Linde m\u00f6chte den DAX verlassen und nur noch an der US-B\u00f6rse gelistet sein. Was das bedeutet und warum das Unternehmen diesen Schritt vollzieht. Ich schaue auch darauf, ob sich der Vorgang f\u00fcr eine Spekulation eignet.<\/p>\n\n\n\n
Nur 5% des Umsatzes von Linde wird in Deutschland generiert. Seit der \u00dcbernahme von Praxair aus den USA wird die Aktie gleichzeitig in Frankfurt und in New York gelistet.<\/strong> Man spricht von einem Dual-Listing. Linde muss daher sowohl die Anforderungen der US-B\u00f6rse als auch der Frankfurter B\u00f6rse erf\u00fcllen, was teilweise zu Mehraufwand f\u00fchrt. Nun, das Unternehmen hat entschieden: Nein. Im Gegenteil: Linde ist mit einer Marktkapitalisierung von 146 Mrd. Euro das mit Abstand gr\u00f6\u00dfte Unternehmen im DAX. Platz zwei nimmt SAP mit 119 Mrd. Euro ein, Platz 3 die Deutsche Telekom mit 96 Mrd. Euro und Platz 4 Siemens mit 95 Mrd. Euro.
Lohnt sich der Mehraufwand?<\/strong><\/p>\n\n\n\n
Deutschland hat nach wie vor den Ruf des Exportweltmeisters. Internationale Anleger betrachten den DAX daher als Barometer der globalen Konjunktur. Sollte die globale Konjunktur Schw\u00e4cheanzeichen zeigen, verkauft man „den DAX“ und sucht nach sicheren H\u00e4fen, bspw. in der Schweiz. Brummt hingegen die globale Konjunktur, so m\u00f6chten internationale Anleger am Erfolg beteiligt sein, den die deutsche Exportnation daraus zieht. Der DAX wird gekauft.
Diese internationalen Anleger k\u00fcmmern sich nicht um einzelne Aktien. Sie kaufen den Index oder entsprechende ETFs, ohne R\u00fccksicht auf die einzelnen Titel, die darin enthalten sind. Die Aktionen der internationalen Anleger f\u00fchren dann h\u00e4ufig zu einer breiten Kursbewegung in allen DAX-Titeln, somit auch in Linde.
Seit den vergangenen Monaten steht der DAX besonders unter Beschuss, weil Deutschland seinen Energiebedarf kaum decken kann. An Tagen, an denen der DAX aus diesem Grund ausverkauft wurde, sank die Aktie von Linde ebenfalls – obwohl Linde doch eher Teil der L\u00f6sung ist. Linde arbeitet daran, Wasserstoff f\u00fcr Brennstoffzellen in gro\u00dfen Mengen zu produzieren.
Noch verr\u00fcckter werden die Kursbewegungen von Linde, wenn wir uns die Regel f\u00fcr DAX-Mitglieder ansehen, demzufolge kein Einzeltitel im DAX mit mehr als 10% gewichtet werden darf. Die Marktkapitalisierung aller DAX-Titel bel\u00e4uft sich aktuell auf rund 1,46 Billionen Euro. Nun schauen Sie sich mal weiter oben die aktuelle Marktkapitalisierung von Linde an: 146 Mrd. Euro. Damit m\u00fcsste Linde zu genau 10% im Index vertreten sein.
Sollte Linde nun weiterhin schneller wachsen als der Durchschnitt aller DAX-Unternehmen, dann w\u00fcrde das Unternehmen k\u00fcnftig mehr als 10% der Marktkapitalisierung des DAX ausmachen, d\u00fcrfte allerdings nicht entsprechend gewichtet sein. Ein Kursanstieg w\u00fcrde also die Gewichtung \u00fcber die 10% f\u00fchren. Die Deutsche B\u00f6rse m\u00fcsste reagieren und diese Gewichtung anpassen. Indexfonds und ETFs w\u00fcrden die Anpassung nachvollziehen und Linde-Aktien im entsprechenden Verh\u00e4ltnis verkaufen.
M\u00f6chte man das? M\u00f6chte man einen Verkaufsdruck erzeugen, obwohl oder gerade weil das Unternehmen so erfolgreich ist?<\/strong>
Bereits das gesamte Jahr 2022 pendelt die Aktie von Linde um diese magische Marke. Ein Ausweg aus dem DAX w\u00fcrde zu einer einmaligen Anpassung durch die Indexfonds und ETFs f\u00fchren, danach w\u00e4re der Deckel gel\u00fcftet und die Aktie k\u00f6nnte weiter ansteigen.
Wie Sie wissen, ist Linde einer meiner Favoriten, allerdings ist die Aktie zu teuer. Der Gewinn w\u00e4chst \u00fcberproportional mit 5% p.a., das KGV 23e steht bei stolzen 22. Die Aktie passt weder ins Wachstums- noch ins Dividendenportfolio, w\u00e4re also h\u00f6chstens eine Spekulation. Ich werde die Entwicklung beobachten<\/a> und w\u00fcrde, sollte der DAX-Ausstieg zu einer tempor\u00e4ren Kursschw\u00e4che f\u00fchren, eine Spekulation in der Aktie eingehen.<\/p>\n\n\n\n
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