{"id":9466,"date":"2026-05-20T10:17:37","date_gmt":"2026-05-20T08:17:37","guid":{"rendered":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/?p=9466"},"modified":"2026-05-20T10:24:03","modified_gmt":"2026-05-20T08:24:03","slug":"nvidia-aktienanalyse-software-margendruck-sommer","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/nvidia-aktienanalyse-software-margendruck-sommer\/","title":{"rendered":"Nvidia g\u00fcnstig, Software unter Druck: Heibels Analyse"},"content":{"rendered":"\n<p>Heute Abend nach US-B\u00f6rsenschluss ver\u00f6ffentlicht Nvidia seine Quartalszahlen \u2013 und Stephan Heibel h\u00e4lt die Aktie, obwohl der Kurs seit Jahresbeginn deutlich gestiegen ist. Ein KGV von 21 bei 86 Prozent Gewinnwachstum ist fundamental g\u00fcnstig. Das ist eine von mehreren Einsch\u00e4tzungen, die Heibel gestern im Live-Stream auf Basis seiner Bloomberg-Excel-Auswertung mit rund 1.400 Aktien durchgegangen ist. Wer jetzt nicht unterscheidet, in welchem der drei Marktlager seine Positionen stecken, riskiert im falschen zu sitzen \u2013 vor dem Sommer.<\/p>\n\n\n\n<div class=\"lyte-wrapper\" title=\"Aktienanalyse live: Was halten, was verkaufen?\" style=\"width:640px;max-width:100%;margin:5px auto;\"><div class=\"lyMe\" id=\"WYL_QepJQcNGIYQ\"><div id=\"lyte_QepJQcNGIYQ\" data-src=\"https:\/\/i.ytimg.com\/vi\/QepJQcNGIYQ\/hqdefault.jpg\" class=\"pL\"><div class=\"tC\"><div class=\"tT\">Aktienanalyse live: Was halten, was verkaufen?<\/div><\/div><div class=\"play\"><\/div><div class=\"ctrl\"><div class=\"Lctrl\"><\/div><div class=\"Rctrl\"><\/div><\/div><\/div><noscript><a href=\"https:\/\/youtu.be\/QepJQcNGIYQ\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/i.ytimg.com\/vi\/QepJQcNGIYQ\/0.jpg\" alt=\"Aktienanalyse live: Was halten, was verkaufen?\" width=\"640\" height=\"340\" title=\"\"><br \/>Dieses Video auf YouTube ansehen<\/a><\/noscript><\/div><\/div><div class=\"lL\" style=\"max-width:100%;width:640px;margin:5px auto;\"><br\/><span class=\"lyte_disclaimer\"><strong>Hinweis zum Datenschutz:<\/strong> mit dem Laden des Videos akzeptieren Sie die      <a href=\"https:\/\/policies.google.com\/privacy\" rel=\"nofollow noopener\" target=\"_blank\">Datenschutzbedingungen von YouTube<\/a>.&nbsp;    <\/span><\/div>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-center\">Video bei YouTube: <a href=\"https:\/\/www.youtube.com\/live\/QepJQcNGIYQ\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener nofollow\">https:\/\/www.youtube.com\/live\/QepJQcNGIYQ<\/a><\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">KI-Aktien zu teuer? Nvidia zeigt das Gegenteil<\/h2>\n\n\n\n<p>Der h\u00e4ufigste Einwand gegen\u00fcber KI-Titeln lautet: zu weit gelaufen, zu teuer. F\u00fcr Nvidia l\u00e4sst sich das mit Zahlen widerlegen. Heibels Faustregel: Das KGV darf maximal doppelt so hoch sein wie das Gewinnwachstum. Bei Nvidia ergibt sich eine PEG-Ratio von deutlich unter 1 \u2013 das ist nicht teuer, das ist g\u00fcnstig. Heibel: \u201eIch setze darauf, dass der Kurs sich noch verdreifachen kann \u2013 wenn das Gewinnwachstum 2027 bei 32 Prozent liegt und das EV\/EBITDA auf 60 steigt.&#8220; Einen Nvidia-Call im Portfolio pr\u00fcfte er gestern auf m\u00f6gliche Mitnahme vor den heutigen Zahlen.<\/p>\n\n\n\n<p>Boeing und Rheinmetall ordnet Heibel ebenfalls als fundamental untermauert ein. Boeing h\u00e4lt einen siebenfachen Jahresumsatz als Auftragsbestand \u2013 Book-to-Bill 7 bedeutet: sieben Jahre Arbeit liegt bereits in den B\u00fcchern. Die Story ist das Hochfahren der Fertigung: von aktuell 42 auf \u00fcber 50 Maschinen pro Monat bis Ende des Jahres. Rheinmetall ist nach dem 40- bis 45-prozentigen Kursr\u00fcckgang mit einem EV\/EBITDA von 16,5 und Book-to-Bill von 3,5 bewertet \u2013 bei 48 Prozent erwartetem Gewinnwachstum im laufenden Jahr. \u201eLangfristig ist Rheinmetall nach wie vor eine klare Kaufempfehlung von mir&#8220;, so Heibel.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Software-Margen: Warum 30 Prozent k\u00fcnftig nicht mehr gelten<\/h2>\n\n\n\n<p>Salesforce, Adobe, Nemetschek \u2013 sie alle haben in den vergangenen Jahren EBITDA-Margen von 30 bis 40 Prozent erzielt. Diese Margen d\u00fcrften nach Heibels Einsch\u00e4tzung strukturell sinken. Der Mechanismus: KI erm\u00f6glicht es Kunden, Teilleistungen g\u00fcnstiger selbst zu erzeugen oder g\u00fcnstigere Alternativen zu nutzen. Die Verhandlungsposition der Softwareanbieter erodiert \u2013 nicht weil die Produkte schlechter werden, sondern weil die Alternativen billiger geworden sind.<\/p>\n\n\n\n<p>Die Konsequenz f\u00fcr den Kurs: Analysten senken kontinuierlich ihre Sch\u00e4tzungen. Sinkendes EBITDA bei konstanter Bewertungserwartung treibt das Multiple nach oben \u2013 und den Kurs nach unten. Heibel wird die eigene Salesforce-Position \u201edemn\u00e4chst mit gro\u00dfem Verlust aus dem Portfolio schmei\u00dfen&#8220;. Bei Nemetschek sieht er die Aktie fair bewertet \u2013 aber die Sch\u00e4tzungen, auf denen das EV\/EBITDA von 15 basiert, werden weiter nach unten revidiert. SAP ist unter allen Softwareunternehmen am besten positioniert, weil die Unternehmensdaten vieler Kunden auf eigenen Servern liegen \u2013 aber auch SAP trifft dieselbe Marktskepsis.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Dividendenstars und Fundamentalwerte: Was den Sommer tr\u00e4gt<\/h2>\n\n\n\n<p>Heibels Sommertauglichkeitskriterium ist klar: fundamental g\u00fcnstig oder Dividendenstar. Wer beides nicht erf\u00fcllt, ist ein Kandidat f\u00fcr Gewinnmitnahmen.<\/p>\n\n\n\n<p>Teleperformance hat gestern alle f\u00fcnf Dividendenkriterien aus Heibels System erf\u00fcllt: 6,2 Prozent Dividendenrendite, 31 Prozent Ertragsaussicht. \u201eDas \u00e4ndert mein Bild schlagartig. Genau so ein Dividendenkandidat, wie wir ihn am liebsten haben \u2013 offensichtlich solide, zurzeit g\u00fcnstig&#8220;, so Heibel. M\u00fcnchener R\u00fcck mit 4,9 Prozent Dividendenrendite und stabiler R\u00fcckversicherungslogik steht \u00e4hnlich gut da. Z\u00fcblin SE bleibt eine volle Position: 2,9 Prozent Rendite, 15 Prozent Gewinnwachstum, EV\/EBITDA g\u00fcnstig \u2013 gest\u00fctzt durch den Verkauf eines verlustbringenden Gesch\u00e4ftsbereichs.<\/p>\n\n\n\n<p>Auf der anderen Seite: SMA Solar ist f\u00fcr Heibel ein Verkaufskandidat vor dem Sommer. Der Kurs ist stark gestiegen, der Auftragsbestand zeigt ein Minus von 0,9 Prozent gegen\u00fcber dem Vorjahresquartal, das Umsatzwachstum liegt bei 4 bis 6 Prozent ohne Dividende. Devon Energy ist nach dem Anstieg infolge des Iran-Konflikts f\u00fcr Heibel \u201eausgereizt&#8220; \u2013 eine Spekulation, die ihren Zenit erreicht haben d\u00fcrfte.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p>Grundlage aller Einsch\u00e4tzungen ist Heibels Bloomberg-Excel-System: f\u00fcnf Dividendenkriterien, EV\/EBITDA, Book-to-Bill-Ratio und PEG-Ratio f\u00fcr rund 1.400 Aktien aus Euro Stoxx 600, S&amp;P 500, Nikkei 225, ATX, SMI, SDAX und MDAX. Das System hat Heibel \u00fcber Jahre aufgebaut \u2013 gestern hat er es erstmals ausf\u00fchrlich im Live-Stream gezeigt und durchgearbeitet.<\/p>\n\n\n\n<p>Stephan Heibel gibt den <a href=\"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/\">Heibel-Ticker<\/a> seit 1998 heraus. Seit 2008 liegt die durchschnittliche Jahresrendite des Portfolios bei rund 10 Prozent \u2013 zum Vergleich: der DAX kommt im gleichen Zeitraum auf 6 Prozent.<\/p>\n\n\n\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\"\/>\n\n\n\n<p><em>Hinweis: Alle Einsch\u00e4tzungen geben die pers\u00f6nliche Meinung und die eigenen Portfolioentscheidungen von Stephan Heibel wieder. Dies ist keine Anlageberatung.<\/em><\/p>\n\n\n\n<script type=\"application\/ld+json\">\n{\n  \"@context\": \"https:\/\/schema.org\",\n  \"@type\": \"BlogPosting\",\n  \"headline\": \"Nvidia g\u00fcnstig, Software unter Druck: Heibels Analyse\",\n  \"datePublished\": \"2026-05-20\",\n  \"dateModified\": \"2026-05-20\",\n  \"description\": \"Nvidia-Zahlen heute Abend: Heibel h\u00e4lt die Aktie \u2013 KGV 21 bei 86 Prozent Gewinnwachstum. 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Software-Aktien wie Salesforce, Adobe und Nemetschek stehen dagegen vor einer strukturellen Margenkorrektur: KI erm\u00f6glicht Kunden, Teilleistungen g\u00fcnstiger selbst zu erzeugen, die Verhandlungsposition der Anbieter erodiert. Der Aktienmarkt zeigt drei getrennte Entwicklungen \u2013 KI-Profiteure, zinsempfindliche Titel und Software-Verlierer. Stephan Heibel hat sein Bloomberg-Excel-System mit rund 1.400 Aktien gestern im Live-Stream durchgearbeitet und dabei Dividendenstars wie Teleperformance mit 6,2 Prozent Rendite identifiziert \u2013 und Verkaufskandidaten wie SMA Solar, wo der Kurs dem Gesch\u00e4ft weit voraus gelaufen ist.<\/p>\n","protected":false},"author":7675,"featured_media":9468,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[3,1125,2,1126,1130],"tags":[],"class_list":["post-9466","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-markteinschatzung","category-ki-aktien-blog","category-leserfragen","category-video","category-wunschanalyse"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/9466","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/7675"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=9466"}],"version-history":[{"count":10,"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/9466\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":9479,"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/9466\/revisions\/9479"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media\/9468"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=9466"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=9466"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.heibel-ticker.de\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=9466"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}