{"id":7096,"date":"2024-03-20T09:26:50","date_gmt":"2024-03-20T08:26:50","guid":{"rendered":"https:\/\/www.heibel-unplugged.de\/?p=7096"},"modified":"2025-08-21T10:42:44","modified_gmt":"2025-08-21T08:42:44","slug":"das-eigenleben-des-goldmarktes","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/das-eigenleben-des-goldmarktes\/","title":{"rendered":"Das Eigenleben des Goldmarktes"},"content":{"rendered":"\n

Als Volkswirt bin ich<\/a> immer darauf aus, die Vorg\u00e4nge an den Finanzm\u00e4rkten zu erkl\u00e4ren. Beim Goldmarkt gelang mir das in den vergangenen Jahren nicht immer. Insbesondere in den vergangenen Monaten, seit ich einen imminenten Goldpreisausbruch nach oben erwarte, passen viele Erkl\u00e4rungsans\u00e4tze, die in den vergangenen 20 Jahren passten, nicht mehr.

Nun ist der Goldpreis auf ein Allzeithoch geklettert. Doch von Euphorie ist nichts zu sehen. Im Gegenteil, ich h\u00f6re eigentlich nur Klagen, dass der Goldpreis mit dem Bitcoin nicht im geringsten mithalten kann.

In den vergangenen 20 Jahren waren ETFs einer der Haupttreiber des Goldpreises. Die Verm\u00f6gen von Anlegern str\u00f6mten in Gold-ETFs und diese kauften Goldbarren, um ihren ETF entsprechend zu unterf\u00fcttern. Diese K\u00e4ufe haben f\u00fcr einen Goldpreisanstieg gesorgt.

In den vergangenen Jahren war auch h\u00e4ufig das Gegenteil der Fall: Anleger zogen Ihre Gelder aus den Gold-ETFs ab und entsprechend fiel der Goldpreis.

Aktuell ist dieser Zusammenhang jedoch aufgehoben: Derzeit ziehen Anleger Geld von Gold-ETFs ab, dennoch steigt der Goldpreis.

Ende 2020 verf\u00fcgten Gold-ETFs weltweit \u00fcber 111 Mio. Unzen. Im Rahmen der Coronakrise und dem Helikoptergeld der Regierungen vieler L\u00e4nder schoben Anleger ihr Verm\u00f6gen aus Angst vor der unweigerlich folgenden Inflation in Gold-ETFs. Der Goldpreis kletterte auf 2.000 USD\/Uz, erreichte jedoch sein damalige Allzeithoch bereits im Sommer 2020, obwohl die Rekord-Zufl\u00fcsse in Gold-ETFs noch bis zum Jahresende anhielten.

In den folgenden drei Jahren pendelte der Goldpreis zwischen 1.600 und 2.000 USD\/Uz. Nicht einmal der Einmarsch der Russen in die Ukraine sorgte f\u00fcr einen erneuten Run auf das Gold<\/a>. Das Volumen der Gold-ETFs ging seither auf inzwischen nur noch 85 Mio. Unzen zur\u00fcck, -23%.

Wenn also die Gold-ETF-Nachfrage nicht mehr den Goldpreis bewegt, was bewegt ihn dann?<\/strong>

Eine m\u00f6gliche Antwort liefert der Blick in die Exportstatistik der Schweiz<\/strong>: Monatlich werden 20.000 bis 60.000 kg Gold in die Schweiz exportiert. In der zweiten Jahresh\u00e4lfte 2023 waren es zwischen 25.000 und 45.000 kg. Im Januar 2024 jedoch sprang der Export pl\u00f6tzlich auf 122.000 kg Gold, also etwa das Dreifache eines durchschnittlichen Monatsvolumens der vorangegangenen Monate.

In China <\/strong>l\u00e4uft die Konjunktur derzeit nicht rund. Insbesondere der Immobiliensektor macht Probleme, dort wird derzeit \u201edie Luft rausgelassen\u201c. Die \u00fcberschw\u00e4ngliche Baulust ist beendet, bei vielen Projekten steht der Bau still, Immobilienwerte korrigieren heftig nach unten. Da ist es durchaus nachvollziehbar, dass einige Chinesen ihr Immobilienverm\u00f6gen in Gold umtauschen.

Weitere Einflussfaktoren f\u00fcr den Goldpreis sind die Inflation <\/strong>und das Zinsniveau<\/strong>. Hohe Inflation bei niedrigen Zinsen sollte den Goldpreis in die H\u00f6he treiben. Die Inflation sprang nach Corona sprunghaft an, doch die Notenbanken hoben das Zinsniveau nur z\u00f6gerlich an. Dennoch hielt sich der Goldpreisanstieg damals in Grenzen.

Heute ist die Inflation stark r\u00fcckl\u00e4ufig, das Zinsniveau ist jedoch noch immer hoch. Eigentlich sollte der Goldpreis in einem solchen Umfeld einbrechen, denn eine Anlage in risikofreie, festverzinsliche Anleihen<\/a> ist derzeit lukrativ. Doch ausgerechnet jetzt \u00fcberspringt der Goldpreis ein Allzeithoch nach dem anderen.

Merkw\u00fcrdig, oder? Zusammenh\u00e4nge, die ich \u00fcber Jahre gelernt habe, gelten nicht mehr.

Und jetzt kommt Barrick Gold, unsere Spekulation auf einen steigenden Goldpreis: Die Aktie kommt nicht aus dem Quark. Mehr dazu im aktuellen Heibel-Ticker Update \u00fcber Barrick Gold<\/a>.
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Wheaton Precious aus unserem Heibel-Ticker Portfolio<\/a> bleibt grunds\u00e4tzlich eine solide Aktie. Kurstreiber k\u00f6nnte in meinen Augen der Silberpreis werden, der erfahrungsgem\u00e4\u00df, wenn er denn irgendwann mal zu steigen beginnt, \u00fcberproportional stark zum Goldpreis ansteigt.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Der Goldmarkt zeigt unerwartete Bewegungen: Trotz Abzugs aus Gold-ETFs erreicht der Goldpreis neue H\u00f6chstst\u00e4nde, entgegen den \u00fcblichen Markttrends. Die Ursachenforschung f\u00fchrt zu \u00fcberraschenden Einfl\u00fcssen wie dem massiven Goldexport in die Schweiz. Dies deutet auf eine ver\u00e4nderte Marktdynamik hin, die etablierte Erkl\u00e4rungsmodelle herausfordert.<\/p>\n","protected":false},"author":7675,"featured_media":7097,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,1127,744],"tags":[984,417,1119,18,1012,885],"class_list":["post-7096","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-allgemein","category-gold","category-ht-plus-mitgliedschaft","tag-barrick-gold","tag-gold","tag-goldmarkt","tag-goldpreis","tag-silber","tag-wheaton-precious-metals"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7096","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/7675"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=7096"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7096\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":7098,"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7096\/revisions\/7098"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media\/7097"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=7096"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=7096"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=7096"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}