Heibel-Ticker PLUS 24/51 - Weihnachtsfeier heute um 19:00 Uhr, Aktienmarkteinbruch durch widersprüchliche Zinssenkung

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20.12.2024:

Heibel-Ticker PLUS Börsenbrief

- Einfach einen Tick besser -

19. Jahrgang - Ausgabe 51 (20.12.2024)

Im heutigen Börsenbrief lesen Sie:

1.	Info-Kicker: Weihnachtsfeier heute um 19:00 Uhr
2.	So tickt die Börse: Aktienmarkteinbruch durch widersprüchliche Zinssenkung der Fed
	- Mordanschlag auf CEO von US-Krankenkasse UnitedHealthcare
	- US-Notenbank taumelt zwischen Rezession und Inflation
	- Drohender Government-Shutdown
	- Novo Nordisk -25% nach schwachen Studienergebnisse
	- Wochenperformance der wichtigsten Indizes
3.	Sentiment: Angst und Panik, aber noch nicht genug davon
	- Interpretation
4.	Ausblick: Trump strebt nach Milei-Revolution
5.	Update beobachteter Werte: Palo Alto Networks, Linde, Puma, Dell, Apple, Novo Nordisk
	- Palo Alto Networks: Aktiensplitt 1:2
	- Linde: Kaufen, Spekulation auf solides Wachstum
	- Puma: Schwache Nike-Zahlen, widersprüchliche Folgen
	- Dell: Position aufstocken, Aktie günstig
	- Apple: Teilverkauf, Apple ist teuer - zu Recht
	- Novo Nordisk: Kaufen, Übertriebener Ausverkauf nach schwachem Studienergebnis
6.	Übersicht HT-Portfolio
7.	Disclaimer / Haftungsausschluss und Risikohinweise
8.	Mitgliedschaft verwalten

1. Info-Kicker: Weihnachtsfeier heute um 19:00 Uhr

Liebe Börsenfreunde,

*** IN EIGENER SACHE ***

Gleich werde ich mir wieder die Nikolausmütze aufsetzen, eine gute Flasche Wein öffnen und eine Heibel-Ticker Weihnachtsfeier per Live-Stream veranstalten. Ich hoffe, Sie sind dabei.

Zeitpunkt: Freitag, den 20.12. um 19:00 Uhr

HT-Xmas2022

Abbildung 1: Weihnachtsfeier Live-Stream 2022

Hier die Themen, die ich mir notiert habe:
Neue Bilder
KI-Nutzung
Bloomberg-Nutzung
animusX-Integration
Disruptive Entwicklungen
… doch es wird auch ausreichend Zeit geben, um Ihre Fragen und Wünsche direkt aufzunehmen und zu besprechen.

Hier nochmals der Link:
https://youtube.com/live/PSIGcq3267s

*** ENDE IN EIGENER SACHE ***

Die vermeintlich ruhige Vorweihnachtswoche stellte sich als überaus turbulent heraus: Die Zinssenkung der US-Notenbank traf zwar die Erwartungen der Anleger, doch die anschließenden Kommentare von Jay Powell nicht. Sodann führte ein Streit um die Finanzierung der Staatsausgaben sodann zu großer Verunsicherung. Die Aktienmärkte brachen ein. Was genau dahinter steckt, lesen Sie in Kapitel 2.

Die Sentimentanalyse vor einer Woche stellte eine Seitwärtsbewegung in Aussicht. Ich analysierte, dass ein Ausverkauf, wenn er denn kommen sollte, von kurzer Dauer sein würde. Wie sieht es mit der Sentimentanalyse heute aus? In Kapitel 3 lesen Sie, wie sich das Sentiment an diesem Wochenende darstellt und was daraus für den aktuellen Ausverkauf abzulesen ist.

Der heutige Ausblick in Kapitel 4 geht kurz auf die zu erwartenden Schritte Trumps eine, wenn er am 20. Januar zum US-Präsidenten gekürt wird. Wir wissen bislang, dass er den Staat nach dem Vorbild des Kettensägenmannes aus Argentinien zusammenstutzen möchte. Doch wie genau wird das ablaufen, wer leidet, wer profitiert?

In den aktuellen Updates stelle ich Ihnen eine neue Position in einer altbekannten Aktie vor, bei der ich auf ein günstiges Kaufniveau wartete. Zudem kaufen wir eine Aktie nach, die heute stark unter die Räder gekommen ist. Auch zu Aktien wie Apple, Puma, Dell und Palo Alto gebe ich eine aktuelle Einschätzung, verpassen Sie daher nicht das Kapitel 5.

Wie immer gibt es eine tabellarische Übersicht über den aktuellen Stand unseres Heibel-Ticker Portfolios in Kapitel 6.

Nun wünsche ich eine anregende Lektüre,

heibel

take share, Ihr Börsenschreibel

Stephan Heibel

Chefredakteur und Herausgeber des Heibel-Ticker Börsenbriefs

2. So tickt die Börse: Aktienmarkteinbruch durch widersprüchliche Zinssenkung der Fed

Na, von einer besinnlichen Weihnachtszeit kann ich derzeit nicht viel sehen. Da habe ich mich auf eine ruhige Vorweihnachtswoche gefreut, doch mit der US-Zinssenkunge begann einmal mehr eine turbulente Zeit.

Zur Stunde (13:15 Uhr) notiert der DAX mit 3,6% im Minus, ein heftiger Ausverkauf in Folge der US-Zinsentscheidung, die weder den Falken noch den Tauben gefiel. Vorangegangen war ein Ausruf des designierten US-Präsidenten Donald Trump, der präzisierte, wie er die Kosten im Gesundheitssystem schrumpfen möchte: "We have to cut out the middle man". Seit gestern gibt es nun auch noch Streit um die Finanzierung der Staatsausgaben, ein Shut Down droht. Und heute bricht die Aktie von Novo Nordisk um 25% ein, nachdem vermeintlich enttäuschende Studienergebnisse veröffentlicht wurden.

Gehen wir die Ereignisse im Einzelnen mal durch:

Mordanschlag auf CEO von US-Krankenkasse UnitedHealthcare

Am 4. Dezember früh morgens wurde Brian Thompson, CEO von UnitedHealthcar mitten in New York auf offener Straße erschossen. Der Mörder, Luigi Mangione, stammt aus gutem Hause und war augenscheinlich mit der Geschäftspolitik des Unternehmens nicht einverstanden. Ihm droht nun in den USA die Todesstrafe.

Hintergrund der Tat, die dadurch nicht zu rechtfertigen ist, ist ein großer Unmut vieler Kunden von UnitedHealthcare darüber, dass viele versprochene Leistungen nicht erstattet werden. UnitedHealthcare ist so etwas wie eine US-Krankenkasse. Das US-System funktioniert anders, die Krankenkassen unterscheiden sich in ihren Leistungen und handeln Verträge mit Arbeitgebern aus. Versichert wird man meist über den Vertrag des Arbeitgebers.

Ich habe Ihnen das US-Krankenkassensystem in seinen Ansätzen im Rahmen der Studie zu Novo Nordisk erklärt. An allen Ecken und Enden zeigt sich, dass das System zu komplex und teuer ist. Der Druck auf den Krankenkassen, den Preis niedrig zu halten, sich jedoch gleichzeitig im Wettbewerb zu behaupten, führt dazu, dass versprochene Leistungen nur widerwillig zugestanden werden oder gar vor Gericht erstritten werden müssen.

Unter Ihnen werden das alle, die privatversichert sind, kennen. Standardmäßig werden auch hierzulande ein paar Leistungen erst einmal nicht erstattet, bis man als Kunde nachweist, dass die Leistung doch vertraglich zugesichert wurde. Viele ersparen sich diesen Ärger und verzichten auf einen kleinen Teil der Erstattung, typischerweise 10-15%. Für die Krankenkassen ist das ein wichtiger Zusatzverdienst.

Absturz

Nach dem Mord brach die Aktie von United Health ein und führte zu 10 Verlusttagen im Dow Jones in Folge, der längsten Verlustserie im Dow Jones seit 1974!

Verstärkt wurde der Abwärtsdruck dann noch durch die Aussage von Trump, er wolle die Kosten des Gesundheitssystems senken, indem er "the middle man" ausspart. Der "Mann in der Mitte", oder auch der Vermittler, ist die Krankenkasse. Also unter anderem UnitedHealthcare.

Wie genau er das tun möchte, hat er noch nicht gesagt: Vielleicht möchte der die Leistungen standardisieren, oder aber Patienten die Freiheit geben, unabhängig vom Arbeitgeber mit Krankenkassen zu verhandeln? Ich weiß es nicht, aber in jedem Fall wird es schwer für die Krankenkassen, ihren gigantischen Verwaltungsapparat zu rechtfertigen.

UnitedHealthcare fiel seit dem Anschlag von 623 auf 475 USD, -24% in 10 Handelstagen.

US-Notenbank taumelt zwischen Rezession und Inflation

Am Mittwoch senkte die US-Notenbank den US-Leitzins um 0,25%punkte. Dies war im Vorfeld erwartet worden, da Fed-Chef Jay Powell einen solchen Schritt bereits vor Wochen in Aussicht stellte.

Doch die jüngste Entwicklung an den Finanzmärkten warf Fragen auf, ob dieser Schritt wirklich noch erforderlich ist. Die Inflation ist wieder leicht angezogen, das Ziel von 2% ist in weite Ferne gerückt. Insbesondere in verschiedenen Märkten, die durch die KI bewegt werden, läuft die Wirtschaft auf Hochkonjunktur. Andere Branchen hingegen, wie der Bau oder auch der Einzelhandel, sind schwach.

FOMC

So war die Entscheidung, den Leitzins um 0,25% zu senken, nicht mehr einstimmig. Ein Fed-Mitglied stimmte für das Beibehalten des aktuellen Zinsniveaus. Doch auch den anderen Fed-Mitgliedern dämmert es, dass die Inflation vielleicht doch noch nicht endgültig besiegt sein könnte.

Traditionell wird bei der letzten Notenbanksitzung des Jahres ein Ausblick auf das kommende Jahr gegeben. Dieser Ausblick fiel diese Woche nun deutlich restriktiver aus als erwartet. Wurden bislang von den Marktteilnehmern 3-4 Zinssenkungen für 2025 erwartet, so ist der aktuellen Fed-Prognose zu entnehmen, dass man von lediglich zwei Senkungen ausgeht.

Das heißt, die Fed hat den Zins diese Woche zwar gesenkt, gleichzeitig aber verkündet, dass man die Zinsen weniger schnell senken werde.

Falken, also Anleger, die lieber durch hohe Zinsen die Inflation wirksam bekämpfen, hätten sich gewünscht, dass bereits diese Zinssenkung ausgesetzt wird. Dieser Wunsch wurde jedoch nicht erfüllt und mit dem Ausblick auf weniger Zinssenkungen wurde die Befürchtung der Falken vor einem erneuten Anziehen der Inflation bestätigt. Das heißt, die Fed gibt den Falken recht, senkt aber trotzdem nochmals den Zins. Unter Falken brach Panik aus, dass diese Zinssenkung offensichtlich eine zu viel sei.

Die Tauben hingegen, die lieber ein niedriges Zinsniveau hätten, um die Konjunktur zu stimulieren, wurden genauso vor den Kopf gestoßen: Sie wünschen sich weitere Zinssenkungen, um die schwache Nachfrage im Einzelhandel anzukurbeln und um die Finanzierung im Immobiliensektor endlich erschwinglich zu machen. Doch auch dieser Wunsch wurde nicht erfüllt: Den gewünschten 3-4 Zinssenkungen für 2025 wurden eine klare Absage erteilt. Das Zinsniveau wird 2025 höher bleiben als gewünscht und somit weder Einzelhandel noch Immobilienmarkt helfen. Auch unter den Tauben brach Panik aus.

Im Anschluss an die Notenbanksitzung brachen die Aktienmärkte heftig ein, liefen am Donnerstag seitwärts, um heute nochmals kräftig Federn zu lassen.

Drohender Government-Shutdown

Als sei das noch nicht genug, tobt nun seit gestern wieder ein Kampf zwischen den noch regierenden US-Demokraten um Joe Biden und dem bald regierenden Republikanern um Donald Trump.

Die Demokraten haben im stillen Kämmerlein ein über 1.000 Seiten starkes Abkommen formuliert, mit dem die Finanzierung der staatlichen Ausgaben der kommenden Monate gesichert werden soll. Die Republikaner stellten umgehend einen Gegenentwurf mit ein wenig über 100 Seiten vor. Beide werfen nun der jeweils anderen Partei vor, durch die Ablehnung des jeweils anderen Vorschlags das Land ins Chaos zu stürzen.

Schon heute Nacht müssen erste Ausgaben gestrichen werden, wenn es nicht noch zu einer Last Minute Einigung kommt. Mit dem Staat als großer Teilnehmer der Wirtschaft wäre ein Ausfall von dessen Ausgaben negativ für die Konjunkturentwicklung, entsprechend verstärkt sich aktuell der Ausverkauf an den Aktienmärkten.

Novo Nordisk -25% nach schwachen Studienergebnisse

In diese angeschlagene Marktphase hinein veröffentlicht Novo Nordisk heute schwache Studienergebnisse zum Hoffnungsträger CagriSema, die Abnehmspritze der zweiten Generation. Probanden hätten nach anderthalb Jahren "nur" 22,7% Gewicht verloren, das Studienziel betrug 25% und wurde somit verfehlt.

Was CagriSema nicht vermag, schaffte die Aktie: -25% binnen weniger Minuten.

Ich habe mir das Studienergebnis durchgelesen und bin zum Ergebnis gekommen, dass der Markt überreagiert. Ein Studienerfolg ist der Umstand, dass nur 57% der Probanden die maximale Dosis einnahmen. Gleichzeitig waren die Nebenwirkungen überschaubar. Das heißt, die Probanden waren schon bei einer geringeren Dosis mit dem Gewichtsverlust zufrieden und reduzierten eigenständig die Dosis, so wie es in der Studie vorgesehen war.

Hätte man also mehr Probanden auf der Maximaldosis belassen, wäre die Gewichtsreduktion größer ausgefallen.

Novo Nordisk ist inzwischen das wertvollste Unternehmen Europas. Natürlich hat ein Kurseinbruch um 25% weitreichende Folgen auf die Finanzmärkte.

Nun, ich habe den Eindruck, dass viele Anleger die vergangenen Tage nutzten, um ihre Put-Absicherungen aufzulösen. Schauen wir mal, wie sich die wichtigsten Indizes im Wochenvergleich entwickelten:

Wochenperformance der wichtigsten Indizes

INDIZES	20.12., 15:52 Uhr	Woche Δ	Σ '24 Δ
DAX	19.746	-3,2%	17,9%
S&P 500	5.844	-3,3%	22,8%
Nikkei	38.702	-1,9%	15,7%
Shanghai A	3.928	-0,1%	25,9%
Euro/US-Dollar	1,04	-1,0%	-6,0%
Euro/Yen	162,64	0,8%	4,4%
10-Jahres-US-Anleihe	4,51%	0,13	0,65
Umlaufrendite Dt	2,22%	0,05	0,19
Feinunze Gold	$2.617	-1,5%	26,8%
Fass Brent Öl	$72,27	-2,9%	-6,4%
Kupfer	$8.883	-2,3%	3,4%
Baltic Dry Shipping	$976	-7,5%	-56,0%
Bitcoin	$95.344	-6,1%	126,3%

Der Bitcoin brach diese Woche um 8% ein. Nach dem Überspringen der 100.000 USD-Marke rechneten viele Anleger mit einer umgehenden Korrektur, doch die kam zunächst nicht. Stattdessen ging's noch bis auf ein Allzeithoch bei 108.000 USD weiter, bevor nun mit der Zinsentscheidung die überfällige Korrektur losgetreten wurde.

Bislang -8%, mich würden Kurse deutlich unter 90.000 USD jedoch nicht verwunden. Im Gegenteil, sie würden mich erfreuen, denn in den niedrigen 80.000ern würde ich Bitcoin nachkaufen.

Überall höre ich, der Bitcoin sei nur deswegen durch die Decke gegangen, weil Trump ihn unterstütze. Und das sei, wie alles, was Donald Trump anfasst, nicht nachhaltig.

Ich sehe das anders: Der Bitcoin legte im laufenden Jahr um 122% zu. Eine Korrektur ist überfällig. Donald Trump hat mit seiner Unterstützung für eine Bitcoin-Staatsreserve nicht viel dazu beigetragen.

Der US-Staat nimmt regelmäßig Bitcoin ein, die aus kriminellen Geschäften sichergestellt werden. Die Frage ist zunächst einmal, ob diese Bitcoins verkauft werden müssen, wie es das Bundesland Sachsen getan hat und sich somit Gewinne in Milliardenhöhe hat entgehen lassen, oder aber ob die im Staatsbestand als Währungsreserve bleiben können.

Davon, dass eine staatliche Nachfrage nach dem Bitcoin einen zusätzlichen Nachfragedruck aufbauen könnte, sind wir weit entfernt. Der Bitcoin bricht aktuell auf 93.000 USD ein. Noch vor wenigen Wochen riefen Kritiker bei einem Bitcoin-Preis von 70.000 USD von einer Spekulationsblase. Und nun wird das Ende des Bitcoins beschrien, weil der Bitcoin "nur noch" bei 93.000 USD notiert ...?

Na, hoffen wir, dass der Ausverkauf noch ein wenig weitergeht, damit wir günstiger nachkaufen können.

Schauen wir nun einmal, wie sich die Anlegerstimmung entwickelt hat.

3. Sentiment: Angst und Panik, aber noch nicht genug davon

Um 3,5% tauchte der DAX diese Woche bis zur Stunde ab. Der S&P 500 gab 3% ab. Die US-Zinsentscheidung verunsichert die Anleger, zudem droht nun noch ein Government Shutdown, eine Ausgabensperre für die demokratische US-Regierung auf den letzten Metern bis zur Amtsübergabe an die Republikaner am 20. Januar. Ist das der Auftakt für eine heftige Korrektur? Oder handelt es sich nur um ein kurzes Auswaschen der übertriebenen Spekulation, die wir in den vergangenen Wochen und Monaten sahen?

In meiner Sentimentanalyse vor einer Woche kam ich zu dem Schluss, dass ein Ausverkauf, sollte er durch ein Ereignis erzeugt werden, von kurzer Dauer sein werde, da sich viele Anleger gegen ein solches Szenario mit Put Absicherungen gewappnet hatten. Wir befinden uns am heutigen Freitag im dritten Tag des Ausverkaufs. Heute wird sich entscheiden, ob sich der Ausverkauf ausweitet, oder aber hier bereits aufgefangen wird. Zur Stunde (14:30 Uhr) gibt es noch keine Antwort auf diese Frage.

Schauen wir uns daher mal das vorläufige Ergebnis unserer noch laufenden Umfrage an.

PanicRot

Der Ausverkauf kam plötzlich, die zuvor noch in Feierlaune befindlichen Anleger erlebten einen Stimmungseinbruch, der aktuelle Wert von -3,9 zeigt Angst und Panik. Noch vor zwei Wochen war die Stimmung auf euphorischen Hochs.

Plötzlich und offensichtlich nun doch überraschend kommt der Stimmungsumschwung, wie wir der starken Verunsicherung von -3,9 entnehmen. Zwar waren viele Anleger gegen fallende Kurse abgesichert, doch offensichtlich glaubte man nicht wirklich daran - es handelte sich wohl nur um eine Vorsichtsmaßnahme für ein als unwahrscheinlich angenommenes worst case Szenario.

Die Zukunftserwartung, vor einer Woche noch mit einem Wert von -4,3 dominiert von Bären, steigt auf nur noch -1,2 an. Das ist ein natürliches Verhalten: Wenn die Kurse fallen, ist das Potential für danach wieder steigende Kurse größer.

Und so steigt auch die Investitionsbereitschaft von -1,9 in der Vorwoche auf +0,8. Anleger sehen also schon wieder erste Chancen zum Kaufen von Aktien.

Das Euwax-Sentiment der Privatanleger stieg diese Woche auf +20 an, was nicht nur die Auflösung der Put-Absicherungen zeigt, sondern sogar wieder die Nachfrage nach Call-Optionen zeigt, mit denen auf nun wieder steigende Kurse spekuliert wird.

Das DAX-Put/Call-Verhälntis an der Eurex notiert weiterhin auf hohem Niveau bei 2,33, dem höchsten Niveau des laufenden Jahres. Institutionelle Anleger sichern sich also weiterhin stark gegen weiter fallende Kurse ab.

Ganz ähnlich siehts an der CBOE aus, dort notiert das Put/Call-Verhältnis für Aktien bei 0,62 leicht über dem Mittelwert der vergangenen Monate.

Die Investitionsquote der US-Fondsmanager ging diese Woche wieder auf 82,5% zurück, -17%, nachdem sie in den beiden Vorwochen bereits stark schwankte.

Die Bulle/Bär-Differenz der US-Privatanleger liegt bei 9%, 40% Bullen stehen 31% Bären gegenüber. Damit bleib die US-Privatanleger im Vergleich zu den anderen Sentiment-Indikatoren ungewöhnlich bullisch.

Der technische Angst und Gier Indikator des S&P 500 zeigt mit 22% extreme Angst an. Auch der Short Range Oscillator notiert derzeit -8,5% und signalisiert einen kurzfristig stark überverkauften Markt.

Interpretation

Die Stimmung ist eingebrochen, was nach dem Kursverlust dieser Woche mehr als verständlich ist. Eine ganze Reihe von Stimmungsindikatoren signalisieren Stress auf dem Börsenparkett, Angst und Panik.

Ich würde nun gerne schreiben, dass wir bereits Extremwerte bei unseren Stimmungsindikatoren verzeichnen, wie wir sie nur am Ende heftiger Ausverkäufe sehen. Doch das ist nicht der Fall. Zwar liegen die Sentimentergebnisse für den DAX bereits im Extrembereich, doch sie sind noch nicht extrem genug, um eine signifikante Aktienmarktentwicklung für die kommenden Wochen daraus abzuleiten. Das heißt: Es geht noch schlimmer.

Doch die Analyse betrachtet stets nur das aktuelle Ergebnis. Nachdem ich Ihnen vor einer Woche bereits gesagt habe, dass sich Anleger gut gegen fallende Kurse abgesichert haben, ist es wenig verwunderlich, dass die Stimmung diese Woche trotz des heftigen Ausverkaufs noch keine absoluten Tiefpunkte erreicht. Es geht also noch schlimmer :-(.

Trotzdem gehe ich davon aus, dass wir - zumindest vorerst - das Schlimmste überstanden haben. Diese Überzeugung ziehe ich aus meiner Interpretation von vor einer Woche, denn für einen nachhaltigen Ausverkauf braucht es etwas wirklich überraschend Negatives.

Der Ausverkauf an sich ist jedoch nicht überraschend, wie wir den Sentimentdaten der Vorwoche entnehmen. Und die Ereignisse, die den Ausverkauf auslösten, waren die Notenbankentscheidung sowie die drohende Ausgabensperre für die US-Regierung. Beides kam nicht über Nacht.

Turbulenzen halten sich in der Regel rund drei Tage. Es würde mich nicht wundern, wenn wir heute einen Boden sehen.

Auf der anderen Seite ist die Spekulation auf steigende Kurse noch nicht besonders groß. Es gab zwar erste Käufe von Call-Optionen, wie wir dem Euwax-Sentiment entnehmen. Doch das ist ein zartes Pflänzlein, verglichen mit den Absicherungspositionen der Vorwochen bei den Privatanlegern und verglichen mit den bestehenden großen Absicherungspositionen bei den institutionellen Anlegern. Diese Absicherungspositionen dürften kurzfristig, sobald sie nennenswert aufgelöst werden, für Kaufdruck und steigende Kurse sorgen.

Bundesobl

Am Zinsmarkt haben wir ein Sentiment Signal, das für die kommenden Wochen weiter fallende Kurse am Anleihemarkt signalisiert und somit steigende Zinsen nach sich zieht. Anleger ziehen sich aus dem Anleihemarkt zurück.

4. Ausblick: Trump strebt nach Milei-Revolution

Die nächsten Wochen werden schwierig. Ich suche nun seit der US-Wahl nach Themen, in die wir mit möglichst wenig Risiko investieren können, wenn Trump das Ruder übernimmt. Eines ist inzwischen klar: Er wird eine kleine Revolution lostreten, die sich an der Kettensäge des Argentinischen Präsidenten Javier Milei orientiert.

Milei strich in einem ersten Schritt über die Hälfte der Ministerien ersatzlos und kürzte bei den anderen Staatsausgaben radikal zusammen. Die ausbleibenden Ausgaben warfen die argentinische Wirtschaft vorübergehend ins Chaos, doch es dauerte nur wenige Monate, bis sich ein neues Wachstum einstellte und inzwischen, nur wenig mehr als ein Jahr nach dem Wahlsieg Mileis, wird Milei als Held der liberalen Wirtschaftsvertreter gefeiert.

So radikal wie Milei wird Trump nicht vorgehen können. Dennoch fürchte ich, dass es zunächst einmal zu deutlichen Verwerfungen an den Finanzmärkten kommen könnte, bevor die Restrukturierungen Früchte trägt. Können Anleger durch das Chaos Hindurchblicken? Oder brechen die Märkte ein?

Wo können wir im Zweifel unser Geld parken? welche Aktien profitieren von dieser Revolution?

Selbst Gold und Bitcoin sind in diesen Tagen unter Druck. Mitte dieser Woche haben wir gesehen, dass der gesamte S&P 500 ausverkauft wurde - mit Ausnahme Teslas.

Die Weihnachtszeit ist sicherlich anfällig für kritische Berichte und Weltuntergangsszenarien, die man mit dem radikalen Vorgehen Trumps gerne in Verbindung bringt.

Wir haben heute kräftig in Novo Nordisk investiert. Ich gehe davon aus, dass die Aktie nach Klärung der Studienergebnisse deutlich ansteigen wird. In dieser Dimension ist unser Investment eine kleine Spekulation auf die Gegenbewegung, die ich erwarte. Bei nächster Gelegenheit werde ich die Position wieder verkleinern.

Ich werde in den Tagen um den Jahreswechsel zu jeder Portfolioposition ausführen, ob sie vermutlich von den Trump-Änderungen profitieren wird, oder nicht. Außerdem werde ich mich auf die Suche nach den Profiteuren machen, denn bislang sind mir noch keine über den Weg gelaufen.

So, nun mache ich Schluss für heute, denn wir sehen uns ja gleich bei der Weihnachtsfeier um 19 Uhr. Hier nochmals der Link:
https://youtube.com/live/PSIGcq3267s

5. Update beobachteter Werte: Palo Alto Networks, Linde, Puma, Dell, Apple, Novo Nordisk

Im Wochenverlauf habe ich Updates zu unseren Portfolio-Titeln verfasst. Diese erhalten Sie nachfolgend zusammen aufgeführt.

Die Updates finden Sie generell jeweils nach der Veröffentlichung verfügbar unter Heibel-Ticker -> Portfolio -> 10 neueste Einträge und mit der Express-Funktion erhalten Sie die Updates direkt unterwöchig per E-Mail und SMS.

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Palo Alto Networks: Aktiensplitt 1:2

Mo, 16. Dezember um 09:09 Uhr
Keine Angst, wenn Sie heute den Kurs von Palo Alto um 50% einbrechen sehen: Die Aktie wurde im Verhältnis 1:2 gesplittet. Für jede alte Aktie in Ihrem Depot erhalten Sie per heute eine weitere Aktie in Ihr Depot gebucht. Der Kurs halbiert sich entsprechend.

Bei einem Kurs von 393 USD ist dieser Schritt nachvollziehbar. Traditionell bemüht man sich, Aktien im Wert von 50-200 USD zu halten, damit auch private Anleger mit einer angenehmen Stückelung handeln können. Wenn wir für unser Depot bspw. eine Position mit 6% Portfolioanteil in mehreren Schritten aufbauen wollen, dann fallen die Schritte um so leichter, je niedriger der Kurs einer Aktie ist.

Unterm Strich ändert sich nichts für Sie, außer dass Sie nun doppelt so viele Aktien zum halben Preis haben.

Alle Updates zu Palo Alto Networks

Linde: Kaufen, Spekulation auf solides Wachstum

Do, 19. Dezember um 09:20 Uhr
Anfang November veröffentlichte Linde im Rahmen der Q-Zahlen einen überaus konservativen Ausblick. Die Aktie gab seither 7% ab und notiert aktuell 13% unter ihrem Allzeithoch vom Oktober.

Linde ist weltweit im Quasi-Oligopol der Gase unterwegs. Der Gewinn wird kontinuierlich um über 10% gesteigert, der Umsatz schwankt hingegen entsprechend der Konjunkturentwicklung. Doch an der kontinuierlichen Gewinnentwicklung können wir sehen, dass Linde die Risiken von Preissprüngen im Geschäft auf die Kunden abwälzt.

Aktuell ist Linde in Ungnade gefallen, weil ... ich denke, einfach weil die Mega-Techaktien die Aufmerksamkeit auf sich zogen. Industrieaktien liefen in den vergangenen Wochen schwach, weil man eine nachlassende Konjunktur fürchtet. Dabei wird Linde dann in Sippenhaft genommen, obwohl die Gewinnentwicklung gegen Konjunkturschwankungen weitgehend abgesichert ist.

Gestern gab es nun einen heftigen Ausverkauf, nachdem die US-Notenbank den Zins um 0,25%punkte senkte und für 2025 nur noch weitere zwei Zinssenkungen in Aussicht stellte. Die Konjunktur läuft besser als erwartet und die Inflation werde höher als erwartet sein, so Fed-Chef Jay Powell. Der Ausverkauf zog den gesamten Aktienmarkt nach unten, so auch Linde.

Der Ausverkauf ist in meinen Augen rein technischer Natur: Viele Anleger waren short positioniert und brauchten nochmal einen Tag mit deutlich niedrigeren Kursen. Diese Gelegenheit wurde gestern nach der Fed-Sitzung ergriffen, dürfte aber schon bald aufgefangen werden, wie in der Sentimentanalyse vom vergangenen Freitag ausgeführt.

Ich denke, Linde muss man zu solchen Gelegenheiten kaufen. Die Aktie kommt selten zurück. Wir hatten sie 2021 mit Erfolg im Portfolio und verkauften sie damals vor einer längeren Seitwärtsbewegung. Auch im Jahr 2024 haben wir nun eine längere Seitwärtsbewegung gesehen, die Aktie hat ihre zwischenzeitlichen Gewinne nun fast vollständig wieder abgegeben. Ich denke, sie wird 2025 wieder in ihren stabilen Aufwärtstrend einlenken.

Ich würde die Position in unser spekulatives Portfolio aufnehmen, Positionsgröße also 2,5% des Gesamtportfolios. Aktuell notiert die Aktie bei 406,20 EUR (Tradegate 9:15 Uhr). Bitte kaufen Sie nur mit einem aktuellen Limit und/oder lassen Sie sich Zeit bis zur US-Börseneröffnung um 15:30 Uhr, dann wird die Liquidität besser.

Alle Updates zu Linde

Puma: Schwache Nike-Zahlen, widersprüchliche Folgen

Fr, 20. Dezember um 11:03 Uhr
Gestern Abend veröffentlichte Nike Q-Zahlen, die als schwach angesehen werden. Hohe Lagerbestände zwingen Nike zu Rabatten, die sich negativ auf die Gewinnmarge auswirken werden. Außerdem kündigte Nike an, die Auftragslage für den Sommer 2025 sei schwach.

Analysten interpretieren die Zahlen unterschiedlich. Die Citi Group sieht die schwachen Zahlen als Belastung für die Branche, so dass auch Adidas und Puma mit diesen Problemen zu kämpfen habe. JP Morgan hingegen sieht in der Schwäche bei Nike einen Vorteil für Adidas und Puma, die ihren Lagerbestand wesentlich besser im Griff haben.

Die Aktie Nike ist in Folge der Zahlen um 4% gesunken, die von Puma hält sich aktuell stabil auf dem Niveau von gestern. Puma ist deutlich günstiger bewertet als Nike und dürfte daher von einer Normalisierung des Marktes überproportional profitieren. Ich würde daher aktuell keine Änderung an unserer Position vornehmen.

Wenn Sie von den Vorgängen profitieren wollen, dann können Sie sich darauf einstellen, in den kommenden Monaten bei TK Maxx Nike-Artikel zu günstigen Preisen zu finden :-) denn TK Maxx ist einer der großen Kanäle, über die Nike die hohen Lagerbestände abgekauft.

Alle Updates zu Puma

Dell: Position aufstocken, Aktie günstig

Fr, 20. Dezember um 11:21 Uhr
Der PC-Markt kommt nicht so schnell ins Laufen, wie von Analysten erwartet. Die KI-Revolution findet bislang lediglich in den Rechenzentren statt, aber noch nicht bei den PCs, die in Unternehmen oder zu Hause eingesetzt werden.

Warum das so ist, dafür gibt es viele Erklärungsansätze: Der schwache Konjunkturausblick oder aber auch das fehlende Verständnis dafür, welche Prozesse bei der KI-Nutzung auf dem eigenen PC laufen, und welche in der Cloud. Erfahrungsgemäß ist es jedoch so, dass ein Erneuerungszyklus niemals aufgehoben wird, sondern höchstens verschoben.

Meine Spekulation in Dell beruht aber gar nicht auf den PCs, sondern ausschließlich auf den Rechenzentren, die mit Dell-Servern ausgestattet werden. Hier verzeichnet Dell exorbitantes Wachstum. Auf Basis der Schätzung für das Kalenderjahr 2025 wird ein Gewinnsprung um 19% zu einem KGV 2025e von nur noch 5,7 führen. Das EV/EBITDA 2025e steht bei nur 8.

Dieses Bewertungsniveau beinhaltet die Erwartung, dass der Hardwaremarkt traditionell nur hauchdünne Gewinnmargen (4-6% Nettomarge) und wenig Wachstum zulässt. Doch gerade der Markt der KI-Server ermöglicht es Dell, die Marge auf über 6% anzuheben. Das Umsatzwachstum wird bei 8-9% gesehen.

Vielleicht sind diese positiven Entwicklungen nur vorübergehend, ich weiß es nicht. Ich denke, dass dieses Wachstum noch einige Jahre anhalten kann. Wenn nicht, so notiert die Aktie auf ihrem historischen Bewertungsniveau. Doch wenn sich herausstellt, dass diese Wachstumszahlen vielleicht auch noch ins Jahr 2026 beibehalten werden können, dann dürfte die Aktie noch deutliches Kurspotential haben.

Seit diesem Frühjahr konsolidiert Dell. Die Euphorie über das Geschäft mit den KI-Servern hievte die Aktie vorübergehend auf 180 USD, aktuell notiert die Aktie bei nur noch 111 EUR. Ich denke, die Euphorie ist nun ausgeklungen.

Unsere Position nimmt aktuell 2,1% Portfolioanteil ein. Ich würde unsere Position auf 2,5% Portfolioanteil aufstocken.

Alle Updates zu Dell

Apple: Teilverkauf, Apple ist teuer - zu Recht

Fr, 20. Dezember um 11:34 Uhr
Wir haben erst vor sechs Wochen unsere Apple-Position eröffnet. Die Aktie ist seither bereits um 18% angesprungen. Das war gutes Timing, aber ich habe den Eindruck, dass die Aktie, zumindest kurzfristig, ein wenig zu viel angestiegen ist.

Aktuell macht unsere Position 3,7% Portfolioanteil aus. Wachstumspositionen sollen einen Anteil von je 6% einnehmen. Vor sechs Wochen kauften wir die erste "Hälfte", die sich inzwischen gut entwickelt hat. Da wir nochmals nachkaufen wollen, um die Position auf 6% zu bringen, und ich das aktuelle Kursniveau jedoch für recht ambitioniert halte, würde ich unsere Position auf 3% stutzen und somit einen kleinen Teil des Buchgewinns sichern.

Alle Updates zu Apple

Novo Nordisk: Kaufen, Übertriebener Ausverkauf nach schwachem Studienergebnis

Fr, 20. Dezember um 12:39 Uhr
Soeben legte Novo Nordisk neue Studienergebnisse zum Nachfolgemedikament für die Abnehmspritze vor: CagriSema wurde 68 Wochen getestet, wobei die Probanden die Dosis selber regulieren durften. Die Gewichtsreduktion betrug 22,7%, erwartet wurden mindestens 25%.

Die Aktie bricht aktuell um 25% auf 77 EUR ein. Wettbewerber Eli Lilly legt um 10% zu. Am Markt wird das Ergebnis wie eine Brankrott-Erklärung von Novo Nordisk bewertet. Ich halte das für übertrieben.

Ich habe mir das Studienergebnis durchgelesen: Zum einen sind die Nebenwirkungen deutlich geringer als beim bisherigen GLP-1 Produkt Semaglutid. Zum anderen führte die Selbstdosierung dazu, dass am Ende der Testzeit nur 57,3% der Probanden die Höchstdosis von CagriSema einnahmen. Die Testgruppen lagen zwischen 70-82,5%.

Es gibt zwei mögliche Erklärungen dafür: Entweder, die Probanden waren mit dem Gewichtsverlust zufrieden und verzichteten auf eine höhere Dosis. Oder aber die Probanden reduzierten die Dosis wegen unangenehmer Nebenwirkungen. Diese Frage ist noch offen, ich habe keine Hinweise darüber gefunden. Allerdings deutet die Stellungnahme von Martin Holst Lange, exekutiver Vize-Präsident von Novo Nordisk, auf die erste4 Möglichkeit: "Das überlegene Ergebnis ... wurde erreicht, obwohl nur 57% der Patienten die höchste CagriSema Dosis einnahmen".

Das durchschnittliche Gewicht der Probanden betrug 106 Kg. Überlegen Sie mal, ob das gesund ist,, wann solche Menschen in anderthalb Jahren auf 80 Kg abnehmen. Ich würde vermuten, dass diejenigen, die bei 82 oder 83 Kg angekommen sind, ihre Dosis reduzieren und es mit großer Zufriedenheit etwas ruhiger angehen lassen.

In meinen Augen ist die heftige Reaktion auf die Weihnachtszeit zurückzuführen: das Handelsvolumen ist dünn, Anleger sehnen sich nach starken Kursausschlägen und an einem Tag, an dem die Norvosität ohnehin sehr groß ist, wird eine solche Meldung schnell mal in Panik verwandelt. Ich würde die Panik nutzen und unsere Positionsgröße, die durch diesen Ausverkauf von 6% auf nur noch 4,7% Portfolioanteil geschrumpft ist, verdoppeln - wir hätten dann 9%, also 150% einer beabsichtigen Positionsgröße für ein Wachstumsunternehmen.

Alle Updates zu Novo Nordisk

6. Übersicht HT-Portfolio

Spekulation (≈20%) =10,6%	WKN	20.12., 15:52 Uhr	Woche Δ	Σ '24 Δ	Anteil 8x2,5%	!
PVA Tepla	746100	13,46 €	-2%	-34%	1,2%	B
Puma	696960	45,09 €	-1%	-6%	2,6%	C
Coterra Energy	881646	22,80 €	-6%	-2%	1,8%	B
DELL Technologies	A2N6WP	107,89 €	-4%	-11%	2,6%	A
AeroVironment	881646	154,14 €	5%	-8%	0,0%	A
Linde	A2N6WP	404,49 €	-1%	0%	2,5%	A

Wachstum (≈30%) =40%	WKN	20.12., 15:52 Uhr	Woche Δ	Σ '24 Δ	Anteil 5x6%	!
Wheaton Precious Metals	A2DRBP	55,08 €	-5%	23%	2,8%	B
Medios	A1MMCC	11,62 €	-2%	-27%	3,5%	C
Nynomic	A0MSN1	17,50 €	-5%	-45%	3,4%	C
Nvidia	918422	123,96 €	-2%	53%	6,0%	A
Palo Alto Networks	A1JZ0Q	179,74 €	-4%	23%	6,3%	B
Nextracker	A3D5CW	32,45 €	-3%	-17%	5,0%	A
Novo Nordisk	A3EU6F	80,23 €	-21%	-30%	10,0%	A
Apple	865985	237,14 €	1%	16%	2,9%	A

Dividende (≈30%) = 25,2%	WKN	20.12., 15:52 Uhr	Woche Δ	Σ '24 Δ	Anteil 5x6%	!
CEWE	540390	102,20 €	0%	4%	6,7%	B
Allianz	840400	292,50 €	-3%	10%	6,1%	B
Snap-On	853887	326,67 €	-3%	32%	3,0%	B
Nitto Denko	862930	15,77 €	3%	13%	6,5%	B
Holcim	853887	92,12 €	-4%	5%	3,0%	A

Absicherung (≈20%) =20,4%	WKN	20.12., 15:52 Uhr	Woche Δ	Σ '24 Δ	Anteil 3x6,6%	!
Goldbarren /Uz	965515	2.519,33 €	-1%	34%	7,0%	C
Südzucker-Anleihe	A0E6FU	90,87%	-1%	-6%	2,8%	C
Symrise %-'12.25	SYM772	98,32%	0%	1%	3,1%	C
Bitcoin	A27Z30	91.850,01 €	-5%	53%	7,6%	B
Σ seit '22 Δ			Woche Δ	Σ '24 Δ	Cashquote
-3%			-3%	12%	3,7%

Heibel-Ticker		Gewichtung		# Positionen		angestrebte Positionsgröße
Portfolio	Ziel	Soll	Ist	Soll	Ist	angestrebte Positionsgröße
Spekulation	Ereignis	20%	10,6%	8	5	2,5%
Wachstum	Enkelkinder	30%	40%	5	8	6,0%
Dividende	Urlaub	30%	25,2%	5	5	6,0%
Absicherung	Zins & Gold	20%	20,4%	3	4	6,7%
Summe		100%	96,3%	21	22	100%

Anmerkungen:
- Die Überschrift über jedem Portfoliobereich in der jeweiligen ersten Spalte (bspw. Absicherung (≈20%) =21,8%) bedeutet: Der beabsichtigte Anteil dieses Portfoliobereichs am Gesamtportfolio beträgt ungefähr 20%. Aktuell beträgt der Anteil 21,8%.
- Die dritte Spalte zeigt die Schlusskurse von Donnerstagabend.
- Unter „Woche” steht die Veränderung im Vergleich zur Vorwoche.
- Unter „Σ 'XX Δ” steht das Ergebnis der Position seit Jahresbeginn bzw. seit Aufnahme ins Portfolio.
- Unter „Anteil” finden Sie den Anteil der jeweiligen Position am Gesamtdepot.

Unter ! steht zur Information meine Grundtendenz:

A	–	Top-Aktie mit günstigem Kurs,
B	–	Kursrücksetzer zum Kaufen nutzen
C	–	Kurssprünge zum Verkaufen nutzen,
D	–	bei Gelegenheit Verkaufen,
E	–	Sofort Verkaufen

Die „Gelegenheit” zum Kaufen oder Verkaufen wird sodann kurzfristig von mir per Update an Sie bekanntgegeben.

Ich habe diese Spalte „!” insbesondere für neue Mitglieder vorgesehen, die zu einem späteren Zeitpunkt wissen wollen, ob ich die Position noch zukaufen würde, wenn ich beispielsweise darin nicht schon voll investiert wäre. Zukaufen würde ich jeweils jedoch niemals zu Höchstkursen, sondern stets nur nach kurzfristigen Kursrückschlägen von mindestens 5-7%.

Kauffolge: Je spekulativer, desto aggressiver würde ich kaufen und verkaufen. Derzeit verwende ich die folgenden Schritte:
- Dividenden- + Wachstumspositionen in drei Schritten aufbauen: 25%-25%-50%,
- Zyklische Positionen in zwei Schritten aufbauen: 50%-50%,
- Spekulative Positionen ganz oder gar nicht: 100%.

Die letzte Spalte wird für eine Einschätzung der Auswirkung aktueller Entwicklungen auf die jeweilige Portfolioposition genutzt. „%“ stuft den Einfluss der Inflation auf das jeweilige Geschäftsmodell ein.

Stopp Loss Limits, Verkaufslimits und ähnliche Aktionsmarken verwalte ich aktiv in meinem System und ändere ich unter der Woche mehrfach, fast täglich. Eine Veröffentlichung der entsprechenden Limits ist in der Regel nicht sinnvoll, allenfalls Stopp Loss Marken für unseren Spekulationen werde ich bisweilen im Text bekanntgeben.

Eine erfolgreiche Börsenwoche,
take share

Stephan Heibel
Chefredakteur und Herausgeber des Heibel-Ticker Börsenbriefs

https://www.heibel-ticker.de

7. Disclaimer / Haftungsausschluss und Risikohinweise

Wer un- oder überpersönliche Schreib- oder Redeweisen nachmacht oder verfälscht oder nachgemachte oder verfälschte un- oder überpersönliche Schreib- oder Redeweisen in Umlauf setzt, wird mit Lust-, manchmal auch mit Erkenntnisgewinn belohnt; und wenn alles gut geht, fällt davon sogar etwas für Sie ab. (frei nach Robert Gernhardt)

Wir recherchieren sorgfältig und richten uns selber nach unseren Anlageideen. Für unsere eigenen Transaktionen befolgen wir Compliance Regeln, die auf unsere eigene Initiative von der BaFin abgesegnet wurden. Dennoch müssen wir jegliche Regressansprüche ausschließen, die aus der Verwendung der Inhalte des Heibel-Tickers entstehen könnten.

Die Inhalte des Heibel-Tickers spiegeln unsere Meinung wider. Sie stellen keine Beratung, schon gar keine Anlageempfehlungen dar.

Die Börse ist ein komplexes Gebilde mit eigenen Regeln. Anlageentscheidungen sollten nur von Anlegern mit entsprechenden Kenntnissen und Erfahrungen vorgenommen werden. Anleger, die kein tiefgreifendes Know-how über die Börse besitzen, sollten unbedingt vor einer Anlageentscheidung die eigene Hausbank oder einen Vermögensverwalter konsultieren.

Die Verwendung der Inhalte dieses Heibel-Tickers erfolgt auf eigene Gefahr. Die Geldanlage an der Börse beinhaltet das Risiko enormer Verluste bis hin zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals.

Quellen:
Kurse: Bloomberg, Deutsche Kurse von comdirect.de, US-Kurse von finance.yahoo.com. Alle Kurse sind Schlusskurse vom Donnerstag sofern nichts Gegenteiliges vermerkt ist.
Bilanzdaten: Bloomberg, Comdirect, Yahoo! Finance sowie Geschäftsberichte der Unternehmen
Informationsquellen: dpa, Aktiencheck, Yahoo! Finance, TheStreet.com, IR-Abteilung der betreffenden Unternehmen

DEUTSCHE BIBLIOTHEK : ISSN 1862-5436
Erscheinungsweise: wöchentlich Freitag/Samstag

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