![\"\"](\"https:\/\/www.heibel-unplugged.de\/wp-content\/uploads\/2023\/04\/image.png\" "\\"\\"")
<\/figure>\n<\/div>\n\n\nSchauen wir uns mal an, ob sich diese Erkenntnis bereits in den jeweiligen Bewertungsniveaus niedergeschlagen hat. Microsoft hat eine Gewinnmarge (EBITDA) von 48%, Alphabet nur von 39%. Daf\u00fcr w\u00e4chst der Gewinn von Alphabet im laufenden Jahr mit voraussichtlich 5%, w\u00e4hrend Microsoft nur 2% avisiert. Beide Unternehmen verf\u00fcgen \u00fcber reichlich Cash und beide Unternehmen investieren j\u00e4hrlich 10-12% Ihres Umsatzes. Microsoft zahlt immerhin schon eine Dividende und erh\u00f6ht diese jedes Jahr, die Rendite steht jedoch nur bei 1%. Alphabet zahlt noch keine Dividende.
F\u00fcr 2023 steht das EV\/EBITDA von Alphabet bei 11, das von Microsoft bei 21. Bei sonst vergleichbaren Kennzahlen ist Alphabet also nur halb so teuer, vielleicht weil der Gewinn doppelt so schnell w\u00e4chst. Hmm, was ziehen wir nun daraus?
Beides sind hervorragend gef\u00fchrte Unternehmen, beide Unternehmen werden meiner Einsch\u00e4tzung nach von neuen technologischen Entwicklungen wie der KI profitieren. Es ist extrem aufwendig, die KI f\u00fcr die Kunden nutzbar zu machen. Microsoft hat derzeit die Nase vorn, Alphabet wird sich jedoch nicht abh\u00e4ngen lassen. Doch ich k\u00f6nnte mir gut vorstellen, dass Microsoft dadurch, dass es die Nase vorn hat, Alphabet ein paar Marktanteile abnehmen kann.
Diese Erwartung ist offensichtlich bereits in die beiden Aktien eingepreist. Daher w\u00fcrde es mich nicht wundern, wenn kurz und mittelfristig, also auf Sicht von bis zu sechs Monaten, Alphabet aufgrund der g\u00fcnstigeren Bewertung ein wenig Aufholpotential hat. Langfristig d\u00fcrfte meiner Einsch\u00e4tzung nach jedoch Microsoft besser laufen, weil es sich neue Marktanteile erobert und dadurch das eigene Wachstum ein wenig nach oben schrauben k\u00f6nnte.
Zur Erinnerung: Die aktuellen Sch\u00e4tzungen sind meist lineare Extrapolarisationen der Gegenwart von Analysten. Darin sind exponentielle Entwicklungen eines \u00fcberlegenen Angebots niemals enthalten, weil man das schwer in Zahlen ausdr\u00fccken kann. Dennoch w\u00fcrde ich als langfristig orientierter Investor derzeit Microsoft vorziehen. Zum Spekulieren hingegen w\u00fcrde ich Alphabet nehmen.<\/p>\n\n\n\n