Visa - Aktuelle Aktien News und Hintergrundinfos

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Hier gibt es aktuelle News und Hintergrundinfos zum Kurs sowie Investmentideen zur Visa Aktie.

Die Updates enthalten relevante und konzentrierte Informationen zur Visa Aktie, einer möglichen Prognose bzw. Kursziel für den Aktienkurs, Charts sowie eine Einschätzung für unser Heibel-Ticker Portfolio, die Aktie zu kaufen oder nicht.

In unseren Informationen zu den einzelnen Positionen führen wir immer die jeweilige ISIN bzw. WKN der Aktie auf, geben eine aktuelle Bewertung für zu erwartende Entwicklungen ab und fokussieren uns auf eine faktenbasierte Analyse. Ebenso berichten wir über die zu erwartende Dividende und unsere Erfahrungen mit dem Unternehmen der Aktie.

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Irgendwie wird mir mulmig vor diesem Wochenende und ich möchte ein wenig Cash für unser Portfolio generieren. Da ich ohnehin Visa in Paypal tauschen wollte, würde ich heute usere Visa-Position verkaufen. Die Aktie steht aktuell bei 116 Euro, ich würde als Limit 115 Euro eingeben.

Wir haben allein in diesem Jahr 21% mit Visa verdient :-).

Stephan Heibels Investmentideen werden im Heibel-Ticker Portfolio umgesetzt und können dort transparent nachverfolgt werden.

Die Heibel-Ticker PLUS Mitglieder nutzen die Investmentideen in der Regel zur Orientierung für ihre eigenen Investmententscheidungen. Deren Performance ist in der Regel noch besser als die durchschnittlichen 11% pro Jahr vom Heibel-Ticker Portfolio.

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Irgendwas müssen wir noch verkaufen, nachdem der DAX nun an der 13.000 Punkte-Marke ins Stocken geraten ist. Sie kennen das ja schon: Wenn die Kurse stark angestiegen sind, zwinge ich mich dazu, irgendeinen Wert zumindest zum Teil zu verkaufen. Meine Wahl fiel auf Visa.

Wir hatten Ende 2016 Visa für Paypal ins Portfolio geholt, weil Paypal damals nicht aus dem Quark kam. Tatsächlich lief Visa in den ersten Monaten deutlich besser als Paypal, doch im Frühjahr 2017 stürmte Paypal los. Seit November läuft Paypal nun schon wieder seitwärts, Visa jedoch hat weiter zugelegt und stürmte nach den Quartalszahlen Ende April auf neue Allzeithochs.

Nun habe ich mir die Zahlen angeschaut und ich bin zu dem Schluss gekommen, dass es bald wieder an Paypal sein könnte, die Führung zu übernehmen. Visa, Mastercard, Discover Financial, Wirecard, Square, ... und wie sie alle heißen, sind alle auf dem Weg, die Zahlungsabwicklung für uns Privatkunden zu revolutionieren: Traditionelle Banken werden immer weniger genutzt, vollelektronische Überweisungen werden binnen weniger Minuten, teils Sekunden rechtskräftig vollzogen.

Und ich denke, dass Paypal gegenüber Visa Vorteile hat. Vor zwei Jahren hat Paypal mit Visa eine Kooperation geschlossen, von der beide Partner profitierten: Paypal durch das weltweite Vertriebsnetz von Visa und Visa durch die vollautomatisierte Abwicklung von Paypal.

Doch während diese Kooperation für Visa notwendig war, um mit der Entwicklung Schritt zu halten, war sie für Paypal nur ein Zwischenschritt auf dem Weg zu weiteren Kooperationen.

Schauen wir uns mal die Zahlen an: Beide Unternehmen haben ein KGV 2019e von rund 26. Beide Unternehmen werden Analystenerwartungen zufolge ein Gewinnwachstum von 18% p.a. verzeichnen. Visa bietet eine Dividende in Höhe von mageren 0,6%, Paypal schüttet noch nichts aus. Stattdessen investiert Paypal in Umsatzwachstum, denn der wächst bei Paypal den Erwartungen zufolge fast proportional zum Gewinn mit 16-17%, während Visa nur noch mit 10% Umsatzwachstum auskommen muss.

Visa und Paypal sollen eine langfristige Komponente in unserem Wachstumsportfolio darstellen. Für ein Wachstumsunternehmen erwarte ich allerdings nachhaltige Wachstumsraten im Bereich von 20%. Das kann Visa nicht liefern, auch wenn derzeit das Gewinnwachstum überproportional zum Umsatzwachstum in diesen Bereich vordringt. Irgendwann muss auch der Umsatz wachsen, wenn der Gewinn weiter wachsen soll. Und das ist bei Paypal stärker der Fall.

Ich würde daher das aktuell hohe Kursniveau bei Visa nutzen und unsere Position zur Hälfte verkaufen. Mit dem Verkauf des zweiten Teils warte ich noch ein paar Tage und für den Einstieg bei Paypal setze ich mal auf einen kleinen Rücksetzer nach den starken vergangenen Tagen.

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Visa profitiert vom globalen Wachstum, insbesondere in den Schwellenländern. Die Mittelschicht wächst dort stark an und damit auch die Schicht, die sich Kreditkarten holt.

Der Umsatz in Q2 (Fiskaljahr 2018 startet bereits Oktober 2017) ist um 13% auf 5 Mrd. USD gestiegen, 5% höher als erwartet. Der Gewinn ist um 30% auf 1,11 USD/Aktie gesprungen, 12% über den Erwartungen. Der überproportionale Gewinnsprung ist trotz der rückläufigen Gewinnmarge von 67% auf 66% erfolgt. Visa hatte im abgelaufenen Quartal extrem hohe Marketingkosten für die Olympischen Winterspiele in Südkorea aufgewendet. Die Unternehmenssteuerreform hat jedoch zu einem überraschenden Gewinnsprung geführt. Das höhere Gewinnniveau ist also nachhaltig, das Gewinnwachstum von 30% aber nicht.

Die Anzahl der ausgegebenen Visa-Karten ist um 4% auf 3,2 Mrd. gestiegen. Es gibt jedoch doppelt so viele Debit-Karten wie Kreditkarten und das Wachstum der Debit-Karten ist mit 5% deutlich höher als die 2% bei Kreditkarten.

Debit-Karten sind so etwas wie unsere EC-Karte, die nur auf Guthaben zugreifen kann und online direkt den Verfügbarkeitscheck durchführt. Kreditkarten verlieren im Zuge der immer stärkeren Verbreitung der Online-Zugänge auch in den kleinsten Geschäften immer mehr an Bedeutung.

Für das weitere Fiskaljahr 2018 bleibt die Prognose gleich: Die operative Marge bleibe in den hohen 60er Prozentpunkten, das Umsatzwachstum liege im niedrigen zweistelligen Bereich, so das Unternehmen. Sprich: Weiter 13% Umsatzwachstum bei 67% Gewinnmarge, das Ganze führt aufgrund des Steuereffekts zu einem Gewinnsprung von knapp 30% im laufenden Jahr.

Ich gehe davon aus, dass sich im Jahr 2019 das Gewinnwachstum in Richtung Umsatzwachstum angleichen wird, also auf 13% sinkt. Vor diesem Hintergrund ist das KGV 2018e von 24 in meinen Augen fair. In Folge der guten Zahlen ist die Aktie auf 105 Euro gestiegen, ein neues Allzeithoch.

Die Aktie ist nicht billig, aber das Wachstum und die weltweite Digitalisierung werden den Aktienkurs weiter antreiben. Ich bleibe also dabei.

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Boah, was ein Stress: Ich muss wohl bei der Portfoliozusammenstellung mal darauf achten, wann unsere Unternehmen Q-Zahlen veröffentlichen. Es kann doch nicht sein, dass die Hälfte unserer Unternehmen genau den gleichen Tag auswählt :-(.

Also: Visa hat auch Zahlen vorgelegt: Umsatz +9% auf 4,86 Mrd. USD, besser als erwartet. Gewinn mit 1,08 USD/Aktie um 10% über den Erwartungen. Zudem wurde ein Aktienrückkaufprogramm mit einem Volumen von bis zu 7,5 Mrd. USD genehmigt, was etwa 3% der ausstehenden Aktien entspricht.

Alles in Butter, dennoch gibt die Aktie 1,5% ab. Für mich sieht das aber, insbesondere auch nach den Kursgewinnen gestern Abend, nach Gewinnmitnahmen aus. Wir bleiben dabei.

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Hmm, manchmal frage ich mich wirklich, was die sogenannten Analysten wirklich analysieren. Mitte 2016, also vor anderthalb Jahren, wurde die Kooperation von Paypal und Visa bekanntgegeben. Es war das Ende des vermeintlichen Wettbewerbs um die Hoheit bei der weltweiten Zahlungsabwicklung. Die Fronten wurden geklärt: Paypal ist Technologieführer bei der Integration digitaler Medien in den Zahlungsverkehr, wie bspw. Smartphone, Smartwatch bis hin zu diversen Geräten des Internets der Dinge. Visa ist Technologieführer bei der weltweiten Abrechnung der Zahlungsströme zwischen Einzelhändlern und Kunden.

Ich habe damals unsere Paypal-Position aufgelöst und stattdessen Visa ins Portfolio geholt.

Werden Menschen mit Paypal-Konto ihr Bankkonto auflösen? Nein. Wird sich die Kreditkarte gegenüber dem Smartphone als Zahlungsmittel langfristig durchsetzen? Nein. Daher kooperieren die beiden.

Diese Woche, also gerade einmal anderthalb Jahre später, prasseln Berichte über die Newsticker, dass Paypal und Square keine Wettbewerber von Visa, Mastercard, American Express und Discover seien. Flankiert von einem Interview mit Alfred Kelly, dem CEO von Visa, wird nun Visa eine rosige Zukunft prognostiziert - im Kielwasser der Digitalisierung des Zahlungsverkehrs durch Paypal und Square. Kelly sagt, es sei ihm egal, ob Kunden über Smartphone oder Kreditkarte zahlen, alles läuft durch sein Netzwerk.

Übrigens, Kelly äußerte sich auch zum Bitcoin: Das sei eher ein Rohstoff, ein Allgemeingut und keine Währung. Daher werde das auf absehbare Zeit nicht als Zahlungsmittel bei Visa berücksichtigt.

Visa ist in den vergangenen Tagen kräftig angesprungen. Natürlich profitiert Visa auch vom globalen Aufschwung. Analysten erwarten ein jährliches Gewinnwachstum von 17%, das KGV 19e steht bei 25. Da ist noch Luft nach oben. Paypal wächst mit 20% p.a., notiert aber bereits auf einem KGV 19e von 36.

Wie Sie wissen halte ich eine PEG-Ratio (KGV / Wachstumsgeschwindigkeit) von bis zu 2 für vertretbar. Visa steht bei 1,5, Visa bei 1,8. Ich denke, beide Aktien werden weiterlaufen. Doch bevor ich Visa durch Paypal in unserem Portfolio ersetze, sollte diese Bewertungsrelation zugunsten von Paypal ausfallen. Das ist nicht der Fall, ich bleibe also bei Visa.

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Visa hat gestern Quartalszahlen veröffentlicht. Der Gewinn stieg um 11% auf 0,90 USD/Aktie, erwartet wurden nur 0,85 USD/Aktie. Der Umsatz stieg um 14% auf 4,86 Mrd. USD, erwartet wurden nur 4,63 Mrd. USD.

Obwohl die US-Börsen gestern eine Verschnaufpause einlegten und rote Zahlen auswiesen, konnte Visa dank der guten Q-Zahlen im grünen Bereich schließen. Während der Berichtssaison werden viele Aktien spekulativ verkauft und gekauft. Es werden Zahlen von Wettbewerbern auf die Unternehmen übertragen, die noch nicht berichtet haben, und schon beginnt ein wildes Spekulieren.

Wenn jedoch eine Aktie, die bereits Zahlen berichtet hat, gegen den Trend läuft, dann ist das ein bullisches Zeichen. Hier wird nicht spekuliert, sondern hier werden die Fakten für eine Investmententscheidung zugrunde gelegt.

Der Grund ist schnell gefunden: Elektronische Zahlungswege wachsen überproportional und Visa ist einer der Haupt-Akteure in diesem Bereich. Wettbewerber wie Paypal und Mastercard sind bereits höher bewertet als Visa:

Das Visa KGV 2018e steht bei 27, Mastercard bei 33 und Paypal bei 38. Wenn wir das erwartete Gewinnwachstum einrechnen und die PEG_Ratio errechnen (KGV/Growth-Verhältnis), dann steht Visas KGV beim 1,5-fachen der Wachstumsgeschwindigkeit, Mastercard bei 1,8 und Paypal bei 2,2. Für alle drei Unternehmen erwarten Analysten ein Gewinnwachstum von rund 18% p.a. für die kommenden fünf Jahre. Die Branche ist also eine Wachstumsbranche.

Bei diesen Zahlen können wir nur hoffen, dass Visa doch irgendwann mal in einem marktbreiten Ausverkauf unter Druck gerät, damit wir unsere Position nochmals aufstocken können. Ich bleibe dabei.

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Der Gewinnreigen hat gestern unser Portfolio erfasst. Sie werden gleich eine ganze Reihe von Updates erhalten :-)

Visa hat gestern Abend Quartalszahlen veröffentlicht. Der Gewinn ist um 26% auf 0,86 USD/Aktie gesprungen und hat die Erwartungen der Analysten um 5 Cents übertroffen. Der Umsatz sprang um 26% (bereinigt um die Visa-Europa Übernahme 12%) auf 4,6 Mrd. USD und übertraf die Analystenerwartungen um 200 Mio. USD.

Für das Gesamtjahr 2017 wird nun ein Gewinnwachstum von 20% erwartet. Dabei spielen die Kosteneinsparungen infolge der Übernahme von VISA Europa eine besondere Rolle. Für 2018 ff gehen Analysten von einem Wachstum von 12-18% aus.

Ich habe mir die Analyse des Analysten angeschaut, der von nur 12% ausgeht. Dieser Analyst entstammt einem Hedgefonds, der tendenziell nach Aktien sucht, die man leerverkaufen (Shorten) kann. Solche Analysen betrachten in der Regel alles, was schief gehen kann, und lassen Chancen außer Betracht. Selbst dieser pessimistisch eingenordete Analyst kommt auf ein Kursziel von 86,3 EUR (Kurs aktuell 85 EUR) und setzt die Aktie auf Halten. Ich folgere daraus, dass VISA bereits viele Risiken eingepreist hat, die Chancen jedoch noch nicht.

Denn, sollte VISA für das Jahr 2018 ein Gewinnwachstum in der Region um 15% schaffen, dann ist das aktuelle Kursniveau mit einem KGV 2018e von nur 25 günstig. Durchschnittlich erwarten Analysten sogar ein Gewinnwachstum von 18% für die kommenden fünf Jahre.

Ich kann es drehen und wenden, wie ich will, die Aktie sieht nach wie vor günstig aus. Auch nach den Quartalszahlen bleibe ich dabei, unsere Position im Falle eines Rückschlags unter 79 EUR aufzustocken. Doch ich bin mir nicht mehr sicher, ob es zu einem solchen Rückschlag noch kommen wird.

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Visa ist die Finanzkomponente in unserem Wachstumsportfolio und ich erspare Ihnen die granularen Meldungen zu dem Unternehmen, denn fast täglich wird ein neuer Aspekt des Geschäftsmodells von irgendeinem Analysten untersucht. Grundtenor ist stets: Super Geschäftsmodell, aber die Bewertung ist hoch.

Das Gewinnwachstum von Visa wird von Analysten für die kommenden fünf Jahre auf 17% p.a. geschätzt, das KGV 2018e steht bei 24. Ich kann da keine zu hohe Bewertung sehen.

Nachdem nun auch die EZB das Ende der Liquiditätsflutung eingeläutet hat, wenden sich Anleger wieder stärker den traditionellen Finanzinstituten, den Banken zu. Ich vermute, dass dies der Grund dafür ist, dass die Aktie von Visa derzeit ein wenig unter Druck ist ... gemeinsam mit dem Gesamtmarkt. Weltweit, so vermuten nun viele Volkswirte, stimmen sich viele große Notenbanken nun ab, um den seichten Ausstieg aus der Niedrigzinsphase zu planen. Das ist natürlich bullisch für Banken, die bei höheren Zinsen mehr verdienen.

Visa ist eine Cashmaschine, die in den vergangenen 9 Jahren kontinuierlich die Dividende erhöht hat. Für ein Unternehmen, das mit 17% p.a. Gewinnwachstum aufwartet ist eine solche Dividendenperformance sehr selten.

Wir haben zwei Drittel unserer beabsichtigten Positionsgröße in Visa und damit fühle ich mich derzeit wohl. Sollte der Kurs weiter unter Druck geraten, würde ich unsere Position voll machen. Bei 79 Euro werde ich prüfen, ob wir unsere Position voll machen. Aktuell steht die Aktie bei 82 Euro. Wer noch nicht investiert ist, kann dieses Niveau zum Einstieg nutzen.

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Visa ist die Finanzkomponente in unserem Wachstumsportfolio und ich erspare Ihnen die granularen Meldungen zu dem Unternehmen, denn fast täglich wird ein neuer Aspekt des Geschäftsmodells von irgendeinem Analysten untersucht. Grundtenor ist stets: Super Geschäftsmodell, aber die Bewertung ist hoch.

Das Gewinnwachstum von Visa wird von Analysten für die kommenden fünf Jahre auf 17% p.a. geschätzt, das KGV 2018e steht bei 24. Ich kann da keine zu hohe Bewertung sehen.

Nachdem nun auch die EZB das Ende der Liquiditätsflutung eingeläutet hat, wenden sich Anleger wieder stärker den traditionellen Finanzinstituten, den Banken zu. Ich vermute, dass dies der Grund dafür ist, dass die Aktie von Visa derzeit ein wenig unter Druck ist ... gemeinsam mit dem Gesamtmarkt. Weltweit, so vermuten nun viele Volkswirte, stimmen sich viele große Notenbanken nun ab, um den seichten Ausstieg aus der Niedrigzinsphase zu planen. Das ist natürlich bullisch für Banken, die bei höheren Zinsen mehr verdienen.

Visa ist eine Cashmaschine, die in den vergangenen 9 Jahren kontinuierlich die Dividende erhöht hat. Für ein Unternehmen, das mit 17% p.a. Gewinnwachstum aufwartet ist eine solche Dividendenperformance sehr selten.

Wir haben zwei Drittel unserer beabsichtigten Positionsgröße in Visa und damit fühle ich mich derzeit wohl. Sollte der Kurs weiter unter Druck geraten, würde ich unsere Position voll machen. Bei 79 Euro werde ich prüfen, ob wir unsere Position voll machen. Aktuell steht die Aktie bei 82 Euro. Wer noch nicht investiert ist, kann dieses Niveau zum Einstieg nutzen.

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Visa hat gestern Abend Quartalszahlen vorgelegt, die in allen Belangen die Erwartungen der Analysten übertroffen haben. Der Umsatz ist um 23,1% auf 4,47 Mrd. USD gesprungen, 3,5% über den Erwartungen. Der Gewinn ist, bereinigt um die Übernahme von VISA Europa, unverändert bei 0,86 USD/Aktie geblieben, 8% über den Erwartungen. Die Gewinnmarge ist, bereinigt um die VISA Europa Übernahme, bei 67% verblieben.

Ich erspare Ihnen die Liste an Zahlen, denn die meisten sind verwirrend, da VISA nur sporadisch den Sondereffekt der Übernahme von VISA Europa herausgerechnet hat. Immerhin hat die europäische Einheit im abgelaufenen Quartal 192 Mio. Euro an Kosten verursacht, die viele Kennzahlen verzerren. Ich möchte nur zwei Dinge hervorheben:

Die Steuerquote lag, ebenfalls aufgrund der Übernahme, bei "nur" 28,6%, wird aber im Laufenden Jahr deutlich über 40% steigen. Damit ist VISA nach wie vor einer der großen Profiteure, sollte Der Donald seine Steuerreform irgendwann umsetzen.

Visa hat, genau wie American Express einen Tag zuvor, das ordentliche Wachstum im Bereich der digitalen Zahlungsmethoden hervorgehoben. Facebook und Alphabet fallen mir da ad hoc ein, die einen Großteil der Zahlungen über das Internet für ihre Produkte erhalten und Visa nutzen. Deren Umsatz entwickelt sich also gut.

Angesprochen auf die wichtigsten Treiber des Quartals antwortet CEO Alfred Kelly, das die "gesunde Konjunktur weltweit" zu dem überraschend guten Ergebnis geführt haben. Der zweite wichtige Treiber sind "Incentives", also finanzielle Anreize, für Visa Kunden (und hier sind die Händler gemeint, die Visa als Zahlungsmittel akzeptieren). Entsprechende Leistungsanreize werden mit Händlern ausgehandelt, um mehr Transaktionsvolumen auf Visa zu übertragen. Das ist ein Strategiewechsel, insbesondere in Europa, wo Händlern bislang eher Mengenrabatte versprochen wurden. Die Umstellung dieser Bedingungen ist zeitlich schwer planbar, die Höhe der Anreize sind nicht fest planbar und schon gar nicht kann Visa prognostizieren, wie sich die neuen Bedingungen auf das Transaktionsvolumen auswirken. Während die neuen Leistungsanreize also länger benötigen, um eingeführt zu werden, fallen auch die entsprechenden Zahlungen für die Kunden dann niedriger aus.

Für 2017 wird ein Umsatzwachstum von 16-18% in Aussicht gestellt, der Gewinn werde im hohen einstelligen Prozentbereich anwachsen.

Ich habe die Präsentation sowie auch den anschließenden Conference Call nach Einzelheiten zur VISA Europa Übernahme durchforstet, aber nichts weiter gefunden. Neben allgemeinen Kommentaren, dass die Integration gut läuft und auch die Geschäftsentwicklung in Europa sehr erfreulich sei, habe ich keine konkreten Zahlen gefunden.

So kann ich nur aus den mir bekannten Zahlen der Vergangenheit abschätzen, wie es genau aussieht. Und da habe ich den Eindruck, dass VISA erfolgreich in den Ausbau des Digital-Geschäfts investiert, gleichzeitig einen hohen Cashflow generiert und die Übernahme von VISA Europa inzwischen schon wieder fast aus der Portokasse begleichen könnte. Zudem wird in Form von Dividenden und Aktienrückkäufen Geld an Aktionäre ausgeschüttet, ein neues Aktienrückkaufprogramm mit dem Volumen von 5 Mrd. USD wurde aufgelegt.

Also: Hier spielt die Musik. Das Visa-Netzwerk zur Zahlungsabwicklung wird immer größer, die Nutzung durch Kunden immer intensiver. Die Aktie ist heute um 2% nach oben gesprungen, nachdem gestern in freudiger Erwartung und nach bereits guten Zahlen von American Express schon ein Kurssprung von 2% vollzogen wurde. Mit einem KGV 2017e von 27 ist die Aktie noch lange nicht zu teuer, ich bleibe dabei.

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Gestern Abend hat Visa Quartalszahlen veröffentlicht: Der Gewinn stieg um 7% auf 0,86 USD/Aktie (2,1 Mrd. USD.), erwartet wurden 0,78 USD/Aktie. Der Umsatz sprang um 25,3%! auf 4,46 Mrd. USD, erwartet wurden 4,29 Mrd. USD. Das Transaktionsvolumen wuchs um 38% an, die Zahl der Transaktionen um 41%. Es befinden sich 3,1 Mrd. Visa-Karten im Umlauf, 28% mehr als vor einem Jahr. Die ohnehin hohe operative Gewinnmarge ist von 67% auf 69% angestiegen.

Der freie Cashflow von 2,3 Mrd. USD erhöhte die Barreserven von Visa auf 13,2 Mrd. USD.

Mastercard und American Express konnten nicht so lupenrein gute Ergebnisse vorweisen. Mastercard verdiente einen Cent je Aktie mehr als erwartet, konnte die Umsatzerwartungen aber nicht erfüllen. American Express setzte ein wenig mehr um als erwartet, verfehlte jedoch die Gewinnerwartungen um sieben Cent je Aktie.

Visa ist ein Wachstumsunternehmen, das in einem Wachstumsmarkt zusätzlich noch Wettbewerbern Marktanteile abnimmt. Das KGV 2018e von 21 ist in meinen Augen viel zu niedrig für das erwartete Gewinnwachstum von 15% p.a. Und der Gewinn könnte durch Donald Trump einen weiteren Schub erhalten: Visa hat eine Steuerquote in den niedrigen 30%. Sollte Trump die Unternehmenssteuer erfolgreich auf 20% senken, würde das einen zusätzlichen Gewinn von 1 Mrd. USD für Visa bedeuten. Ein Gewinnsprung von 50%!

Die Erwartungen an Visa sind seit einigen Jahren nur angestiegen, höher und höher. Und noch immer gelingt es Visa, die ohnehin bereits hohen Erwartungen zu toppen. Die Prognose des Unternehmens sieht weiterhin ein Umsatzwachstum von 16-18% vor.

Insbesondere die Kooperation mit Paypal hat gezeigt, dass am weltweiten Netzwerk von Visa selbst die größten Online-Bezahlmethoden nicht vorbei kommen. Ich gehe daher davon aus, dass Visa noch eine Weile diese exorbitant hohen Wachstumsraten beibehalten kann, wir bleiben dabei.

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Passiert ist seit meiner Analyse vor einer Woche nichts. Der Kurs ist lediglich um 4% zurückgekommen. Die Aktie ist also günstiger geworden.

Die Trump-Rallye hat eine Verschnaufpause eingelegt. Visa wird derzeit in zwei Schubladen gleichzeitig einsortiert: zum einen ist Visa ein Finanzinstitut und Donald Trump hat versprochen, die Finanzmärkte zu deregulieren und das Geschäft, den Konsum anzukurbeln. Visa wird von diesen Entwicklungen profitieren.

Gleichzeitig ist Visa jedoch ein FinTech-Unternehmen mit hohen Wachstumsraten und dient als solches derzeit denjenigen Anlegern als Quelle für Bargeld, die gerne die alten Industrieaktien, die Zykliker kaufen möchten, die von dem Infrastrukturprogramm Trumps stark profitieren sollten.

Letzte Woche diente die Aktie also als Bankautomat für Anleger, die Bargeld haben wollten. Diese Woche tritt wieder die hohe Wachstumsgeschwindigkeit in den Vordergrund und neue Investoren kaufen sich in diese Aktie ein.

Visa
WKN A0NC7B, ISIN US92826C8394
25.11.16: Kaufen um 72 EUR
Wachstum der FinTech-Branche sowie Deregulierung und Kosumförderung durch Trump

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Kapitel 04 im Heibel-Ticker vom 25.11.16:

Ende Juli hatte ich von der Kooperation zwischen Paypal und Visa berichtet. Wir hatten damals noch Paypal in unserem Portfolio und ich habe die Position daraufhin aufgelöst, da sich Paypal meines Erachtens einen großen Teil seines Wachstumspotentials verbaut hat.

Seither bin ich auf der Suche nach dem Profiteur dieser Entwicklung. Das Bargeld wird immer stärker durch Kredit- und EC-Karten ersetzt, zusätzlich sprießen Online-Bezahlmöglichkeiten wie Pilze aus dem Boden. Bringen wir mal ein wenig Ordnung in den Wilden Westen der Bezahlmöglichkeiten.

In meinen Augen gibt es drei wichtige Aspekte: Die Kunden, die Technologie und die Infrastruktur. Händler haben den direkten Zugang zum Kunden. Für die Abwicklung der Bezahlung müssen sie Technologien einsetzen, die möglichst sicher und dennoch günstig sind. Diese Technologien müssen möglichst in allen Ländern dieser Welt funktionieren und lokale Gegebenheiten berücksichtigen.

1994 hatte ich in Nepal noch einen Stapel von Travelers Schecks mit. Zehn Jahre später reichte mir in Neuseeland die Visa-Karte sowohl zum Bezahlen als auch zum Bargeld abheben. Vom Travelers Scheck zur Visa-Karte war es aus Sicht der Einzelhändler ein Rückschritt, denn während sie den Travelers Scheck binnen drei Tagen auf ihrem Konto gutgeschrieben bekamen, mussten sie teilweise sechs Wochen auf das Geld von Visa warten.

Ob Sie in fünf Jahren noch mit Ihrer Plastikkarte zahlen werden, oder mit Ihrem Smartphone, oder gar mit Ihrer Smartwatch, ist mir ziemlich egal. Ich gehe aber davon aus, dass die Nutzung von Bargeld immer stärker erschwert wird. Unter dem Vorwand der Bekämpfung von Kriminalität und Schwarzen Kassen wird das Bargeld immer weiter zurückgedrängt. In Europa wurde im Mai die Abschaffung des 500€-Scheins beschlossen, weitere Scheine stehen auf dem Prüfstand.

Ich möchte hier keine Diskussion darüber anstoßen, ob diese Entwicklung uns in Richtung 1984 von George Orwell führt (Kontrollstaat), ich nehme die Entwicklung lediglich zur Kenntnis. Und dieser Trend ist nicht nur in Europa zu sehen, sondern in der ganzen Welt.

INDIEN SCHAFFT BARGELD AB

In Indien wurde vor einer Woche völlig überraschend und ohne größere Vorbereitungen verkündet, dass 86% des im Umlauf befindlichen Bargeldes zum Jahresende wertlos wird. 500- und 1.000-Rupiescheine werden eingezogen, das entspricht einem Wert von 7 bzw. 14 Euro. Diese beiden Scheine repräsentieren 86% des im Umlauf befindlichen Bargelds.

In der englischsprachigen Presse überschlagen sich die Berichte über die langen Schlangen vor den Banken und über den wirtschaftlichen Einbruch bei kleinen Einzelhändlern, die bis dato keine alternativen Zahlungsmethoden anbieten. Bei uns wird darüber leider kaum berichtet.

Seit 2011 ist die Verbreitung von Bankkonten in Indien von 35 auf 53% angestiegen, immerhin. Doch 47% haben bislang noch kein Konto und sind somit nun vom Wirtschaftsleben quasi ausgeschlossen. Bei uns und selbst in China haben über 80% der Bürger ein Konto.

In Indien haben nur 1,2 Mio. der 14 Mio. Einzelhändler die Möglichkeit, Kartenzahlungen zu akzeptieren. In Folge der Bargeldabschaffung wird sich diese Zahl sprunghaft nach oben entwickeln. Bislang wurde für Indien ein Wachstum des elektronischen Zahlungsverkehrs für Einkäufe ein Sprung von 38 Mrd. USD im laufenden Jahr auf über 1 Billionen USD im Jahr 2020 erwartet. Diese Erwartung dürfte sich als zu konservativ herausstellen, da die Bargeldabschaffung zur Zeit dieser Schätzung noch nicht bekannt war.

KUNDEN

Paypal ist Marktführer in Sachen Online-Zahlungen. Wissen Sie, warum das so ist? Weil Paypal das erste Unternehmen war, das Online-Zahlungen ermöglichte UND Zugriff auf eine treue Kundschaft hatte. Paypal gehörte zu Ebay und ein Großteil der über Ebay gekauften Artikel wurde über Paypal bezahlt. Das gab Paypal das Grundrauschen, um die Online-Zahlungsabwicklung weiterzuentwickeln, bis heute ist Paypal Online führend.

Paypal versuchte bereits vor einigen Jahren, auch Offline Fuss zu fassen. In einer Kooperation mit Home Depot wurde die Zahlung an der Kasse des Baumarktes ermöglicht. Die Hürde dieses Projektes bestand wider Erwarten nicht darin, die Kunden zu motivieren, ihre Paypal-Zugangsdaten mit zum Baumarkt zu bringen, sondern vielmehr war die Anbindung von Home Depot an das Paypal-Abrechnungssystem wesentlich aufwendiger als gedacht. Kreditkarten haben diese Infrastruktur bereits seit vielen Jahren am Laufen.

In der jüngeren Vergangenheit haben nun weitere Zahlungsabwickler den Markt betreten: Apple Pay und Android Pay (Google) bieten ihren Kunden die Zahlung per Fingerabdruck an. Diese beiden Schwergewichte haben den Vorteil, dass ihre Kunden gerne innerhalb ihres Ökosystems bleiben und eine darin angebotene Zahlungsabwicklung gerne nutzen werden.

Facebook wird für die jüngere Generation zur Homepage, zum Startpunkt für das Internet. Auch Facebook hat sich nun einen Zahlungsabwickler gesucht: Paypal. Facebook könnte somit zum neuen Ebay für Paypal werden. Damit baut Paypal seine Online-Dominanz aus, der Sprung in die Offline-Welt jedoch ist das nicht.

In China entwickelt sich WeChat von Tencent zum Zahlungsmittel der Wahl. Wenn Sie als Einzelhändler Geld von einem Kunden haben möchten, erstellen Sie auf Ihrem Smartphone einen entsprechenden QR-Code. Ihr Kunde scannt diesen QR-Code mit seinem Handy. WeChat transferiert nun direkt vom Kundenkonto den Betrag an den Einzelhändler, ohne dass die beiden irgendwelche Details voneinander preisgeben müssen. Die entsprechenden Bankdetails haben die beiden jeweils in ihrem WeChat hinterlegt.

WeChat hat 700 Mio. Nutzer, davon haben 200 Mio. ihre Bankdaten hinterlegt. Für 2016 erwartet Reuters ein Transaktionsvolumen von 556 Mrd. USD über die Zahlungsfunktion von WeChat. In China ist also der Messenger Dienst WeChat wesentlich mehr als nur ein Messenger. Auf dieser breiten Nutzung baut der Zahlungsdienst von WeChat auf.

TECHNOLOGIE

Square, das zweite Unternehmen von Twitter-Gründer Jack Dorsey, bietet die Zahlungsabwicklung am POS (Point-of-Sale, beim Einzelhändler) an. Dabei wird das Smartphone zum Kassenterminal umfunktioniert, ein Kartenlesegerät kann auf das Smartphone aufgesteckt werden.

Paypal hat 2013 den führenden Technologieanbieter für Online-Zahlungsabwicklungen gekauft: Braintree. Braintree-Lösungen werden von so ziemlich allen namhaften Online-Bezahlmethoden verwendet.

Ich glaube nicht, dass die Technologie langfristig erfolgsentscheidend ist. Die Richtung ist klar: Eine sichere, anonyme und dennoch komfortable Abwicklung ist das Ziel. Das sind eine ganze Reihe von Ansprüchen, die gelöst werden müssen. Insbesondere Anonymität und Sicherheit lassen sich nicht einfach realisieren, ohne dabei zusätzlichen Aufwand für den Kunden zu erzeugen.

Doch das ist lösbar und in wenigen Jahren wird es dann zweitrangig sein, ob die dazu verendete Technologie von Braintree oder von einem anderen Unternehmen kommt.

INFRASTRUKTUR

Kommen wir zum dritten Aspekt, der Infrastruktur. Mastercard, American Express, Visa und Discover heißen die großen Kreditkartengesellschaften unserer Welt. Visa ist die mit Abstand größte.

Zur Infrastruktur gehören auch banknahe Unternehmen, die sich um die korrekte Abwicklung der Zahlungsströme kümmern. FiServ und First Data werden intensiv von den Kreditkartenanbietern genutzt. Aber auch Western Union verfügt über ein eigenes Abwicklungsnetz und erreicht die entlegensten Stellen der Erde. Zudem gibt es Dienstleister in diesem Bereich wie Total Systems Services (TSS) oder Global Payments (GPN).

Zur Infrastruktur gehören auch Unternehmen wie Fleetcor (FLT), die Tankkarten für Unternehmen ausgeben, oder Vantiv (VNTV), die Einzelhändlern das Eintreiben der Rechnungen abnehmen.

Damit wir auch ein deutsches Unternehmen dabei haben: Wirecard spielt hier sehr aggressiv mit und baut sich sein eigenes Netzwerk auf.

VISA: DIE SICHERE BANK

Okay, ich spanne Sie nun nicht länger auf die Folter: Mein Favorit in diesem Umfeld heißt Visa. Ich bin darauf gestoßen, weil Paypal im Rahmen der Kooperation mit Visa einen großen Teil seiner Wachstumsphantasie ad acta legte. Da muss Visa schon etwas haben, das sich nicht so leicht duplizieren lässt.

Es ist die Verbreitung weltweit. Weltweit sind 1,2 Mrd. Visa-Karten im Umlauf, alle mit Konten hinterlegt. Kein Kunde möchte auf Reisen immer wieder das Zahlungsmittel ändern. Das wissen wir, seit wir die Segnungen des Euros erhalten haben: Kein lästiges Wechseln mehr von Währungen vor dem Urlaub, keine unterschiedlichen Währungen im Portemonnaie. Und für die Zukunft heißt das: Keine Vielzahl an Zahlungsabwicklungsmethoden auf dem Smartphone.

Mag sein, dass sich Paypal Online noch eine Weile hält. Die Kooperation mit Facebook ist sicherlich eine großartige Chance für Paypal.

Offline jedoch dominiert Visa die Welt. Und die Welt zahlt morgen digital, das Bargeld wird immer weiter zurückgedrängt. Visa profitiert also zum einen von der immer stärkeren Nutzung digitaler Zahlungsmethoden in der Offline-Welt. Zum anderen profitiert Visa überproportional vom Wachstum der Schwellenländer wie Indien und China. Auch mit russischen Banken hat Visa kürzlich die laufenden Verträge verlängert – trotz Sanktionen gegen und Beschimpfungen von Putin.

Die größte Hürde für die Zahlungsdienstleister ist das Einsammeln der Kontoverbindung der Kunden. Überlegen Sie mal, wie lange Sie zögern, bevor Sie irgendwo Ihre Bankdaten angeben.

GESCHÄFTSENTWICKLUNG

Visa wickelt 1,85 Bio. USD pro Quartal ab, ein Wachstum von 10% gegenüber dem Vorjahr. Der Umsatz ist im abgelaufenen Jahr um 20% angesprungen, bereinigt um die Übernahme von Visa Europa landen wir auch hier wieder bei 10%.

Doch die Wachstumsrate soll anziehen. Für das laufende Bilanzjahr (bis Sept. 2017) prognostiziert das Unternehmen ein Umsatzwachstum von 16-18%. Der Gewinn werde dabei um 15% anspringen.

BEWERTUNG

Der Umsatz von Visa entspricht nicht den abgewickelten Zahlungsströmen, sondern bezieht sich nur auf die Einnahmen von Visa. Diese betrugen 15 Mrd. USD im Geschäftsjahr 2016. Daraus hat Visa einen Gewinn (EBITDA) von 10,3 Mrd. USD generiert. Die operative Marge steht bei 66%!

Kein Wunder, dass diverse Unternehmen versuchen, sich ein kleines Stückchen von Visas Kuchen abzuschneiden, doch ohne Erfolg, wie wir bei Paypal gesehen haben.

Entsprechend hoch sieht die Marktkapitalisierung für dieses Umsatzniveau aus: 168 Mrd. USD sind mehr als das Zehnfache. Wenn wir uns jedoch den Gewinn anschauen, relativiert sich die hohe Bewertung. Das KGV 2017e beträgt nur 21. Für prognostizierte 15% Gewinnwachstum ist das nicht viel. Auch Analysten erwarten von Visa ein Gewinnwachstum von über 16% p.a. in den kommenden fünf Jahren.

Das KGV im Verhältnis zur Wachstumsgeschwindigkeit (PEG-Ratio) beträgt 1,5. Für etablierte Unternehmen setzt man hier meist eine 1 an. Für Wachstumsunternehmen kann diese Ziffer schon mal auf bis zu 2 steigen. Visa ist also nicht mehr billig, aber noch nicht überteuert.

AKTUELLE UNTIEFEN

In den vergangenen Tagen stand Visa unter Druck. Es wird nun gerichtlich untersucht, ob Visa die Gebühren für die Zahlungsabwicklung von Guthabenkarten mit unfairen Mitteln zu hoch ansetzt. Dabei missbrauche Visa seine Marktmacht und hindere Dienstleister daran, günstige Alternativen außerhalb des Visa-Netzwerks anzubieten. Die Aktie ist in Folge dieser Meldung um 2,5% eingebrochen.

Zudem wurde Visa in Folge des Trump-Siegs verkauft: Zyklische Aktien hätten bessere Chancen, dachten sich viele Anleger und verkaufen Wachstumsaktien.

Dabei ist es Donald Trump viel eher zuzutrauen, eine Vielzahl von in der Kritik stehenden Regulierungen der Finanzbranche über Bord zu werfen. Davon würde auch Visa profitieren. Zudem würde ein Trump-Infrastrukturprogramm den Konsum in den USA fördern, immerhin erwirtschaftet Visa noch immer fast die Hälfte seines Umsatzes in den USA.

Und zu guter Letzt verlässt CEO Charles Scharf nach vier Jahren an der Spitze von Visa mit nur 51 Jahren den Konzern. Sein Nachfolger Alfred Kelly kommt von American Express, sitzt aber schon seit einigen Jahren im Aufsichtsrat von Visa. Die beiden haben Berichten zufolge eng zusammengearbeitet, so dass kaum ein nennenswerter Strategiewechsel stattfinden wird. Dennoch ist jeder Wechsel an der Unternehmensspitze mit Risiken behaftet.

FAZIT

So ist der Kurs von Visa vom Hoch bei 77,80 Euro derzeit um 3% auf 75,58 Euro zurückgekommen. Nicht viel, vor allem nicht genug, um hier schon einzusteigen. Ich würde mit einem ersten Kauf auf Kurse um 5% unter dem Hoch warten, also Kurse um 74 Euro.

Visa wird die frei gewordene Position der Finanzaktie in unserem Wachstums-Portfolio übernehmen. Die 15% Gewinnwachstum halte ich für konservativ geschätzt. Allerdings ist das Bewertungsniveau bereits recht hoch, so dass ich nicht dem Kurs hinterherjagen würde. Ich würde auf Kurse um 74 Euro warten, um eine erste Position zu eröffnen.

Als Ziel stelle ich mir vor, dass die Aktie parallel zur Gewinnentwicklung jährlich um 15% zulegen wird.

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