![\"2022-11-18-USBond-2Yr\"](\"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/image_uploads\/456-2022-11-18-USBond-2Yr.png\" "\\"\\"")
Insbesondere die kontinuierlich steigenden Renditen der US-Staatsanleihen haben Wachstumsaktien stark belastet. Im Sommer kam bereits die Hoffnung auf, die Zeit der steigenden Zinsen k\u00f6nne enden, doch die Inflation stieg wider Erwarten im Herbst nochmals an und zog die Rendite der 2 Jahre laufenden US-Staatsanleihe auf bis zu 4,72%. Ein Unternehmen kann sich auf zwei verschiedene Weisen als Wachstumsunternehmen f\u00fcr unser Heibel-Ticker Portfolio qualifizieren. Entweder es verf\u00fcgt \u00fcber ein profitables Wachstum, oder aber es verf\u00fcgt \u00fcber ein so starkes Wachstum, dass erwirtschaftete Verluste gerechtfertigt werden k\u00f6nnen.<\/p>\n\n\n\n In den Jahren 2022 bis 25 soll Analystensch\u00e4tzungen zufolge sowohl das Umsatzwachstum als auch das Gewinnwachstum durchschnittlich \u00fcber 15% liegen. Gleichzeitig darf das Kurs\/Gewinn-Verh\u00e4ltnis (KGV) nicht mehr als doppelt so gro\u00df sein wie die Wachstumsrate. Man nennt das auch PEG-Ratio, aus dem englischen Price \/ Earnings \/ Growth (Kurs \/ Gewinn \/ Wachstum).<\/p>\n\n\n\n Zun\u00e4chst hatte ich mir 20% Wachstum gew\u00fcnscht, doch da blieben kaum Unternehmen \u00fcbrig. Es gibt immer mal Unternehmen, die aufgrund von Sondereffekten in einem Jahr ein hohes Wachstum ausweisen. Doch 15% als Durchschnitt sowohl bei Umsatz als auch beim Gewinn \u00fcber einen Zeitraum von vier Jahren ist schon sehr selten zu finden. Es gibt junge Wachstumsunternehmen, die noch keinen Gewinn abwerfen. Dennoch gibt es darunter einige, die interessant sind, da sie mit gro\u00dfer Geschwindigkeit neue M\u00e4rkte erobern, oder gar erst erschaffen. Nat\u00fcrlich m\u00f6chten wir gerne fr\u00fchzeitig bei den Giganten der Zukunft dabei sein, doch es ist schwer, einer Idee einen Wert zu geben.<\/p>\n\n\n\n An der Wallstreet hat sich die Rule of 40 etabliert: Unternehmen, deren Umsatzwachstum so gro\u00df ist, dass trotz einer Verlustmarge die Summe aus Wachstum und negativer Gewinnmarge noch immer \u00fcber 40 liegt, dann wird die Rule of 40 erf\u00fcllt. Ein Unternehmen also, dass ein Umsatzwachstum von 60% hat, aber eine Gewinnmarge von -10%, kommt auf eine Ziffer von 50 und erf\u00fcllt also die Rule of 40. Im Ergebnis habe ich 5 Unternehmen aus der Schweiz, 4 aus \u00d6sterreich, 4 aus Deutschland und 22 aus den USA n\u00e4her angeschaut. Beim Blick ins Detail kamen reihenweise K.O.-Kriterien zutage, beispielsweise eine zu starke Abh\u00e4ngigkeit von China, oder aber ein zu starkes Engagement im Immobiliensektor, den ich vor dem Hintergrund steigender Finanzierungskosten als unattraktiv erachte. Erfreulicherweise haben eine Reihe von Unternehmen alle Pr\u00fcfungen bestanden, die schon seit einigen Wochen zu meinen Favoriten geh\u00f6ren.<\/p>\n\n\n\n Meine Kriterien sind frei verf\u00fcgbar und k\u00f6nnen zur selbstst\u00e4ndigen Recherche genutzt werden.<\/p>\n\n\n\n Aus Gr\u00fcnden der Fairness sind meine Einsch\u00e4tzungen zu den einzelnen qualifizierten Unternehmen den Heibel-Ticker PLUS Abonnenten vorbehalten. Das Ergebnis meiner Recherche, insgesamt 36 Unternehmen, habe ich in unserem aktuellen Kapitel 04 der Ausgabe 22\/46<\/a> vorgestellt. Die besten Kandidaten aus dieser Liste habe ich in unsere Einkaufsliste \u00fcbernommen. Es lohnt sich ein Blick in das Kapitel. Der einfachste Weg ist das Schnupperabo f\u00fcr 20 Euro. Damit bekommt man sogar direkt 6 PLUS-Ausgaben inklusive Express-Option f\u00fcr unterw\u00f6chige Mails und SMS-Service.<\/p>\n\n\n\n take share, Ihr B\u00f6rsenschreibel<\/p>\n\n\n\n Stephan Heibel<\/p>\n\n\n\n
Seit ca. 2 Wochen gibt es erneut Anzeichen daf\u00fcr, dass wir den Zenit der Inflation zumindest in den USA bereits hinter uns haben. Entsprechend sprangen gerade die ausgebombten Wachstumstitel an. In die letzte Woche erfolgte Konsolidierung k\u00f6nnen wir nun nach geeigneten Kandidaten f\u00fcr unser Wachstumsportfolio schauen.
Eine entsprechende Einkaufsliste mit Titeln, die sich f\u00fcr die nun folgende B\u00f6rsenphase besonders gut eignen k\u00f6nnten, f\u00fchre ich bereits kontinuierlich seit September. Ich habe in der letzten Woche nochmals eine umfangreiche Auswertung nach den von mir definierten Kriterien vorgenommen, um die besten Aktien f\u00fcr unseren Bedarf herauszufiltern. Dabei habe ich die folgenden Kriterien angelegt:
<\/p>\n\n\n\n![\"HT-Wachstum\"](\"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/image_uploads\/455-HT-Wachstumskriterien.png\" "\\"\\"")
Weg 1<\/strong>: Starkes Wachstum mit Marge<\/h2>\n\n\n\n
Mit der PEG-Ratio stelle ich sicher, dass das Wachstum hoch genug ist, um bei der aktuellen Marktbewertung in absehbarer Zeit ein attraktives KGV zu erreichen. Attraktiv sind KGVs unter 20, da gibt es aber je nach Branche und Unternehmensreife gro\u00dfe Unterschiede. H\u00f6here KGVs m\u00fcssen durch eine entsprechend hohe Wachstumsrate gerechtfertigt werden.<\/p>\n\n\n\nWeg 2<\/strong>: Sehr starkes Wachstum ggfs. ohne Marge<\/h2>\n\n\n\n
Diese Regel war in Zeiten des Niedrigzinses sehr gefragt, denn Wachstum lie\u00df sich g\u00fcnstig finanzieren und ein Gewinn in der fernen Zukunft wurde aufgrund des niedrigen Zinsniveaus bei der Unternehmensbewertung kaum abdiskontiert. Inzwischen liegt das Zinsniveau deutlich h\u00f6her, Gewinne der Zukunft werden st\u00e4rker abdiskontiert, sind heute also weniger Wert. Und ich erwarte nicht, dass die Inflation in den kommenden Jahren wieder in Richtung 0% oder auch nur deutlich unter 2% laufen wird. Daher habe ich diesen zweiten Weg bei er Auswertung nicht so stark gewichtet. Mir sind aufgrund der aktuellen Marktsituation Unternehmen lieber, die sich \u00fcber den ersten Weg qualifizieren.<\/p>\n\n\n\n
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