{"id":7133,"date":"2024-04-16T10:08:35","date_gmt":"2024-04-16T08:08:35","guid":{"rendered":"https:\/\/www.heibel-unplugged.de\/?p=7133"},"modified":"2024-04-16T10:08:37","modified_gmt":"2024-04-16T08:08:37","slug":"showdown-auf-der-flatexdegiro-hauptversammlung-anfang-juni","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/showdown-auf-der-flatexdegiro-hauptversammlung-anfang-juni\/","title":{"rendered":"Showdown auf der flatexDEGIRO Hauptversammlung Anfang Juni"},"content":{"rendered":"\n

Na, das w\u00e4chst doch zu einer handfesten Auseinandersetzung bei flatexDEGIRO<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Gro\u00dfaktion\u00e4r Bernd F\u00f6rtsch<\/strong> schl\u00e4gt kurz vor Ostern in einem Wirtschaftswoche-Interview auf den Vorstandsvorsitzenden Niehage ein, ich berichtete in meinem Update vom 28.3.<\/u><\/a> dar\u00fcber: flatexDEGIRO sei zu 30-40% gegen\u00fcber dem Schweizer Konkurrenten Swissquote unterbewertet.

Anfang letzter Woche schl\u00e4gt Frank Niehage <\/strong>zur\u00fcck, ebenfalls in Form eines Interviews, dieses Mal beim Handelsblatt: Im laufenden Jahr werden sogar die Rekorde aus der Coronazeit \u00fcbertroffen.<\/p>\n\n\n\n

DeGiro dominiert den europ\u00e4ischen Markt mit Rekordergebnissen<\/h2>\n\n\n\n

2021 war der Umsatz nicht zuletzt auch aufgrund der Lockdowns um 60% auf 417 Mio. EUR gesprungen. Die wilden Zeiten nutze man f\u00fcr die Neukundenakquise, so dass der Gewinn (EBITDA) nicht im Jahr 2021, sondern erst im Folgejahr, als die Marketingausgaben wieder normalisiert wurden, auf einen Rekord von 181 Mio. EUR sprang.

F\u00fcr das laufende Jahr 2024 erwarten Analysten nun einen Umsatz von 430 Mio. EUR und einen Gewinn (EBITDA) von 191 Mio. EUR. Das Wachstum findet \u00fcberwiegend im europ\u00e4ischen Ausland statt, wo das Unternehmen mit der Marke DeGiro Marktf\u00fchrer ist.<\/p>\n\n\n\n

Aktienr\u00fcckkauf vs strategische \u00dcbernahmen<\/h2>\n\n\n\n

Den Vorwurf der fehlenden Innovation kontert Niehage mit der Ank\u00fcndigung eines echten Krypto-Angebots bis Jahresende.

Ein kritischer Punkt scheint der beabsichtigte Aktienr\u00fcckkauf zu sein: Niehage m\u00f6chte bis zu 10% der ausstehenden Aktien zur\u00fcckkaufen. F\u00f6rtsch stellt sich eine bessere Verwendung der Mittel vor und bringt \u00dcbernahmen ins Spiel.

Tats\u00e4chlich hat Flatex derzeit mehr als genug Liquidit\u00e4t f\u00fcr \u00dcbernahmen und Aussch\u00fcttungen an Aktion\u00e4re. Die CET-Ratio lag Ende letzten Jahres bei 27%, erforderlich sind nur 15%. Die 100 Mio. EUR, die vor\u00fcbergehend f\u00fcr die BaFin-Anpassungen zur\u00fcckgelegt werden mussten, sind wieder frei. Aus dem erwarteten EBITDA f\u00fcr 2024 von 191 Mio. EUR ergibt sich ein freier Cashflow von weiteren 101 Mio. EUR. Zus\u00e4tzlich k\u00f6nnte flatexDEGIRO zur Finanzierung eines attraktiven \u00dcbernahmeziels bis zu 50% neue Aktien ausgeben. Doch das sei beim aktuell niedrigen Aktienkurs nicht der K\u00f6nigsweg.<\/p>\n\n\n\n

Strategiedebatte bei FlatexDEGIRO<\/h2>\n\n\n\n

Damit sind sich F\u00f6rtsch und Niehage in einem Punkt einig: Die Aktie ist zu g\u00fcnstig. Niehage sieht genau hier das Ziel f\u00fcr die Verwendung der freien Mittel und m\u00f6chte den niedrigen Aktienkurs f\u00fcr Aktienr\u00fcckk\u00e4ufe nutzen. F\u00f6rtsch hingegen m\u00f6chte die freien Mittel f\u00fcr \u00dcbernahmen nutzen, denn die Branche st\u00fcnde „vor einer Konsolidierung“.

Nun kann F\u00f6rtsch nicht ein konkretes \u00dcbernahmeziel nennen, aber er sollte seine Argumente zumindest inhaltlich untermauern: In welchem Gesch\u00e4ftsbereich sollte flatexDEGIRO denn nach \u00dcbernahmezielen suchen? Sollte das Angebot ausgeweitet werden? Sollten Wettbewerber \u00fcbernommen werden, um deren Kundenstamm zu integrieren? Konkret wird er leider nicht.

flatexDEGIRO geh\u00f6rt zu den am schnellsten wachsenden Brokern auf dem europ\u00e4ischen Markt. Der Konkurrenz werden also Kunden weggeschnappt. Wenn \u00fcberhaupt, dann sollte sich die europ\u00e4ische Konkurrenz f\u00fcr flatexDEGIRO interessieren, nicht umgekehrt.<\/p>\n\n\n\n

Kritische Betrachtung des Neobroker-Modells<\/h2>\n\n\n\n

Ein weiteres Argument von F\u00f6rtsch: Man solle, genau wie die Neobroker, kostenfreie Trades anbieten. Mit diesem Punkt hat er mich gereizt!<\/p>\n\n\n\n

Das Gesch\u00e4ftsmodell eines Brokers ist die Durchf\u00fchrung von Trades. Damit verdient das Unternehmen Geld. F\u00fcr die Neukundenakquise kann vielleicht mal auf die Geb\u00fchren verzichtet werden, im europ\u00e4ischen Ausland werden Neukunden mit besonders g\u00fcnstigen Geb\u00fchren gelockt: 1\u20ac je Transaktion f\u00fcr die ersten drei Jahre. Das ist ein Angebot, das sich mit meinem Schnupperangebot vergleichen l\u00e4sst: Die Dienstleistung wird Neukunden f\u00fcr eine kurze Zeit zum Selbstkostenpreis angeboten, damit sie sich vom Dienst \u00fcberzeugen k\u00f6nnen. Kunden, die nur \u00fcber den Preis, nicht aber \u00fcber die Qualit\u00e4t der Dienstleistung gehen, brauche weder ich noch flatexDEGIRO.

Denn Kunden machen Arbeit, tut mir leid, wenn ich Ihnen das so sage muss \ud83d\ude09 Aber wenn man seine Arbeit kostenfrei zur Verf\u00fcgung stellt, dann laufen einem die Kunden im Zweifel die Bude ein und die Dienstleistung kann nicht an alle mit der gleichen Qualit\u00e4t gegeben werden.

Permanente Angebote mit kostenfreien Trades f\u00fchren dazu, dass der Broker anderweitig Geld verdienen muss. Denn nur von Luft und Liebe kann ein Broker nicht leben. Er wird beispielsweise den Orderflow verkaufen und daf\u00fcr eine Pr\u00e4mie erhalten. Das Resultat: Die Kurse, zu denen Kunden handeln, werden schlechter. Da ist mir das Geb\u00fchrenmodell ehrlicher.

Und genau das ist der Kern meiner Kritik an F\u00f6rtsch’s Kritik: Ich m\u00f6chte einen Broker, der als Netzwerkknoten K\u00e4ufer und Verk\u00e4ufer von Aktien und anderen Wertpapieren effizient zusammenbringt. Als Kunde bin ich damit bei flatexDEGIRO zufrieden. Als Aktion\u00e4r akzeptiere ich, dass die B\u00e4ume (der Gewinn) damit nicht in den Himmel wachsen, aber \u00fcber die Zeit w\u00e4chst das Unternehmen solide.<\/p>\n\n\n\n

Dividendenpotenzial ungenutzt: Aktion\u00e4re mit attraktiveren Aussch\u00fcttungen locken<\/h2>\n\n\n\n

Soweit, so gut. Es gibt also gen\u00fcgend Punkte, zu denen sich die beiden Streith\u00e4hne auf der Hauptversammlung \u00f6ffentlich \u00e4u\u00dfern werden. Eine M\u00f6glichkeit wird jedoch von keinem der beiden angesprochen: Eine attraktive Dividende. Statt durch Aktienr\u00fcckk\u00e4ufe die \u00fcbersch\u00fcssige Liquidit\u00e4t an die Aktion\u00e4re zur\u00fcckzugeben, k\u00f6nnte flatexDEGIRO auch eine Dividende installieren. Bislang wird mit 4 Cent je Aktie nur eine Mindestdividende vorgeschlagen, was einer Rendite von l\u00e4cherlichen 0,4% entspricht.

In meiner Studienzeit war ich mit meinem W\u00fcrzburger Finanzwirtschafts-Professor Ekkehard Wenger h\u00e4ufiger auf Hauptversammlungen, damals ging’s bei Daimler rund. F\u00fcr uns Studenten war es spannender als ein Krimi, wenn sich Aktion\u00e4re und Vorstand stritten. Schon im Vorfeld der HV wurden Artikel ver\u00f6ffentlicht, Stimmung gemacht und Meinungen beeinflusst. Doch der entscheidende Schlagabtausch fand auf der HV statt. Dort wurden in den Redebeitr\u00e4gen Zahlen jongliert und Fakten ausgetauscht. Am Ende steht die Abstimmung.<\/p>\n\n\n\n

Spannung erwartet: Hauptversammlung von flatexDEGIRO verspricht Insights und Unterhaltung<\/h2>\n\n\n\n

Ich denke, dass die Hauptversammlung von flatexDEGIRO Anfang Juni, die \u00fcbrigens als Videostream \u00fcber das Internet von Aktion\u00e4ren verfolgt werden kann, sehr unterhaltsam wird. Ich werde die Heibel-Ticker Mitglieder weiterhin auf dem Laufenden halten und vielleicht haben Sie ja Lust, ebenfalls teilzunehmen.<\/p>\n\n\n\n

Die Aktie von flatexDEGIRO ist letzte Woche um 8% gestiegen. Dies liegt sicherlich zum einen am Interview von Niehage, der sich wehrhaft zeigt. Zum anderen hat ein Leerverk\u00e4ufer, Wellington Management, in den vergangenen Tagen eine Leerposition von insgesamt 1,5% der Aktien aufgel\u00f6st, was einem Volumen von 18 Mio. EUR entspricht. Bei einem t\u00e4glichen Handelsvolumen von 4-10 Mio. EUR ist ein Teil des Kursanstiegs sicherlich auch den Deckungsk\u00e4ufen von Wellington Management zuzuschreiben.<\/p>\n\n\n\n

Alle Updates zu flatexDEGIRO<\/a><\/u><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Spannende Entwicklungen bei flatexDEGIRO! Gro\u00dfaktion\u00e4r F\u00f6rtsch kritisiert die Unternehmensf\u00fchrung, w\u00e4hrend CEO Niehage auf Rekordums\u00e4tze hinweist. Aktienr\u00fcckk\u00e4ufe versus strategische \u00dcbernahmen? Diskutiert mit uns auf der bevorstehenden Hauptversammlung!<\/p>\n","protected":false},"author":7675,"featured_media":7134,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[944,744],"tags":[762,1122,509],"class_list":["post-7133","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-aktienanalyse","category-ht-plus-mitgliedschaft","tag-flatex","tag-flatexdegiro","tag-hauptversammlung"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7133","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/7675"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=7133"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7133\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":7135,"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/7133\/revisions\/7135"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media\/7134"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=7133"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=7133"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=7133"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}