Der Goldpreis ist zuletzt gefallen, doch ein seltenes Sentiment-Signal von Heibel-Ticker deutet historisch auf ein Kaufniveau statt auf eine Warnung hin. Über die Sentimentplattform animusX misst Stephan Heibel regelmäßig, wie Privatanleger den Goldmarkt einschätzen – getrennt nach Erwartungshaltung und tatsächlicher Stimmung. Aktuell fallen beide Werte deutlich auseinander: Die Erwartung an steigende Goldnotierungen ist extrem positiv, während die Stimmung gleichzeitig extrem negativ ist. Diese Kombination trat in 20 Jahren animusX-Historie nur 56 Mal auf und ging im Schnitt mit einem Goldpreisanstieg von 10,4 Prozent binnen sechs Monaten einher. Eine vergleichbar negative Stimmung gab es zuletzt im September 2022, kurz vor einer mehrjährigen Rallye. Die aktuelle Korrektur entspricht einem historisch gewöhnlichen Konsolidierungsmuster.

Der Ölpreisverfall um 16 Prozent binnen zwei Wochen auf 73 US-Dollar je Fass Brent ist kein Zufall, sondern das Ergebnis eines kalkulierten Plans, der der US-Notenbank unter Kevin Warsh Spielraum für unveränderte oder sinkende Zinsen verschafft. Öl fließt in nahezu jeden Bereich der Wirtschaft ein und trieb zuletzt die US-Inflationsrate auf 4,2 Prozent, während die Kern-Inflation ohne Energiepreise nur bei 2,9 Prozent liegt. Fällt der Ölpreis weiter, verschwindet damit ein Großteil der Inflationssorge rechnerisch von selbst. Angesichts von 39 Billionen US-Dollar Staatsschulden und jährlich rund einer Billion US-Dollar Zinslast ist ein niedrigeres Zinsniveau für die USA keine glückliche Fügung, sondern eine Notwendigkeit. In der Finanzpresse dominiert dennoch überwiegend die Lesart einer bevorstehenden Zinsanhebung.

Nach den Rekordzahlen von Micron wird im Heibel-Ticker-Blog die These diskutiert, dass nach GPU und Speicherchip nun die CPU zum nächsten Engpass der KI-Lieferkette wird - und Intel davon profitieren könnte. Microns Quartalszahlen zeigen mit einem Gewinnsprung von 1.215 Prozent und einer Bruttomarge von 81 Prozent, wie stark die Knappheit bei HBM-Speicherchips die Preise bereits getrieben hat - ein Muster, das sich zuvor schon bei KI-GPUs zeigte und sich entlang der Lieferkette weiterverschiebt. Treiber sind KI-Agenten, die GPU-Ergebnisse ohne menschliche Zwischenschritte verarbeiten und dadurch das Verhältnis von CPU zu GPU von früher rund 1:8 auf nahezu 1:1 annähern. Der Beitrag ordnet zudem ein, warum gerade Intel und nicht ARM oder AMD strukturell profitieren könnte.

Kevin Warsh hat auf seiner ersten Pressekonferenz als neuer Fed-Chef die dot-plots abgelehnt und damit das wichtigste Signalinstrument der Notenbank außer Kraft gesetzt. Der Markt reagierte mit steigenden Zinserhöhungserwartungen – ein bis zwei Erhöhungen bis Jahresende werden inzwischen eingepreist, ein bärisches Signal für Anleihen und Wachstumsaktien. Heibel teilt diese Einschätzung nicht. Der Inflationsdruck geht seiner Analyse zufolge vor allem auf erhöhte Energiepreise zurück, angetrieben durch die geopolitische Lage am Persischen Golf und die Bedrohung der Straße von Hormus. Ein Angebotsschock dieser Art ist reversibel: Öffnet sich die Meeresenge wieder, fällt der Ölpreis, und der Inflationsdruck löst sich auf. Warsh hätte in diesem Szenario keinen Grund zur Zinserhöhung – im Gegenteil wäre der Weg zu Senkungen frei.