Wir steuern wieder auf einen Sommer zu, in dem Finanzprofis mit ordentlichen Buchgewinnen in den Urlaub fahren k\u00f6nnen. Der DAX ist seit Jahresbeginn um 8,5% angestiegen, der S&P 500 sogar um 15%. Wenn institutionelle Anleger auf \u00e4hnliche Gewinne blicken, k\u00f6nnen sie sich einen unbeschwerten Sommer leisten.
Ich denke, das wird dieses Jahr so geschehen, einmal abgesehen von den Wahlen in Frankreich, die nach wie vor eine Menge Turbulenzen mit sich bringen k\u00f6nnen. <\/p>\n\n\n\n
Doch ich w\u00fcrde von einem Wahlausgang in Frankreich nur kurze Irritationen bef\u00fcrchten. <\/strong><\/p>\n\n\n\n Wir sehen schon an Italien, dass als die Anti-Europa-Rhetorik, mit der W\u00e4hlerstimmen gefangen wurden, am Ende nur zu einer moderat kritischen Europapolitik f\u00fchren. Einmal in der Verantwortung, sehen viele Themen ganz anders aus. Oder auch: Manche Ansichten \u00e4ndern sich mit den Aussichten. Da leiden wir unter Inflation und die Notenbank schraubt den Leitzins auf Rekordh\u00f6hen, um die Inflation zu bek\u00e4mpfen, doch gleichzeitig sch\u00fctten viele Regierungen derzeit schuldenfinanzierte Sozialleistungen mit dem F\u00fcllhorn aus, was f\u00fcr die Bek\u00e4mpfung der Inflation kontraproduktiv ist.
So w\u00fcrde ich es auch f\u00fcr Frankreich erwarten, wenn Le Pen als Sieger aus der Wahl hervorgeht. Macron wird Pr\u00e4sident bleiben, muss sich jedoch k\u00fcnftig mit Le Pen abstimmen. Da wird es schwerer, Kompromisse zu finden. Doch Angst vor dem Anfang vom Ende der EU ist nat\u00fcrlich v\u00f6llig \u00fcbertrieben.
So d\u00fcrften die Aktienm\u00e4rkte in einer ersten Reaktion auf die Wahlen vermutlich schon schreckhaft nach unten gehen. Doch sie sollten sich schon bald fangen, wenn ersichtlich wird, dass Le Pen ihre Wahlrhetorik kaum in praktikable Politik umsetzen kann.
Der Wahlerfolg der Rechten und der Konservativen spricht jedoch daf\u00fcr, dass die ultralockere Haushaltspolitik der verschiedenen Regierungen in Europa k\u00fcnftig ein wenig einged\u00e4mmt wird. <\/strong><\/p>\n\n\n\n
Somit w\u00fcrde perspektivisch eine solidere Haushaltspolitik in Frankreich, und daraus abgeleitet vielleicht sogar auch in anderen L\u00e4ndern, der EZB bei der Inflationsbek\u00e4mpfung helfen. Weitere Zinssenkungen k\u00f6nnten dann tats\u00e4chlich noch in diesem Jahr erfolgen.
W\u00e4hrend wir also in der letzten Woche mangels Zuversicht die Hersteller von Investitionsg\u00fctern unter Druck gesehen haben, obwohl das Zinsniveau am langen Ende r\u00fcckl\u00e4ufig war, k\u00f6nnte sich dieses Missverh\u00e4ltnis aufl\u00f6sen, wenn Zuversicht in die Konjunkturentwicklung Europas zur\u00fcckkehrt.<\/p>\n\n\n\n