Ein Leser fragte mich zu TUI. Das Unternehmen hat inzwischen alle Staatshilfen zur\u00fcckgezahlt und sieht auf den ersten Blick g\u00fcnstig aus. Doch die heutige Bilanz gleicht nicht mehr der TUI-Bilanz von Vor-Corona. \u00dcber den Unterschied berichte ich hier.<\/p>\n\n\n\n
\nGuten Tag Herr Heibel<\/p>\n\n\n\n
W\u00e4re eine Analyse von TUI etwas, was Sie in Betracht ziehen w\u00fcrden? Ist TUI zurecht so unter die R\u00e4der gekommen? Es wird doch berichtet, dass das Gesch\u00e4ft gut l\u00e4uft.
K\u00f6nnte es ein Schn\u00e4ppchen sein zum jetztigen Kurs?
Mit besten Gr\u00fc\u00dfen
Fritz aus Bozen (Italien)<\/p>\n<\/blockquote>\n\n\n\nANTWORT<\/h2>\n\n\n\n
Ich habe den Eindruck, Anleger trauen sich nicht mehr an TUI heran. In der Coronazeit mussten staatliche Hilfen zu sehr nachteiligen Konditionen angenommen werden, der Staat erhielt ein attraktives Wandelrecht. In den vergangenen Jahren wurden zahlreiche Kapitalerh\u00f6hungen durchgef\u00fchrt, die Aktien wurden zusammengelegt und Altaktion\u00e4re mussten herbe Verluste erleiden.
In den vergangenen Monaten wurden die Staatshilfen jedoch vollst\u00e4ndig zur\u00fcck bezahlt, inkl. einer Pr\u00e4mie f\u00fcr die Wandeloption. Die Bilanz sieht wieder recht solide aus und in diesem Sommer konnte TUI sogar von der neuen Reiselust der deutschen (+11%) profitieren und einen ordentlichen Gewinn ausweisen. So sieht die Aktie mit einem EV\/EBITDA von nur noch 3,6 derzeit extrem g\u00fcnstig aus, in der Vergangenheit lag dieser Wert meist doppelt so hoch.
Doch in der Vergangenheit geh\u00f6rten viel mehr Hotels und Kreuzfahrtschiffe TUI, aufgrund der schweren Zeiten wurde vermehrt geleast. Rechnet man die vertraglich zugesicherten Leasingwagen der Zukunft in die Bewertung hinein, so ergibt die aktuelle Bewertung eher Sinn. Und da viele Urlaubseinrichtungen nun geleast sind, wird TUI nicht an einer eventuellen Wertsteigerung partizipieren.
TUI von heute ist also nicht mit der TUI von vor f\u00fcnf Jahren zu vergleichen. Entsprechend vorsichtig sind Anleger.
Vor Corona lag der Jahresumsatz bei 22 Mrd. EUR. 2022 waren es bereits wieder 18 Mrd. EUR und f\u00fcr das laufende Jahr erwartet das Unternehmen, das Vor-Corona-Niveau wieder zu erreichen. Dabei war das laufende Jahr alles andere als einfach: Die drohende Wirtschaftsschw\u00e4che hat zu einer Zur\u00fcckhaltung bei den Urlaubsbuchungen gef\u00fchrt. Da ich eine fortschreitende Normalisierung erwarte, ist es keine schlechte Idee, jetzt TUI als Spekulation ins Depot zu holen.<\/p>\n\n\n\nF\u00fcr uns kommt TUI nicht in Frage, weil wir bereits eine andere Aktie aus d<\/a>e<\/a>m Vergn\u00fcgungsbereich<\/a> haben, die mir besser gef\u00e4llt.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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