Ich habe zwei Anbieter von Solar-Trackern n\u00e4her analysiert: Nextracker und Array Technologies. Die Aktie von Nextracker hat sich in den vergangenen zw\u00f6lf Monaten verdreifacht. Doch das muss noch nicht das Ende sein.<\/p>\n\n\n\n
Ein Heibel-Ticker Mitglied hat mich auf zwei Aktien aus dem Solarbereich aufmerksam gemacht, die ich auch auf den zweiten Blick noch attraktiv finde: Nextracker und Array Technologies. Die Unternehmen installieren Solarpanel auf elektrischen Vorrichtungen, die dank eingebauter Sensoren und Motoren daf\u00fcr sorgen, dass die Solarpanel stets maximal im Sonnenlicht stehen.
Die Technologie ist nicht neu, doch wurde sie in den vergangenen Jahren weiterentwickelt. W\u00e4hrend man zun\u00e4chst nur einen Solarpark grob der Sonne folgen lassen konnte, kann heute jedes einzelne Solarpanel individuell eingestellt werden. Dabei werden Bodenunebenheiten genauso ber\u00fccksichtigt wie ein m\u00f6glicher Schattenwurf eines benachbarten Solarpanels. Die Effizienz der Solarpanels soll dadurch um bis zu 30% gesteigert werden.<\/p>\n\n\n\n
Ich habe mir beide oben genannten Unternehmen angeschaut. Genau wie die Anbieter von Wechselrichtern, also Endphase und SMA Solar, sind auch Nextracker und Array Technologies stark vom Investitionsverhalten der Kunden abh\u00e4ngig. Investitionen lohnen sich entweder, wenn das Zinsniveau niedrig ist, oder aber wenn es reichlich F\u00f6rdermittel gibt.
So liefen die Aktien von Endphase und SMA Solar in den vergangenen Jahren vor dem Hintergrund steigender Zinsen schlecht. Auch Array Technologies, die seit drei Jahren an der B\u00f6rse notiert sind, waren eher ein Ladenh\u00fcter: die Aktie hat 65% ihres Wertes verloren.
Bei Nextracker ist von dieser Entwicklung nichts zu sehen: Das Unternehmen ist erst vor einem Jahr als Ausgliederung der Muttergesellschaft Flex, die bis heute noch 50% der Aktien h\u00e4lt, an die B\u00f6rse gekommen. Mit einer soliden Bilanz und einem fairen IPO-Preis konnte die Aktie sich seither mehr als verdoppeln. Das weckt nat\u00fcrlich das Interesse vieler Anleger.
Die gute Kursperformance ist der Auftragsentwicklung zu verdanken: Anfang Februar wurde daher die Umsatzprognose f\u00fcr das laufende Jahr angehoben, die Aktie sprang um 20% an. Doch auch die Zukunft k\u00f6nnte es gut meinen mit Nextracker.<\/p>\n\n\n\n
Denn, wie eingangs erw\u00e4hnt, das Gesch\u00e4ft h\u00e4ngt am Zins. Solarparks, die Abnehmer gro\u00dfer Mengen dieser Optimierungstechnologie sind, werden mit spitzem Bleistift kalkuliert. Der hohe Zins ist derzeit eher ein Hindernis, da hohe Finanzierungskosten die Rentabilit\u00e4t schm\u00e4lern.
Doch es ist absehbar, dass der Zins im weiteren Jahresverlauf zu sinken beginnen wird. Zwar nicht so schnell wie von vielen Anlegern bis vor kurzem erhofft. Doch ich gehe davon aus, dass bis zur Jahresmitte eine erste Zinssenkung in den USA zu erwarten ist.
Und dann ist da noch der Inflation Reduction Act in den USA, der IRA, mit dem das Gegenteil dessen erreicht wird, was der Name sagt: die Inflation wird nicht reduziert, sondern die hohe Inflation war der Grund, warum die US-Regierung unter Joe Biden F\u00f6rderprogramme f\u00fcr Investitionen aufgelegt hat. Laut dem Heibel-Ticker Mitglied, das mich auf die Aktie aufmerksam machte, und das aus der Branche kommt, werden erste F\u00f6rdermittel aus dem IRA schon im kommenden Quartal flie\u00dfen.<\/p>\n\n\n\n
Mit einem EV\/EBITDA von 18 ist Nextracker nicht mehr g\u00fcnstig, aber vor dem Hintergrund des erwarteten Umsatzwachstums von 30% im laufenden Jahr bei einer Gewinnverdopplung ist das vertretbar. Und auch f\u00fcr das Jahr 2025 wird ein Umsatzwachstum von 20% und ein Gewinnwachstum von 50% erwartet. Sollten sich diese Analystenerwartungen umsetzen lassen, dann ist die Aktie g\u00fcnstig bewertet.
W\u00e4hrend Nextracker schon aus eigener Kraft wachsen konnte, werden auch die anderen oben genannten Unternehmen, also SMA Solar, Endphase und Array Technologies, von r\u00fcckl\u00e4ufigen Zinsen profitieren und die beiden US-Unternehmen ebenfalls vom IRA.
Array Technologies ist deutlich g\u00fcnstiger bewertet, hat aber auch eine wesentlich h\u00f6here Verschuldung. Die resultiert aus einer \u00dcbernahme aus dem Jahr 2022, mit der sich Array Technologies einen technologischen Vorsprung gesichert hat, so unser Heibel-Ticker Mitglied.
Doch es scheint noch ein wenig zu dauern, bis sich dieser Vorsprung im Umsatz und Gewinn zeigt, denn nach dem rechnerischen Umsatzsprung in Folge der \u00dcbernahme entwickelt sich der Umsatz derzeit eher r\u00fcckl\u00e4ufig. Vor diesem Hintergrund ist das EV\/EBITDA nachvollziehbar niedriger als das von Nextracker.
Wenn zwei direkte Wettbewerber so unterschiedlich bewertet sind, hat dies meist seinen Grund. Nextracker ist heute schon gr\u00f6\u00dfer als Array Technologies und setzt sich aufgrund des deutlich gr\u00f6\u00dferen Wachstums weiter ab. Damit w\u00fcrde meine Wahl bei der Gegen\u00fcberstellung dieser beiden Aktien auf Nextracker fallen.<\/p>\n\n\n\n