Donald Trump will die hohen Arzneimittelpreise in den USA per Dekret senken. Doch ein Blick in die Geschichte zeigt: Seit Richard Nixon 1971 das HMO-Modell einf\u00fchrte, ist jeder Versuch, das Gesundheitssystem zu reformieren, an der Macht der Lobby gescheitert. Auch Barack Obama musste sein \u201eAffordable Care Act\u201c 2010 massiv entsch\u00e4rfen. Selbst der popul\u00e4re \u201eInflation Reduction Act\u201c von Joe Biden 2022 \u2013 mit der Erlaubnis, Medikamentenpreise f\u00fcr Medicare zu verhandeln \u2013 greift nur bei zehn Medikamenten ab 2026.<\/p>\n\n\n\n
Trump nimmt nun den Listenpreis ins Visier. Doch der sagt im US-System wenig aus: Zwischen Pharmakonzernen, sogenannten Pharmacy Benefit Managern (PBMs) und Versicherern zirkulieren hohe R\u00fcckverg\u00fctungen, die selten beim Patienten ankommen. Diese Rabatte k\u00f6nnen laut Studien bis zu 50\u202f% des Listenpreises ausmachen \u2013 doch wer genau davon profitiert, bleibt im Dunkeln.<\/p>\n\n\n\n
Trump wei\u00df das \u2013 und doch richtet sich sein Dekret zun\u00e4chst nur an die Symptome. M\u00f6glicherweise soll es ein Warnschuss an die Pharmaindustrie sein. Sollte diese nicht reagieren, k\u00f6nnten Krankenkassen und PBMs die n\u00e4chsten Zielscheiben werden.<\/p>\n\n\n\n
Fazit:<\/strong> Anleger sollten sich nicht von markigen Worten t\u00e4uschen lassen. Wie bei fr\u00fcheren Reformversuchen d\u00fcrfte es auch diesmal bei Ank\u00fcndigungen und Showeffekten bleiben \u2013 zumindest vorerst. Doch je n\u00e4her die Wahlen r\u00fccken, desto wahrscheinlicher werden medienwirksame Eingriffe mit kurzfristiger B\u00f6rsenwirkung.<\/p>\n\n\n\n Am Montag, den 12. Mai, k\u00fcndigte Trump an, Medikamentenpreise in den USA k\u00fcnftig an den niedrigsten internationalen Preis zu koppeln \u2013 konkret nannte er ein Beispiel: Die Abnehmspritze Wegovy von Novo Nordisk koste in Gro\u00dfbritannien rund 92\u202fUS-Dollar pro Monat, in den USA jedoch bis zu 1.350\u202fUS-Dollar. Das will er nicht l\u00e4nger akzeptieren.<\/p>\n\n\n\n Die Reaktion fiel prompt aus: Pharma-Aktien gerieten zun\u00e4chst unter Druck, erholten sich dann aber rasch. Juristen verweisen auf die fehlende gesetzliche Grundlage \u2013 die US-Politik darf keine Preise festsetzen. Zudem reflektiert der Listenpreis nicht die tats\u00e4chlichen Ums\u00e4tze der Pharmaunternehmen. R\u00fcckverg\u00fctungen an Versicherer und PBMs machen einen erheblichen Teil aus.<\/p>\n\n\n\n Und doch berichten Pharmafirmen, dass fast ausschlie\u00dflich in den USA Gewinne erzielt werden. Die Wahrheit liegt vermutlich in der Mitte: Die USA haben ein intransparentes, lobbygetriebenes Gesundheitssystem, das seit Jahrzehnten Reformversuche ausbremst. Trumps Vorsto\u00df wirkt daher weniger wie eine echte Umw\u00e4lzung \u2013 und mehr wie ein kalkulierter Schritt mit politischem Signalwert.<\/p>\n\n\n\n Donald Trump denkt in geopolitischen Kategorien \u2013 und Novo Nordisk ger\u00e4t dabei ins Visier. Mit mehr als 10.000 Mitarbeitenden und \u00fcber 24\u202fMrd.\u202fUSD Investitionen in den USA ist der d\u00e4nische Konzern tief im US-Markt verankert. Doch Trumps politische Agenda reicht weit \u00fcber Medikamentenpreise hinaus: Auch Gr\u00f6nland \u2013 als d\u00e4nisches Hoheitsgebiet und strategischer Rohstoffstandort \u2013 spielt eine Rolle. Sollte D\u00e4nemark aus Trumps Sicht zu wenig zum Schutz Gr\u00f6nlands beitragen, k\u00f6nnte er wirtschaftspolitischen Druck \u00fcber Unternehmen wie Novo Nordisk<\/a> aufbauen.<\/p>\n\n\n\n Seit Januar 2025 ist Robert F. Kennedy Jr. offiziell US-Gesundheitsminister \u2013 ein Mann, der f\u00fcr seine unorthodoxen Positionen zur Gesundheitsvorsorge bekannt ist. Seine Schwerpunkte: Pr\u00e4vention, Ern\u00e4hrung, Eigenverantwortung. Viele bef\u00fcrchten eine Pharmapolitik, die weniger forschungsfreundlich ausf\u00e4llt. Doch trotz provokanter Rhetorik gilt Kennedy als pragmatisch. Bislang blieb ein regulatorischer Rundumschlag aus.<\/p>\n\n\n\n F\u00fcr die Pharmaindustrie steht dennoch viel auf dem Spiel. Die USA sind der wichtigste Absatzmarkt und zugleich der Motor medizinischer Innovation. Viele Medikamente werden ausschlie\u00dflich mit Blick auf die US-Zulassung entwickelt, weil sich nur dort die Forschungskosten amortisieren. Sollte Trump gemeinsam mit Kennedy die Verg\u00fctungssysteme grundlegend umgestalten, k\u00f6nnte das die globale Innovationsdynamik massiv beeinflussen.<\/p>\n\n\n\n Fazit:<\/strong> Was sich derzeit abzeichnet, ist nicht weniger als ein Paradigmenwechsel: Weg von der hochmargigen, versicherungsgetragenen Medizin \u2013 hin zu st\u00e4rkerer Regulierung, mehr Eigenverantwortung und m\u00f6glicherweise auch gezielter Markt\u00f6ffnung. F\u00fcr Investoren hei\u00dft das: Politische Risiken gewinnen an Bedeutung. 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