{"id":8443,"date":"2025-09-30T10:38:58","date_gmt":"2025-09-30T08:38:58","guid":{"rendered":"https:\/\/www.heibel-unplugged.de\/?p=8443"},"modified":"2025-09-30T10:49:51","modified_gmt":"2025-09-30T08:49:51","slug":"warnsignale-konsumanteil-credit-spreads-und-schiller-kgv-im-faktencheck","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/warnsignale-konsumanteil-credit-spreads-und-schiller-kgv-im-faktencheck\/","title":{"rendered":"Warnsignale Konsumanteil, Credit Spreads und Schiller-KGV im Faktencheck"},"content":{"rendered":"\n

Skeptische Stimmen dominieren derzeit die Marktstimmung. Drei klassische Bewertungsfaktoren werden besonders h\u00e4ufig als Warnung herangezogen: der Anteil von Konsumtiteln im S&P 500, die geringen Risikoaufschl\u00e4ge im Anleihemarkt und das Schiller-KGV. Doch wie aussagekr\u00e4ftig sind diese Indikatoren heute wirklich?<\/p>\n\n\n\n

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Faktor 1: Konsumanteil im S&P 500<\/h2>\n\n\n\n
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Entwicklung der Sektor-Gewichte im S&P 500 \u2013 Konsumanteil historisch niedrig.<\/em><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Warnung:<\/strong> Historisch war ein niedriger Anteil von Konsumg\u00fcteraktien am Gesamtmarkt oft ein Vorbote f\u00fcr Krisen \u2013 2000 und 2007 beispielsweise.<\/p>\n\n\n\n

Meine Einsch\u00e4tzung:<\/strong> Diese Betrachtung greift heute zu kurz. Konsumausgaben flie\u00dfen l\u00e4ngst auch in Produkte, die dem Technologiesektor zugeordnet werden (Apple, Amazon, Google). Damit verliert dieser Indikator einen Teil seiner Aussagekraft.<\/p>\n\n\n\n

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Faktor 2: Credit Spreads auf Tiefstand<\/h2>\n\n\n\n
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Risikoaufschl\u00e4ge von Hochzinsanleihen gegen\u00fcber US-Staatsanleihen \u2013 aktuell nahe historischer Tiefs.<\/em><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Warnung:<\/strong> Die extrem niedrigen Risikoaufschl\u00e4ge gegen\u00fcber US-Staatsanleihen lassen Analysten an Sorglosigkeit denken. Vergleichbar niedrige Spreads gab es nur kurz vor den Krisen 2000 und 2007.<\/p>\n\n\n\n

Meine Einsch\u00e4tzung:<\/strong> Anders als damals ist die Anlegerstimmung heute keineswegs euphorisch. Vielmehr haben politische Rettungsma\u00dfnahmen (\u201ewhatever it takes\u201c, \u201eBazooka\u201c) dazu gef\u00fchrt, dass Insolvenzen seltener geworden sind. Das erkl\u00e4rt die Spreads besser als eine angebliche Sorglosigkeit der Investoren.<\/p>\n\n\n\n

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Faktor 3: Schiller-KGV auf Rekordniveau<\/h2>\n\n\n\n
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Zyklisch angepasstes KGV des S&P 500 \u2013 aktuell \u00fcber 40, nahe dem Niveau von 2000.<\/em><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Warnung:<\/strong> Mit einem Wert von rund 40 liegt das Schiller-KGV auf einem Niveau, das nur 1999 \u2013 direkt vor dem Platzen der Internetblase \u2013 h\u00f6her war.<\/p>\n\n\n\n

Meine Einsch\u00e4tzung:<\/strong> Im Unterschied zu damals w\u00e4chst heute das Gewinnniveau der gro\u00dfen Unternehmen rasant. Hyperscaler und KI-Schwergewichte erzielen j\u00e4hrliche Gewinnzuw\u00e4chse von 30 % bis 50 %. Ein blo\u00dfer R\u00fcckgriff auf historische Bewertungsma\u00dfst\u00e4be verkennt diesen fundamentalen Unterschied.<\/p>\n\n\n\n

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R\u00fccksetzer m\u00f6glich \u2013 Wachstumssektoren d\u00fcrften st\u00e4rker profitieren<\/h2>\n\n\n\n

Alle drei Faktoren werden in den Medien als Warnsignale pr\u00e4sentiert. Doch die M\u00e4rkte sind heute anders strukturiert als 2000 oder 2007. Risiken bestehen ohne Frage, doch gerade in Sektoren wie KI, Energie und Finanzen<\/strong> sehe ich weiterhin Chancen. Selbst bei einem R\u00fccksetzer d\u00fcrften diese Titel anschlie\u00dfend \u00fcberdurchschnittlich profitieren.<\/p>\n\n\n\n

\ud83d\udc49 Alle Details zu meiner Analyse<\/strong> und fortlaufende Updates finden Sie in der aktuellen Heibel-Ticker-Ausgabe: Heibel-Ticker 25\/39 – Intellektuelle Skeptiker dominieren die Gespr\u00e4che<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Skeptische Analysten sehen derzeit drei Warnsignale f\u00fcr den Aktienmarkt: den historisch niedrigen Anteil von Konsumtiteln im S&P 500, extrem geringe Risikoaufschl\u00e4ge bei Unternehmensanleihen und ein Schiller-KGV auf Rekordniveau. Alle drei Indikatoren wurden bereits in fr\u00fcheren Krisen als Vorboten herangezogen. Doch die M\u00e4rkte haben sich ver\u00e4ndert: Viele Konsumausgaben flie\u00dfen heute in Technologieunternehmen, politische Eingriffe beeinflussen die Credit Spreads, und anders als zur Zeit der Internetblase werden aktuelle Kurssteigerungen durch reales Gewinnwachstum getragen. Risiken bestehen, doch gerade in den Sektoren KI, Energie und Finanzen er\u00f6ffnen sich Chancen.<\/p>\n","protected":false},"author":7675,"featured_media":8450,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[1,3],"tags":[],"class_list":["post-8443","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-allgemein","category-markteinschatzung"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8443","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/7675"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=8443"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8443\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":8451,"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/8443\/revisions\/8451"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media\/8450"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=8443"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=8443"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=8443"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}