dferdem ist ein mittelfristiger Anlagehorizont wichtig, um kurzfristig R\u00fcckschl\u00e4ge durch m\u00f6gliche Zinsanhebungseffekte aushalten zu k\u00f6nnen.
Aus der bisherigen Analyse kann der Fokus auf die Edelmetalle gelegt werden, die industriell stark nachgefragt werden. Ein Depotmischung von Gold und Silber kann als Krisenw\u00e4hrung die Korrelation zu anderen Assetklassen reduzieren und im Falle einer Rezession zu h\u00f6heren Renditen f\u00fchren.
Als zwei weitere Edelmetalle k\u00f6nnen sowohl Kupfer und Platin in einem langfristigen Portfolio mit aufgenommen werden. Das Market-Timing ist hier schwierig, aber eine M\u00f6glichkeit besteht, die Zinsanhebungszyklen abzuwarten und dann in Tranchen in Kupfer und Platin zu investieren.<\/p>\n\n\n\n
\n\n\n\n