Seit unserer Aufnahme ins Heibel-Ticker Portfolio vor drei Wochen sprang die Aktie bereits um 24% an. Dabei ist das EV/EBITDA mit 52 abenteuerlich hoch. Grund genug, diese spekulative Position mit einem Stopploss zu versehen. Damit partizipieren wir am weiteren Kursanstieg, sind jedoch schnell raus, wenn die Aktie korrigiert. Den Stopp Loss würde ich großzügig auf 510 EUR setzen (gestriger Schlusskurs USA: 583,63 EUR). Dort wäre zwar ein Großteil des aktuellen Kursgewinns wieder futsch, doch die Aktie schwankt stark und befindet sich mMn noch immer in einem intakten Aufwärtstrend, so dass ich die Chance sehe, unter großen Schwankungen noch deutlich höhere Kurse zu erzielen.
Allein diese Woche sprang die Aktie um 14% an. Grund dafür war eine überzeugende Präsentation des Unternehmens auf einer UBS-Konferenz. AppLovin hat sich in wenigen Jahren vom Nischenvermarkter für Mobile Games zu einem KI-Werbevermittler entwickelt. 2024 legte der Umsatz um 75% auf 4,7 Mrd. USD zu und erzielte dabei eine Gewinnmarge (EBITDA) von 70%. Im dritten Quartal 2025 sprang der Umsatz um 68% auf 1.405 Mio. USD, die Gewinnmarge kletterte auf 82%, untermauert von mehr als 1 Mrd. USD operativem Cashflow, bei Investitionen in Höhe von ... Moment, ich rechne: Null :-). Das heißt, die sind am Melken.
Kern des Modells ist die Kombination aus der Werbe-Auktionsplattform namens MAX und dem KI-Agenten Axon. MAX wächst weiter zweistellig und verfügt im Mobile-Gaming-Bereich über einen Marktanteil von 80%. Axon wird durch Modellverbesserungen fortlaufend optimiert und jede Verbesserung erhöht die Conversionrate. Die Effekte kumulieren über die Zeit. Künftig sollen generative KI-Tools kundenspezifische Video-Werbung (genannt Video-Creatives, weil man heutzutage nicht mehr Werbung macht, sondern Interesse erzeugt ;-) automatisch erzeugen, damit auch kleinere Händler das volle Potenzial der im Schnitt 30–40 Sekunden langen Werbekontakte ausschöpfen können.
Im Wettbewerb ist AppLovin derzeit klar auf der Überholspur. Wettbewerber Unity war nach der Fusion mit IronSource eigentlich als Gegengewicht gedacht, kämpft jedoch mit Integrationsproblemen und schwächerer Performance seiner Algorithmen. Während Unity sein Ad-Business teilweise neu aufsetzen muss, hat AppLovin die Zeit genutzt, um mit MAX und Axon einen de-facto-Standard im Mobile-Ads-Ökosystem zu etablieren.
Die eigentlichen Gegenspieler sind damit weniger Unity oder kleinere Netzwerke, sondern die großen Tech-Giganten Meta, Alphabet, TikTok und Amazon, die ebenfalls KI-getriebene Performance-Werbung pushen. AppLovin punktet hier als spezialisierter Player mit sehr fokussiertem Produkt und extremen Margen, allerdings ohne den direkten Zugang zum Endkunden eines Social Networks, wie ihn die Tech-Giganten ihr Eigen nennen.
Die US-Börsenaufsicht SEC untersucht die Datenerhebung und -nutzung von AppLovin, nachdem mehrere Shortseller dem Unternehmen vorgeworfen hatten, Partnerbedingungen zu verletzen und Daten aggressiver zu nutzen als erlaubt. Die Aktie reagierte auf entsprechende Berichte im Oktober bereits mit zweistelligen Kursabschlägen. Ich sehe darin jedoch keine existentielle Gefahr, da jede Einschränkung der Datennutzung auch die Wettbewerber treffen wird.
Vielleicht kennt der eine oder andere von Ihnen TradeDesk: Das Unternehmen konnte sich als führender "neutraler" Anbieter von Werbung im Internet positionieren. Neben Google, Amazon und Meta, die Werbung auf ihren eigenen Plattformen aussenden, gilt TradeDesk als nutzerfreundlich und effizient. TradeDesk hat die Regulierungsbehörden auf seiner Seite, da es der einzige große Wettbewerber ist, der nicht dem Oligopol der Tech-Giganten zugerechnet wird. Ich könnte mir vorstellen, dass AppLovin diese Position im Bereich der Werbung auf Social-Apps einnehmen wird.
Also: Wir segeln mit diesem Highflyer so lange mit, wie es geht, sichern die Position nach dem guten Start jedoch bei 510 EUR mit einem Stopp Loss ab. Ich werde den Stopp Loss dann sukzessive höher ziehen, sofern die Aktie neue Hochs erklimmt.
Stephan Heibels Investmentideen werden im Heibel-Ticker Portfolio umgesetzt und können dort transparent nachverfolgt werden.
Die Heibel-Ticker PLUS Mitglieder nutzen die Investmentideen in der Regel zur Orientierung für ihre eigenen Investmententscheidungen. Deren Performance ist in der Regel noch besser als die durchschnittlichen 11% pro Jahr vom Heibel-Ticker Portfolio.
Bei Interesse finden Sie auf der Heibel-Ticker PLUS Seite weitere Informationen und Möglichkeiten zur Mitgliedschaft. Antworten zu den häufigsten Fragen gibt es ebenfalls und gerne beantworten wir individuelle Fragen über das Kontaktformular.
AppLovin bietet Werbung in Apps auf Social Media Plattformen an und wächst wie Hulle. Herzstück sind die Mediationsplattform MAX, das Akquisetool AppDiscovery und das KI-Bidding „AXON“, flankiert von der Messlösung Adjust. Wer Werbung in den Social Kanälen machen möchte, kommt an Applovin nicht mehr vorbei. In meinen Augen schickt sich das Unternehmen an, das, was Google mit seiner Online-Werbung für Internetbrowser revolutionierte, nun im Bereich der Social Media zu tun.
Nach dem Verkauf des eigenen Gaming-Geschäfts fokussiert sich AppLovin klar auf die Werbe-Plattform. der Umsatz wuchs Q3/2025 auf 1,41 Mrd. USD (+68%), der Gewinn (EBITDA) verdoppelte sich auf 1,16 Mrd. USD. Seit Jahren wird die Gewinnmarge deutlich ausgebaut, von 21% im Jahr 2020 auf inzwischen 70%. Für 2025 wird eine Marge von 77% erwartet, für 2026 dann 80%.
AppLovin konkurriert mit Meta (Instagram), mit TikTok, YouTube & Co. AppLovin greift Meta beim performanceorientierten Budget an, indem AXON ein ROI-getriebenes Alternativ-Ökosystem bietet und Kampagnen in Apps optimiert.
Wir haben AppLovin seit einigen Wochen in der Beobachtung, seit die Aktie aus meiner Rule-of-40 Analyse als eines von nur vier Unternehmen auftauchte, das alle Qualitätsmerkmale erfüllt. Im laufenden Jahr soll sich der Gewinn verdoppeln, 2026 wird dann nochmals ein Wachstum von 56% erwartet. Das EV/EBITDA von 43 ist für dieses explosive Wachstum in meinen Augen nicht zu teuer. Zudem gelingt es AppLovin seit langem, jedes Quartal die ohnehin schon hohen Erwartungen noch zu übertreffen.
Oder, mit anderen Worten: Neben Palantir ist Applovin eines der wenigen Unternehmen, die ihre Algorithmen bereits mit KI optimieren und so in Echtzeit auf Marktentwicklungen reagieren. das fulminante Wachstum kommt nicht aus dem Nichts, sondern ist das Resultat überlegener Algorithmen.
Vom Hoch bei 745 USD kommt die Aktie aktuell 25% zurück. Das reicht mir, um eine erste Position einzugehen. Ich betrachte AppLovin als Spekulation auf ein anhaltend überraschend hohes Wachstum, so dass die aktuelle Bewertung sich schon bald wieder als günstig herausstellen wird.
Ich würde daher aktuell eine spekulative Position in AppLovin eingehen.
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