{"id":6881,"date":"2023-06-27T10:19:51","date_gmt":"2023-06-27T08:19:51","guid":{"rendered":"https:\/\/www.heibel-unplugged.de\/?p=6881"},"modified":"2023-06-27T10:19:54","modified_gmt":"2023-06-27T08:19:54","slug":"siemens-energy-3-gruende-fuer-den-ausverkauf","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/siemens-energy-3-gruende-fuer-den-ausverkauf\/","title":{"rendered":"Siemens Energy – 3 Gr\u00fcnde f\u00fcr den Ausverkauf"},"content":{"rendered":"\n

Ich schaue mir Siemens Energy mal n\u00e4her an. Die Siemens-Tochter wurde Ende 2020 zu 23 Euro an die B\u00f6rse gebracht. Der Kurs sprang zun\u00e4chst auf 33 Euro, um in den folgenden zwei Jahren auf 10 Euro abzusacken. Weder der Ukraine-Krieg noch die Sprengung der Ostseepipeline konnten der Aktie auf die Beine helfen. Erst seit Oktober letzten Jahres erholte sich die Aktie wieder bis auf 24 Euro Ende letzter Woche.

Letzten Donnerstag meldete das Unternehmen, das die Integration der spanischen Windenergietochter Gamesa schwerer sei als erwartet<\/strong>. Es fehle an Mentalit\u00e4t bei der spanischen Tochter, w\u00fcrden Fu\u00dfballkenner die Meldung \u00fcbersetzen. Bestehende Windparks ben\u00f6tigen zur Instandsetzung 1 Mrd. Euro, bislang war man von einer halben Milliarde Euro ausgegangen. Zudem lie\u00dfen sich die Einsparungen nicht wie gew\u00fcnscht umsetzen. So sei derzeit keine Prognose m\u00f6glich, wie sich die finanzielle Situation der spanischen Tochter entwickeln werde.

Jeder Anleger hat in einem Kopf die folgende Gleichung hinterlegt: Keine Prognose m\u00f6glich = maximale Unsicherheit = Verkaufen. Siemens Energy verliert am Freitag ein Drittel der Marktkapitalisierung. Das sind 6 Mrd. Euro. Damit wissen wir schon, wer f\u00fcr den DAX-Verlust von 0,75% am Freitag verantwortlich ist: Siemens Energy.

12 Mrd. Euro ist Siemens Energy nun noch wert. Das Unternehmen setzet 29 Mrd. Euro um. Man sollte doch meinen, dass ein planbares Gesch\u00e4ft in der Energiebranche wohl mindestens ein Kurs\/Umsatz-Verh\u00e4ltnis von 1 vertr\u00e4gt. Doch f\u00fcr das laufende Jahr f\u00fcrchten Analysten bei leichtem Umsatzanstieg (+5,7%) einen Gewinnr\u00fcckgang <\/strong>(EBITDA -4,2%). Mit der Meldung d\u00fcrfte der erwartete Gewinnr\u00fcckgang nochmals nach oben korrigiert werden. Die Gewinnmarge ist mit 5% moderat, wird sich aber im laufenden Jahr nicht halten lassen.

Entsprechend wird die ohnehin niedrige Dividende von 0,10 EUR je Aktie aus den beiden Vorjahren f\u00fcr das laufende Jahr verringert. Analysten erwarten nur noch 2 Cents je Aktie. F\u00fcr ein so schwaches Gesch\u00e4ft ist ein EV\/EBITDA von 8 allerdings bereits sehr niedrig.

Siemens hat die ausgegr\u00fcndete Tochter mit einer sauberen Bilanz ausgestattet. Es hat den Anschein, dass das internationale Windgesch\u00e4ft deutlich mehr T\u00fccken hat als gedacht. Nordex kann davon ein Lied singen.

Der Haken bei Siemens Energy: vor der Ausgliederung wurde kr\u00e4ftig investiert, so dass die ersten Jahre eigentlich mit hohen Abschreibungen bei niedriger Steuerlast ordentlich Gewinne abwerfen sollten. Das h\u00e4tte den Kurs dann weiter befl\u00fcgelt. Nun zeigt sich jedoch, dass die seit dem B\u00f6rsengang niedrige Investitionsquote<\/strong> (CAPEX 3-4%) vielleicht viel zu niedrig f\u00fcr erforderliche Instandhaltungen ist. Die Bewertungsmodelle vieler Analysten und die Kursziele m\u00fcssen nach unten angepasst werden.

Ist Siemens Energy damit jetzt ein Kauf?
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Nun, ich denke, langfristig wird das Unternehmen seinen Platz in unserer Gesellschaft finden. Doch nach einer Gewinnwarnung, die \u00fcbrigens nicht die erste ist, sollten Anleger erst einmal abwarten, bis alle Fakten auf dem Tisch liegen: Wie teuer wird die Sanierung von Gamesa tats\u00e4chlich? Bis dahin werden Analysten ihre Kursziele immer wieder anpassen, was zu Unruhe und im Zweifel weiteren Abgabedruck f\u00fchren d\u00fcrfte.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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